非农表现略逊预期，市场陷入纠结

来源：ATFX    发布时间：2014-04-09 09:29:25

亚汇网4月4日讯——在2月美国非农就业数据呈现复苏态势之后，今日公布的美国3月非农就业数据却令市场陷入了短线纠结。美国劳工部周五公布的数据显示，美国3月季调后非农就业人口增加19.2万，虽然略逊预期的增加20万，但相较此前几月表现依然颇为强劲。失业率则意外持稳于6.7%。

美元指数在数据公布后陷入震荡，一度刷新日内低点80.40，但此后又迅速反弹，触及2月13日以来新高80.59，目前依然处在反复拉锯的过程中。非美货币则同样经历了宽幅震荡，市场在第一时间似乎并未能对这一数据作出清晰解读。

美国3月非农就业新增19.2万，略逊市场预期
美国劳工部(DepartmentofLabor)周五(4月4日)公布的数据显示，美国3月季调后非农就业人数增幅不及市场预期，失业率意外持稳。此前两个月的非农就业人口增幅共计上修3.7万人。

数据显示，美国3月季调后非农就业人口增加19.2万，预期为增加20万；2月上修为增加19.7万，初值为增加17.5万；1月上修为增加14.4万，初值为增加12.9万。

与此同时，美国3月失业率为6.7%，与2月持平，经济学家此前预期会下降至6.6%。


本次非农数据在事先可谓备受瞩目，因前两个月的数据在一定程度上受到了严寒天气的影响。随着三月到来，天气回暖，美国的就业数据或将更加真实地反映美国劳动市场的情况。

不少大投行在周五前都认为，随着严寒的消散，3月数据会较2月大幅上扬，2月非农就业岗位增长17.5万，大多数经济学家预期美国本周将公布的3月份非农就业人数在17万至20万之间，更有甚者预期该数值将会达到25万。分析师平均预估3月就业岗位增加20万左右，失业率料从2月的6.7%降至6.6%。

知名投行中，高盛曾预计3月的新增非农就业人数为20万，与市场预期一致。该行表示尽管当月仍受到寒冷天气的影响，但整体来看极端天气的减少应该会令3月非农数据向好。花旗经济学家则预计3月非农新增人数为24万，基准预测是19万人，但加上了30%的坏天气结束造成的就业复苏。

作为非农就业报告的四大前瞻性指标，ISM制造业就业分项指标、ISM非制造业就业分项指标、ADP私人就业变动和挑战者企业裁员变化在3月的表现普遍较为喜人，也曾令市场在数据前对非农的乐观预期进一步被点燃。

【回归耶伦视角】五大分项数据告诉你，美国就业究竟如何？
美联储主席耶伦3月31日在访问芝加哥戴利(Daley)学院的制造实验室时发表演讲，称美国经济仍需要“一段时间”的非常规支持，削减QE并不意味着降低刺激承诺。当时，耶伦花了极大篇幅对就业形势进行了评估，并认为一些就业的分项数据仍不够令人放心。

那么，在本月的非农中，这些被耶伦着重阐明的数据又表现如何呢？

①私营部门就业缓步复苏
美国3月私营部门就业人口新增19.2万，预期新增19.5万，前值修正为新增18.8万。

美国私营部门就业人数新增19.2万，虽然逊于预期，但仍较前值有所上升，显示私营部门就业仍在向重回高峰水平缓步迈进。目前，私营部门就业已超过了2008年1月份创下的前高位1.1598亿人。

②平均每周工时小升
美国3月平均每周工时34.5小时，预期34.4小时，前值修正为34.3小时。

2月份平均每周工作小时数下降0.1个小时，至34.2小时，为2011年1月来的最低水平。3月数据则呈现反弹势头，较为利好。

③U6失业率走高
3月U6失业率为12.7%，2月12.6%，1月12.7%。

同失业率主指标一样，3月U6失业率也有所上升，显示美国就业形势可能依然颇为严峻。

对于失业率，耶伦及其他美联储官员常喜欢使用另一个指标——U6失业率来判断就业市场的健康情况。在每个月的就业报告中，该数据和失业率一同发布，是更为广义的失业率指标，当中还包含那些想找全职工作的兼职工作者，以及所谓的“失意劳动者”和“愿意工作、但近期停止寻找工作的失业者”这两类目前未在寻找工作的人。

④小时薪资持平上月
美国3月平均每小时工资月率持平，预期上升0.2%，前值上升0.4%。

2月份小时薪资上涨0.4%，持平于最近两年半的最高水准。关于工资增长的意义，摩根大通基金首席全球策略官DavidKelly曾向《华尔街日报》表达了自己的看法：如果3月工资加速增长，那么即使劳动力市场出现一定程度的萎缩也是合理的。最终结果虽然低于预期，但失业率并没有出现反弹，因此整体可以说并没有改善。

⑤就业参与率小升
美国3月劳动力参与率63.2%，前值63.0%。

劳动力参与率是指：工作年龄的成年人中，有多少比例是有工作或是在找工作的。经济不好的时候，想工作的人可能放弃找工作，劳动力参与率就会下降。本月劳动力参与率虽然有时回升，但极为有限。该数字仍然处于35年低点附近，在一定程度上受到了婴儿潮出生的一代人退休的影响，还因为一些受挫的求职者退出了劳动力大军。

美元几经波折后下行，市场第一时间缺乏方向
由于非农数据仅略逊预期，美元指数在数据公布后陷入宽幅震荡，目前交投于80.50下方，较数据公布前略有回落，投资者对于该数据表现的较为谨慎。而从上述提到的几大分项数据看，也整体好坏不一，并未能给市场交投提供清晰线索。

不过考虑到市场此前预期过于乐观，因此在数据低于预期的背景下，美元指数整体依然偏弱。三菱东京日联银行(BTMU)首席金融分析师ChrisRupkey表示，一些市场人士的预估可能太高了。他说道：“每个人都希望天气走暖意味着就业改善。我所担心的是许多次我们都是以乐观开始，但以悲剧结束。我只能说我会祈祷。”

目前看来，美联储在货币政策尤其是QE缩减方面料不会轻易改弦更张。联储在之前三次会议上每次都将月度购债规模削减100亿美元，在4月底的会议上也极有可能将做出类似的削减决定。

当然，加息也显然还尚需时日。

佛吉尼亚投资顾问公司Chase总裁Peter Tuz表示，美国3月非农就业数据可圈可点；虽然非农数据不温不火，但尚不足以让人担忧美联储(FED)加息，也不足以让人顾虑美国经济增速太快。

该专家指出，3月非农数据意味着，美联储仍将在相当长一段时期内维持宽松政策，期货市场也对此作出了恰如其分的反应。

此前美联储主席耶伦周一对就业形势的担忧或许并非无的放矢。耶伦3月31日在芝加哥发表讲话时表示，尽管与经济滑坡的低谷时期相比，就业市场显着好转，但仍未恢复至正常的健康状态。

考虑到4月美联储货币政策会议要到月底才召开，此后，美联储官员的讲话无疑更值得投资者留意。

本周三，圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)和亚特兰大联储主席洛克哈特(DennisLockhart)曾分别表示，美联储(FED)现时不急于加息，要看到美国经济改善才会加息。

布拉德和亚洛克哈特这番言论虽然不是什么新鲜观点，但也确实强化了这种看法，即宽松货币政策仍将保持一段时间，虽然市场对收紧政策时程的臆测升温。

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