金融债利差跟踪

本周商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为177.3bp、46.1bp、131.8bp，分处55%、1%、11%历史分位，均较上周有所下降。

分级别看，本周AAA级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为58.0bp、40.9bp、75.3bp；AA+级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为147.0bp、214.4bp、232.9bp；AA级商业银行二级资本债、保险公司资本补充债券利差分别为236.1bp、295.7bp。

分银行类型看，本周国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行、外资银行二级资本债利差分别为35.1bp、53.9bp、150.9bp、279.5bp、114.3bp。

隐含评级方面，本周AA+级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券、商业银行永续债、证券公司永续债利差分别为42.0bp、32.6bp、39.9bp、67.8bp、63.0bp；AA级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券、商业银行永续债利差分别为62.7bp、64.5bp、67.2bp、119.3bp。

品种利差上，本周AAA级商业银行二级资本债-商业银行普通债利差、证券公司次级债-证券公司普通债利差、保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差、保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差分别为64.9bp、18.5bp、6.4bp、43.7bp，分处55%、1%、50%、56%历史分位。

收益率方面，本周商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券收益率分别为4.0%、2.7%、3.7%，其中证券公司次级债、保险公司资本补充债券收益率较上周有所上升。

资料来源：WIND，中泰证券研究所

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单位：bp、%

备注：历史分位数计算范围的起始点为2015年1月与所涉主体首次发行主体评级AAA级债券时间的孰晚者；证券公司次级债仅指以公募方式发行的债券。