欧元区PMI数据相对理想，欧洲央行本周或“只说不做”
来源：ATFX 发布时间：2013-11-11 18:11:49
亚汇网11月4日讯——周一(11月4日)欧元兑美元一度跌至逾六周低位1.3441，受美联储(FED)官员的“鹰派”言论打压。不过，由于欧元区制造业数据较为良好，欧元兑美元目前反弹至1.35关口附近。整体而言，欧元走势仍承压，因近期有关欧洲央行(ECB)可能进一步宽松货币政策的预期逐步升温。
数据编纂机构Markit公布的数据表明，欧元区经济的温和增长和脆弱的复苏仍然在持续。具体数据显示，欧元区10月制造业采购经理人指数(PMI)终值51.3，与预期和前值持平。其中，爱尔兰创30个月新高，德国略微高于上月；法国则进一步远离50的枯荣分界线，达到4个月来新低。
Markit表示，欧元区10月制造业活动提速，新订单分项指数连续第四个月上升，尽管激烈的竞争环境让工厂鲜有提价空间。该机构称，西班牙、意大利和爱尔兰等国家生产增长愈发强劲，意味着欧元区刚刚萌芽的复苏遍及更广泛领域。
尤其需要注意的是，德国制造业10月加速扩张，受惠于产出及订单增加，显示出制造业让欧洲最大经济体德国的经济更加稳健。数据显示，德国10月制造业PMI从9月的51.1升至51.7，且为连续第四个月高于荣枯分水岭50。
面对乐观的经济数据，欧元兑美元震荡走高，触及1.35上方，小幅削减了上周的跌势。上周因欧元区消费者物价指数(CPI)增幅大幅回落，推升了欧洲央行降息的可能性，欧元兑美元大幅下跌逾2%，一个月欧元兑美元隐含波动率跳涨至两个月高点7.525%。
欧洲央行或仅口头干预
上周四(10月31日)公布的数据显示，欧元区10月CPI年率升幅降至四年来最低，仅为0.7%。这是该指标自2010年2月以来首次跌破1%，而欧洲央行希望中期通胀率低于并接近2%。受此影响，越来越多的银行认为，欧洲央行最快可能在周四(11月7日)下调再融资利率，当前欧洲央行再融资利率处于0.5%的纪录低点。
CIBC World Markets外汇策略部主管指出，市场正在消化本周四欧洲央行有所行动的可能性，降息的可能性非常大。BTMU外汇分析师Lee Hardman亦称：“就算本周欧洲央行没有降低再融资利率，央行行长德拉基(Draghi)也可能会发出更多温和言论，为下次会议降息铺路。”
不过，拉博银行(Rabobank)上周五(11月1日)指称，虽然各界对欧洲央行出台宽松措施的前景有着较高预期，但是鉴于在当下这个时机推出相关政策措施的结果可能是事倍功半，因而，欧洲央行在本周四仍是会以口头政策承诺为主，料难出台有效的政策对策。
而且早些时候一篇经济学报告指出，CPI和通胀率两种说法通常可以互换使用，但前者并不能在所有情况下衡量后者，尤其是在通胀水平较低的时候，这两个指标之间关系的断裂给决策者带来挑战。
在这篇题为《官方CPI是否反映了真实的通胀率？》的报告中，宾夕法尼亚大学的Jessie Handbury、哥伦比亚大学的David Weinstein和东京大学的Tsutomu Watanabe发现，当通胀率较高时，人们观察到的CPI变动确实由物价波动造成，但当通胀率较低时，CPI的变动很大程度上没有太大实质意义。
在构建CPI计算方法的那个时期，通胀率要比现在高很多，所以，当通胀率较低时，就会出现较大的公式错误。Weinstein称：“打个比方，体重秤可以秤量人体的体重，测量出人的体重变化，但它无法精确测量出一只老鼠的体重变化。”
对于决策者来说，这意味着当CPI变动率较低时，他们应当对其做谨慎解读。Weinstein表示，在低通胀环境中，不应太过关注CPI的变动，这样的变动并没有太大实质性意义；只有在CPI涨幅超过2%时，才能够更准确地反映真实通胀率的情况，决策者应当根据这一点来做决定。
这一报告表明，CPI并不是在所有情况下都和实际通胀率一一对应的，因而仅仅通过一个月的CPI数据就草率的进行降息可能不是一个明智的选择，欧洲央行本周的行动或将较为谨慎。不过，即使欧洲央行没有立刻降息，仅仅一个宽松的口头干预也可能性令欧元重挫。
美联储内部存分歧
周一亚市盘中，欧元兑美元一度跌至9月18日以来最低，主要是受到美国达拉斯联储主席费舍尔(Fisher)的讲话影响。费舍尔称，由于美国政府低效、矛盾重重和财政上不负责任，拖慢了美国经济复苏，并且抵消了美联储超宽松货币政策的刺激效果。
费舍尔还反对美联储购债计划。他认为，只要议员们继续在预算问题上争执且不能正视长期财政失衡，购债举措在刺激经济成长方面作用甚微。其甚至警告称，维持过松的货币政策过久，可能埋下通胀隐患。
不过，美联储圣路易斯联储主席布拉德(Bullard)在当地时间周一晨间接受CNBC采访时强调了通胀问题。布拉德认为，在缩减购债决定上并不着急，希望先见到通胀升向2%。同时，布拉德还表示，美联储不能等到华盛顿的政治局势稳定后才做缩减购债的决定。他称：“美联储可能增加也可能减少购债，要视经济情况而定，但增加购债的可能性较低。”
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