日本物价开始受销售税拉升，三大投行争议日银是否加大QE

来源：ATFX    发布时间：2014-04-26 18:19:21

亚汇网4月25日讯——日本4月东京地区核心消费者物价指数(CPI)年率上升2.7%，创1992年以来最快增速，因日本上调消费税拉动物价全线上扬。该指标是全国通胀的一个领先指标。

三大投行点评，对日银是否加大宽松看法不一。瑞穗称，东京CPI受益消费税光环，日本央行加大QE或难避免；RBS称CPI数据料不改日银物价预估，加大QE臆测或受挫；资本经济称，4月全国通胀也将劲升，达成通胀目标仍需努力。



三大机构点评：

瑞穗：东京CPI受益消费税光环，日银加大QE或难避免
瑞穗总合研究所分析师HARUKA KAZAMA：东京通胀数据表明，企业将消费税上调全部转嫁到消费者身上，但如果扣除这个因素，物价增速持平。日本央行在下次会议上没有太多理由大幅上调经济预测。日本央行可能必须在夏季前后放宽货币政策，因为物价似乎不会大幅上涨，日元贬值的影响也将开始消退。

RBS：CPI数据料不改日银物价预估，加大QE臆测或受挫
RBS证券日本首席经济分析师西冈纯子称，考虑到消费税上调对物价有1.7个百分点的提振作用，东京核心CPI持稳于3月数据，这表明企业并没有充分反映物价的增税效应。然物价的逐步升高趋势并无改变，今天的数据不会导致日本央行改变物价预估。我认为，由于日本央行行长黑田东彦对物价的言论比市场看法更为乐观，几乎没有实施额外宽松举措的可能。市场臆测下次日本央行推出宽松举措的时机，目前是7月附近，这个日期可能会被推迟。

资本经济：4月全国通胀也将劲升，达成通胀目标仍需努力
资本经济(Capital Economics)分析师Marcel Thieliant称，当然4月全国通胀将受消费税上调影响而劲扬。更为及时的东京CPI已经显示出4月通胀从1.3%猛升至2.9%。全国范围的CPI可能升幅更大，因全国CPI当中，不受消费税影响的类别权重较低，比如房租和教育费用。不过，由于日元过去一年基本持稳，进口物价通胀近几个月急剧下降，CPI开始放缓也只是时间的问题。因此日本央行要实现2%的通胀目标还有更多工作要做。

具体数据、解读
日本4月东京核心CPI年率上升2.7%，创1992年4月有记录以来最大涨幅，凸显上调销售税影响；预期升2.8%，前值升1.0%。如果用日本央行的方法抵消上调销售税的影响，东京4月核心CPI将上涨1.0%。日本3月全国核心CPI年率上升1.3%，预期升1.4%，前值升1.3%。日本4月东京CPI年率升2.9%，前值升1.3%；月率跳涨2.0%，前值升0.4%。日本2013/14财年(上个财年)核心CPI上涨0.8%，高于日本央行的预测值0.7%。

虽然CPI表现稍逊预期，但仍表现不错，日本央行加大QE的预期或能持续发酵，但料难以明显升温。日本自4月1日开始启动上调销售税措施，由原来的5%上调至8%。此前有消息称，若4月东京CPI表现疲软，或加大日本央行推出额外宽松的动力。

财相强调CPI月升幅参考价值
日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)周五(4月25日)解读CPI称，今日公布的消费者物价数据还算不错，显示日本摆脱通缩的努力进行顺利。麻生太郎还称，在政府自4月起调高消费税后，按月增幅可能要比年增幅更为重要。

市场反应：
数据公布后，日元全线震荡下跌，短线走势呈现一波三折，短线快速拉升15-20点之后上下震荡。其中，美元兑日元一分钟跳涨16点至时段高位102.36，之后迅速回吐过半，然后震荡修正。“16点”的跳涨虽然绝对值不是很大，但对日本数据的市场反应而言，这种波动近年来是极其罕见的，足见市场对此次日本CPI数据的重视。日本股市则早盘则走高。

不过打压日元提振日股并未持续多久，在数据后不到两个小时，日股就回吐涨幅，午盘已转为小幅下挫。日元也很快展开反击，美元兑日元已自102.49回落至102.30下方，目前已逼近平盘价位。

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