【汇市周评】“女王”也会说“鹰”语，美元大涨后何去何从？

来源：ATFX    发布时间：2014-03-28 09:13:28

亚汇网3月22日讯——本周(3月17-21日当周)，美联储主席耶伦迎来FOMC会议首秀。她出人意料地表示放弃把失业率门槛作为何时升息的指引，并称可能在今秋结束购债，约六个月后开始升息。这一表态早于投资者普遍预期的升息时间点，市场随即做出反应，美元指数创逾一个月最大单日涨幅，随后升至三周高点。

乌克兰局势变换亦左右本周市场表现，克里米亚公投时的剑拔弩张令投资者纷纷寻求避险，日元走升而欧元承压。但克里米亚脱乌入俄后，美欧制裁措施被外界认为过于温和，且普京表示不会侵占乌克兰其他地区，紧张局势略显缓和，从而削弱了对日元和瑞郎等避险货币的需求，日元走软欧元持稳。后市仍需关注乌克兰局势是否会再起波澜，以及俄罗斯对西方制裁的反击行动是否会重燃经济疑虑。

未来一周需关注的重要事件包括日本和澳洲两国央行副行长讲话，以及美联储官员，和欧洲央行管委利卡宁和诺亚的演说。重要数据有美国GDP终值和消费者信心指数，及日本CPI。

本周汇市回顾
“女王”也会说“鹰”语，耶伦首秀抛出明春加息论
美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布利率决议，宣布维持0-0.25%基准利率不变，将按照先前速度将量化宽松政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模，从4月份开始，每月将购买250亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和300亿美元国债。

美联储(FED)表示，在决定未来加息路径上放弃6.5%失业率门槛，当决定如何保持美联储0-0.25%低利率时，会评估通胀率和诸多其他就业指标指标的综合表现。美联储就此指出，修改前瞻指引并不意味着美联储政策意向的承诺发生转变，在资产购买计划结束之后，确认高度宽松的政策仍然在相当长时间内适宜；即使失业率和通胀率符合美联储职责，仍有可能在更长周期内维持低于正常水平。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)周三在货币政策会议结束后的记者会上表示，可能在今年秋季结束购债，然后再过大约六个月之后(明年春季)就可能开始加息。这促使市场将对美联储首次加息时间的预期提前几个月。


在耶伦抛出可能选择明春加息的言论，引发了金融市场不小的动荡，美元全线走高，贵金属市场则大幅回落。可以肯定的是，“6个月”并非出自公开市场委员会(FOMC)的讨论或授意，因为相关决议声明中丝毫未有提及。因此在周四不少市场的解读中，都倾向于认为不排除在未来，美联储内部对这“6个月”进行相关澄清的可能出现。

事实上，尽管耶伦做出可能较预期更早加息的暗示，但她也强调称，鉴于在金融危机期间受到的长久伤害，即使在经济重拾强健走势后，利率将维持在低位一段时间，可能将在“一段时间内”低于正常水准。但市场几乎忽略了耶伦此番言论，由此而产生的结果是，一些分析师警告称，美元大涨之势可能来得快，去得也快。

制裁未现“杀招”，俄乌紧张局势略为缓和
围绕俄乌紧张局势的发展本有望在本周继续扮演影响行情的黑马，不过由于克里米亚公投后，西方对俄的制裁以及俄罗斯对欧美的反制裁措施范围和力度暂时有限，因此并未令市场对该地区的避险情绪进一步升温。

在3月16日的克里米亚公投中，近97%的投票者支持克里米亚脱乌入俄。17日，俄总统普京签署总统令，承认克里米亚为独立主权国家。对此，欧盟各国外长通过对俄罗斯的制裁措施，将对21名俄罗斯与乌克兰籍对克里米亚独立公投负有责任的人实施制裁，包括拒绝发放签证及冻结资产。美国也决定对涉及俄罗斯军事干预乌克兰以及克里米亚公投的7名俄罗斯人和4名乌克兰人实施制裁。

