欧元区复苏乏力且通胀下行，“欧洲版”QE或呼之欲出
来源：ATFX 发布时间：2013-11-18 16:59:12
亚汇网11月14日讯——周四(11月14日)欧市盘中，欧元兑美元震荡下行，触及1.3417日低，受欧元区经济数据不佳影响。数据显示欧元区经济复苏乏力，同时欧洲央行(ECB)调查显示欧元区长期通胀将下行，这或增加了欧洲央行实施非常规措施的可能性，利空欧元汇率。
欧盟统计局(Eurostat)周四公布的初步数据显示，欧元区第三季度本地生产总值(GDP)初值季率增长0.1%，预期增长0.2%，第二季度增幅为0.3%，经济放缓程度超出市场预期；当季法国和意大利GDP双双下滑，德国经济扩张幅度缩小。
具体数据显示，意大利第三季度GDP初值季率下滑0.1%，连续第九个季度萎缩。同时，法国第三季度GDP初值季率意外下降0.1%，不及预期。法国兴业银行(Societe Generale)经济学家Michel Martinez表示，法国经济可能已经触底，但经济政策依然存在巨大不确定性，目前法国企业的利润空间是欧元区国家最小的。
德国方面，因本土需求扩张速度不足以抵消失速的出口增长，德国第三季度季调后GDP初值季率增长0.3%，但仍不及第二季度增速0.7%。德国联邦统计局(Federal Statistics Office)称，经济增长主要由内需推动，这也从侧面反映出欧元区余下国家经济低迷的迹象。
国际经济顾问公司IHS环球透视(IHS Global Insight)经济学家Howard Archer称，数据显示欧元区在推动经济复苏上处境艰难。且法国农业信贷银行(Credit Agricole)经济学家Frederik Ducrozet亦表示，欧元区正经历痛苦且缓慢的经济复苏，尽管经济依然在扩张，但速度太缓慢，难以显著降低失业人口数量。
不过，欧元区南部二线国家显露积极迹象。葡萄牙第三季度GDP季率增长0.2%，第二季度增幅为1.1%；西班牙第三季度GDP季率亦温和增长0.1%，为2011年第一季度以来首次实现季度增长；希腊第三季度GDP年率下滑3%，为三年来最小降幅。
根据欧盟委员会(EC)的最新预期，欧元区复苏步伐料将在明年更为稳固，2014年经济预计将扩张1.1%，2015年增速应会加快至1.7%。而且欧洲央行公布的调查亦显示，经济学家将欧元区2013年实际GDP预期上调至萎缩0.4%，2014年预期上调至增长1.0%。
欧元区通缩威胁逼近
然而值得注意的是，欧元区的物价下行问题日趋严重或将成为经济复苏的一大阻力。在欧洲央行第四季度《专业预测者调查》(SPF)中，经济学家目前预计，欧元区的物价下行压力较之前预期的更显著，因而对欧元区通胀预期进行了下调。
SPF报告中，经济学家将欧元区2013年通胀率预期从1.5%下调至1.4%；2014年预期则持稳在1.5%；2015年通胀率预期为1.6%，低于8月时预期的1.8%。同时，欧元区的长期通胀率预期还被下调至1.9%，此前预期为2.0%。
经济学家称，通胀预期下调的原因主要包括欧洲经济复苏温和、充裕的过剩产能、高失业率导致的薪资增长缓慢、更有利的大宗商品价格以及欧元汇率升高等等。
而根据欧元区最新数据显示，该地区核心通胀率仅为0.8%，已经低于日本的1.1%，而且也不到欧洲央行“低于但接近2%”通胀目标。与此同时，企业贷款持续走低，失业率则屡创新高，还有欧洲边缘国家的坏账数据亦节节攀升。
《金融时报》首席经济评论员Martin Wolf在专栏发表的文章中提到：“鉴于欧元区目前产能过剩和失业率过高，该地区有陷入通缩的风险。尽管欧洲央行称通胀预期稳定，但这可能是过于自信了。”
该评论员还指出，在传统的测量方法之下，当前的通胀率几乎肯定是被夸大的，因而字面上为2%的通胀率可能实际接近为零，更何况目前欧元区的通胀率还不到1%。
欧洲央行或采取非常手段
面对欧元区经济复苏目前面临的严峻局面，欧洲央行或将进一步采取行动，尽管上周四(11月7日)欧洲央行已经下调了主要再融资利率25个基点至历史新低0.25%。欧洲央行执委普雷特(Praet)周三(11月13日)便表示，若有必要将通胀率提升至2%的通胀目标，欧洲央行可能会开始购买资产，或将存款利率降至负值水平。
法国巴黎银行(BNP)在最近的报告指出，欧洲央行能够阻止通胀走低的传统工具有限，这些工具包括继续下调再融资利率25基点或尝试负存款利率来压低欧元汇率。但该行称：“鉴于负利率的带来的市场扰动和副作用，欧洲央行很可能不愿看到负利率的出现。”
因而法国巴黎银行认为，如果未来数月通胀数据持续走低，欧洲央行或将采取量化宽松(QE)政策以避免通缩风险加大。该行预期，欧洲央行可能将每月购买500亿欧元的欧洲国家国债。
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