美联储加息预期影响渐淡出，俄罗斯危机令欧元因祸得福
来源：ATFX 发布时间：2014-03-28 09:13:38
亚汇网3月25日讯——周一(3月24日)纽约时段，美元指数自欧洲时段的高位快速回落，一度触及79.76这一日内低位，尾盘仍交投于80.00心理整数关口下方。当天稍早，包括中国、欧元区和美国在内的全球多国的3月份制造业PMI初值数据悉数不佳，但与此同时，上周美联储政策决议暗示可能提前加息的预期也仍在继续发酵，而国际局势方面则是俄罗斯与乌克兰局势风波又起。
在上述错综复杂的消息交织影响下，金融市场上出现了黄金、股市和美元指数一同下跌的“诡异”走势，而今年以来表现不俗的欧元汇价则继续保持坚挺，反弹到1.38关口上方。近期欧元的走势表现似乎显示，在多个发展中经济体面临经济风险，而欧元区的总体经济环境却持续好转的情况下，欧洲市场已成为从发展中经济体撤逃的资金的主要去向。这也使得欧元渐渐脱去此前数年间惯常带有的高风险货币性质，开始逐渐蜕变为一种避险性货币，这也料将重构全球汇市的交易格局。
3月24日公布的调查显示，美国3月制造业活动放缓，不过增长和招聘速度依然强劲。2月制造业活动曾接近四年高点。美国3月制造业PMI初值降至55.5，虽然该数值仍远高于1月的53.7，并暗示冬季严寒天气的不利影响开始减退。但投资者对此的解读却并不全然乐观。此前有业内消息人士指出，美联储坚守提前加息预期的一个先决条件是美国经济数据在开春之后出现全方位大幅好转，以证实此前的经济数据疲软影响仅是暂时性状况，并非周期性的表现疲软。
业内机构瑞银集团(UBS)指出，美联储上周在结束政策会议后所透露的可能在2015年中期以前即开始加息的状况，目前仍在得到市场各界的进一步咀嚼和解读，但如果此后数月间，美国各项经济在摆脱了此前的冬季严寒恶劣天气影响后快速好转，那么美联储的提前加息预期就能得到证实，这将推动美元指数重新走强。
去年年底以来，在美联储连续缩减量化宽松措施(QE)月度购债措施的背景下，美元指数非旦没有出现预期中的大幅走强，反而持续承压走低，而美国国内在冬季因为风雪严寒天气而持续表现低迷的经济数据状况则被认为是罪魁祸首。而在气象学意义上的春季已于上周开始的情况下，之后一段市间美国经济数据是否能出现快速好转将直接左右美元指数在后市的走势前景。
但上周后半段以来，美国方面尚无特别向好的经济数据出炉，因此美联储决议提及提前加息状况对美元指数带来的拉动力也很快耗竭，市场再度进入一停二慢三通过的谨慎交投模式。与此同时，美联储官员也似乎对政策前景透露了更多保留意见。
美联储旧金山联储主席威廉姆斯3月24日发表讲话称，市场误读了美联储主席耶伦的意思，上调利率是很久以后的事情；美联储对经济基本面的判断没有变化，预计到明年下半年前都不会上调利率；美国低利率将保持相当长的时间，美联储可能到2016年底才会实现政策正常化。
上述言论进一步打压了美元指数下行，也令欧元汇价在日内稍早因德国制造业PMI数据不佳承压之后重新走高。布朗兄弟哈里曼公司BBH的分析师表示，尽管欧元兑美元此前一度跌至1.3750，但其看多的技术面走势依然维持，如果价格一直维持在低位，则下方看至1.3680- 1.3700区域。但是目前来看，新的交易区间似乎是1.3750-1.4000。欧元兑美元后市继续上行的可能性仍较大。
推动欧元汇价上涨的可能还包括来自俄罗斯方面的消息。俄罗斯经济部副部长克莱帕奇(Andrei Klepach)周一(3月24日)表示，该国经济2月份国内生产总值同比增幅料仅为0.3%，大大逊于此前在1月份时录得的0.7%。如此状况表明，该国与乌克兰之间发生的地缘争端状况已对该国经济造成了不可回避的冲击。
而此后，在美国与欧州对俄罗斯出台了制裁措施后，该国经济形势将变得更加雪上加霜，3月份经济同比陷入衰退已在所难免，而克莱帕奇也因而指出，该国了一季度的经济总体同比增速也会降低到接近于零的水平。
克莱帕奇同时指出，在GDP增速走低的同时，该国同比通胀率水平将在3月初 升至6.9-7.0%的高位，相比2月份的6.2%大大走高，而与此同时，在经济环境恶化的背景下，预计在今年一季度时将会有650亿至700亿美元的资金自该国金融市场外逃。
而业内人士分析，从俄罗斯市场流出的资金大部分都可能就近进入了欧元区市场，因此，俄罗斯与乌克兰之间的地缘局势僵局非旦未如预期般对欧元区金融市场构成直接冲击，反而令欧洲市场因为成为了新的资金避风港而“因祸得福”，这是众多市场观察人士此前所始料未及的。之前，欧元兑美元在1月底至2月初的那一波涨势，也在很大程度上可归功于全球资金从发展中经济体市场向欧元区市场的转移。
自今年年初以来，欧元兑美元汇价持续异常坚挺的状况也令投资者感到诧异。此前，多数分析人士认为，欧元兑美元在美联储政策前景趋向紧缩而欧洲央行仍将加大宽松的情况下势必会逐波走低，但基于上文所提到的避险资金流向状况，各种负面因素却未如有效打压欧元汇价，而欧元汇价持续高企则使得欧洲央行如坐针毡，因此之后不排除其会采取更强力的措施来干预打压欧元兑美元汇率
法国兴业银行(Societe Generale)的资深汇市策略师加利(Sebastien Galy)指出，自欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)此前意外表示将可能考虑将货币政策措施前景与欧元汇价走势挂钩起来以来，市场各界对于欧元汇价的顾虑即有增无减。而鉴于近期以来欧元汇价仍然持续高企，投资者对欧洲央行此后所可能采取的措施也加以了更多的关注。
这位策略师指出，相比起去年此时来，欧洲央行目前对于欧元汇价高企状况的顾虑只能说是有过之而无不及。事实上，就连欧洲央行内部原先立场最偏鹰派者，如德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)等人，现在也已开始对欧元汇价走势加以了更多关注，原因在于全球发展中经济体经济增速放缓的状况令欧元区出口市场承受了更多压力，此时欧元汇价持续坚挺的负面作用就更会得到凸显。
法兴银行指出，纵然考虑到成本因素，欧洲央行此后仍没有太多可能会效仿瑞士央行的做法，以“维持通胀率稳定”为名义公开介入汇市，但欧洲央行转而采取其他超常宽松措施来打压欧元汇价则仍是必然选项，这之中就包括无冲销购债以及存款负利率等其此前有所提及，但从未来得及正式推出的措施。
投行高盛也表示，欧元兑美元的长期基本走势趋势仍是向下。在此后至2017年年间，欧元兑美元将现先扬后抑行情，未来三月将升至1.38水平，并在未来6-12个月升至1.40，随后将在2015年急跌至1.33水平，2016及2017年目标则进一步指向1.27及1.20水平。
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