然而，美国及欧盟的制裁只针对个人，并未涉及任何一家俄罗斯企业，影响有限，因此国际金融市场并未大受冲击。17日，俄罗斯股市及欧股市场主要区域指数均呈涨势。由于克里米亚局势趋稳，西方制裁乏力，美股17日也大幅收高。

俄罗斯总统普京21日签署了经联邦议会批准的克里米亚入俄条约，以及规定其地位及边界等细节的宪法条例。这标志着克里米亚入俄的法律程序全部完成。

美国米瑟特投资公司专家格雷戈里·沃洛凯（Gregori Volokhine）表示，“就目前而言，这些制裁给人的感觉是美国及其欧洲盟友希望局势不要进一步恶化。”

不过，英国经济咨询机构“凯投宏观”的经济学家仍提醒称，在乌克兰危机之前，俄罗斯经济已处于增长缓慢阶段，若欧美加大制裁力度、外资撤出俄罗斯，其经济恐难以承受。

人民币扩波幅首周跌1.2%创纪录，后市走向存分歧
在扩大日内波幅后的第五天，人民币兑美元汇率周五(3月21日)略收涨至6.2250，按收盘价计全周共计贬值1.2%，创出历史上最大周跌幅。中国央行上周六(3月15日)宣布，自周一(3月17日)起人民币日波幅放宽至2%。这引发各方再次热议人民币贬值话题。

人民币兑美元即期周五全天交易大致保持弱势，盘中一度创出6.2370的一年多来的最低价。本周以来，以中间价计算的日内最大贬值幅度逐日递增，周五当天更是达到1.46%，更加靠拢2%的浮动限制。

目前，对于人民币后市前景，市场存在不少分歧。一部分观点认为央行仍会一鼓作气追穷寇，将人民币贬至结构性产品认输出局的6.30；但也有观点认为，目前人民币的波动率已到高位，显示市场对人民币走贬的风险已充分认识，因此，为了不形成贬值预期，央行更倾向于在此区间维持小幅波动。

一家香港银行的外汇交易员称；“我觉得在岸市场已经差不多，至少离岸市场已经稳住了，最多下周摸到6.25左右。”

但也有境内大行交易员表示，盘面来看，今天的6.2200-6.2370之间并未见明显的恐慌盘杀出，套利交易盘仍在抵抗，也意味着央行教训套利者的目的并未达到，“不排除下周到6.30的可能。”

根据几家外资投行的报告，约有300亿美元左右套利人民币的结构性产品堆积在6.22-6.25左右，如果人民币贬到此位置，将有大量止损盘涌出。

下周汇市展望：美数据能否力挺提前加息？俄乌局势仍需警惕
未来一周需关注的重要事件包括日本和澳洲两国央行副行长讲话，以及美联储官员，和欧洲央行管委利卡宁和诺亚的演说。重要数据有美国GDP终值和消费者信心指数，及日本CPI。

对于投资者而言，从基本面的事件来看，下周可能是一个清淡周，因为在全球央行层面没有重要的利率决议和会议纪要发布。不过，可以相信，市场对于一些央行政策走向的争议并不会就此终止。

其中，美国方面公布的多项重要数据能否佐证美联储提前加息的信号，将是下周的一大看点。尽管进入三月后，美国方面包括非农、零售等在内的多项数据相比年初均有所起色，但显然还没有完全达到显现经济出现好转的标杆。

目前，从决议后美联储内部一些官员的讲话看，对于新前瞻指引和加息节点仍存在不小的争议，若未来相关数据无法达到支持明春加息的高度，仍可能令市场预期出现偏转。

此外，下周俄乌局势的新进展仍值得投资者保持警惕。尽管相关地区的紧张情绪在本周出现缓和，但未来仍并非全无风险。由于美国将对包括能源行业在内的俄经济领域实施制裁，后市局势仍存在很大不确定性。

另外需要提醒投资者的是，下周后半段日元的走向。日本政府将在4月1日正式上调销售税，考虑到下周已临近月底，日本企业的资金回流和对上调销售税后日元走向的投机押注，可能提早在市场显现，交易日元的投资者或许需对此有所准备。

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