ATFX：舜宇光学10月车载镜头出货量，同比增五成

据舜宇光学科技在11月9日发布的10月出货量数据，车载镜头出货总量782.3万件，环比增长2%，同比增长50.5%；考虑到9月份车载镜头的出货量增速达到53.2%，所以10月份的数据虽然表现良好，但在预期之内，对股价提振作用有限。10月手机镜头出货量1.00314亿件，环比增长5%，同比降低12.8%；考虑到9月份的手机镜头出货量同比降低27.9%，所以10月份的数据高于前值，优于预期，对股价会形成一定程度提振。截至今日11:10，舜宇光学科技股价上涨0.7%至86.3港元，月内累计涨幅26.82%，中短期反弹特征显著。

 

据半年报数据，舜宇光学的光学零件营收总额43.99亿元，占集团营收的25.9%，高于去年同期的21.9%；光电产品营收总额123.7亿元，占集团总营收72.9%，去年同期为77.2%。可以看出，当下光电产品依旧是舜玉光学的主营业务，光学零件的占比虽有提升，但绝对值依旧偏低。光电产品中的主流是手机摄像模组，10月份出货量4391.1万件，环比增长18.9%，同比降低13.9%；9月份同比降幅为31.2%，比较来看，10月份已有好转迹象。

 

据第三方数据显示：第三季度全球智能手机出货量为3.02亿部，同比下滑9.7%；全球笔记本出货量5610万台，同比下降15%。据此判断，3C数码市场正处于低谷期，依赖手机摄像模组提振业绩的舜宇光学也难有亮眼表现。不过，在手机/电脑市场萎缩的同时，新能源汽车市场正异军突起。

据乘联会数据：10月乘用车市场零售量达184.0万辆，同比增长7.3%。其中，10月份新能源乘用车零售销量达到55.6万辆，同比增长75.2%。新能源车对摄像模组的依赖大于燃油车，随着新能源车对燃油车市场的不断蚕食，舜宇光徐的车载镜头出货量预计还将进一步走高。

今年上半半年，舜宇光学营收总额169.7亿元，同比降低14.43%，成长性不足；归属母公司净利润13.58亿元，毛利率30.75%，净利率8.12%，盈利能力中等。从业绩表现看，舜宇光学的长期估值倾向下修。过去三个月，舜宇光学科技的股价累计下跌41.24%，符合估值下修的判断。

ATFX分析师团队简明观点：除了业绩表现外，大盘走势也会对舜宇光学股价形成影响。考虑到今年以来恒生指数走势表现不佳，舜宇光学也难以走出独立行情。

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