伯老临走前启动QE缩减进程，市场处之较为淡然

来源：ATFX    发布时间：2013-12-26 14:45:01

亚汇网12月19日讯——周四(12月19日)欧市盘中，美元指数持稳在80.50。虽然美联储(FED)迈出了缩减量化宽松(QE)的第一步，但整体而言市场的反应还算平稳。这一方面说明市场可能已经提前消化了这一风险事件，另一方面也表明美联储在与市场沟通方面有所改善。不过，美联储主席伯南克(Bernanke)不久便将功成身退，未来的政策还将看其继任者耶伦(Yellen)。

北京时间周四凌晨三点，美联储在2013年最后一次利率决议中宣布，将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元，但同时也强调将维持既有的利率政策前瞻指引不变，仍坚持承诺在失业率降低到6.5%且中期通胀预期达到2.5%之前维持联邦基金利率水平在0-0.25%不变。

对于这一重磅消息，市场反应出奇得“稳”。尽管有部分分析师认为，美联储至少会等到下次会议才会采取行动，但美国道琼斯指数收涨1.8%；美国10年期国债收益率尾盘报2.89%，与政策决定公布前的水平基本持平，这表明美联储前期释放信号所取得的效果。

最为关键的是，短期利率和货币市场期货合约的表现都相当好，分别于2014年12月、2015年3月和2015年6月到期的三个月期欧洲美元期货合约仍保持在美联储政策决定公布前的水平，也就是说远高于9月份时触及的低点。

这一点很重要，因为这些合约曾在今夏市场充斥着缩减QE的预期时大幅走低，如今的走势意味着，市场9月反映出的加息预期要比美联储认为可能采取加息的时间点早很多。

同时，金融市场的反应也表明，市场实际上已赶在美联储正式缩减刺激时间表之前先一步进行消化调整。这或正是美联储未如许多人预料在9月着手缩减购债计划的主要原因之一，美联储公开市场委员会(FOMC)成员们或是希望留出更多的时间，让市场能够更平稳的接受缩减QE的消息。

耶伦即将正式登台
现如今摆在面前的挑战是，随着美联储继续在货币政策正常化的道路上前行，即将于明年2月接替伯南克的现任美联储副主席耶伦能否继续把握住市场，其就任后的首次政策会议将于3月1日召开。

此前有报道显示，美国国会参议院全体定于周五(12月20日)确认耶伦的美联储主席提名，这为她在伯南克于明年1月31日卸任后接掌美联储铺平道路。现在美联储终于开始慢腾腾地缩减购债计划了，这使得耶伦就任美联储主席后的任务清单上少了一个重大事项。


不过，她上任后仍然将面临诸多挑战。既然美联储已经决定开始缩减债券购买计划，那么决定经济条件是否支持其继续缩减购债规模的任务就落到耶伦身上。伯南克昨日还特意指出：“今天的行动详细地征询了耶伦的意见，耶伦完全支持美联储的行动。”

反之，若经济不能按照美联储目前的预期复苏，她亦将决定是否以及如何修改美联储关于在长时间内将利率维持在接近零水平的承诺。同时，她还需要决定，如果通胀率顽固地停留在2%的目标下方，美联储要如何应对。

除货币政策外，耶伦还将遇到与伯南克同样的问题：管理经常出现分歧并且习惯于直言不讳的FOMC的成员们。然而，她或将领导一个完全不同的团队，2014年FOMC成员们将会有较大的变动。

其中，较为关键的是副主席的人选。现在市场预计，美国总统奥巴马(Obama)将提名原以色列央行(Bank of Israel)行长、前国际货币基金组织(IMF)第一副主席费希尔(Fischer)担任美联储副主席一职。

费希尔可能将在美联储内部和全球经济政策圈为耶伦提供强大支持，但他的声望可能导致与耶伦之间的关系紧张，尤其是当他们的意见出现分歧时。费希尔无论是学术研究还是执掌央行都深受推崇，学术作品和执政经历为他赢得美誉，在央行行长的圈子中相当受人尊敬。

日本央行利率决议
日本央行(BOJ)亦将于北京时间周五(12月20日)11:30公布年内最后一次利率决议，行长黑田东彦(Kuroda)还将出席议息会后的新闻发布会，市场将密切关注以寻求央行2014年会否扩大刺激政策的线索。

尽管美联储退出刺激政策平稳起步，或降低了日本面临的海外不确定性，但一些分析师警告称明年4月日本上调消费税，将伤及日本当前稳健的个人支出。这已导致市场预期，日本央行或在明年4月进一步放宽货币政策，来缓冲上调消费税带来的冲击。

美银美林的首席日本分析师Masayuki Kichikawa称：“我认为美联储缩减QE对明天的日本央行决议不会产生什么影响……若明年美元兑日元升至110或115，日本央行将可以接受在进一步放宽政策前再等待一段时间，因为汇率走势会继续给消费者物价带来正面作用。”

    本文地址: https://www.atfxchn.cn/news/1315.htm ，转载请注明出处。