一、城投债利差跟踪

本周各评级利差均小幅走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔0.4bp、3.0bp和1.5bp，分处2%、0%和6%历史分位。

多数省份本周利差有所走阔。分省区看，AAA级城投信用利差走阔幅度最大为辽宁，收窄幅度最大为天津；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为云南，收窄幅度最大为宁夏；AA级城投信用利差走阔幅度最大为湖南，收窄幅度最大为山西。

行政级别利差方面，各行政级别AAA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为地市级，走阔1.0bp；各行政级别AA+级利差均走阔，其中走阔幅度最大为省级，走阔12.1bp；各行政级别AA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为地市级，走阔4.6bp。

截至2022年8月26日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为229.0bp、38.9bp和19.1bp，相较上周天津城投集团和深圳地铁分别收窄8.7bp和0.9bp，青岛城投走阔1.6bp。

注：1）历史分位数从2015年开始算起；2）剔除利差大于500bp的异常个券；3）剔除剩余期限在180天及以下和3650天及以上的债券；4）所示利差为中位数算法，另有均值算法和Sigmoid算法；5）存量余额为用以计算利差的样本券存量余额，非所在区域的全部债券余额。

单位：亿元，bp

资料来源：WIND，中泰证券研究所

风险提示：数据更新不及时及提取失误风险。

二、产业债利差跟踪

本周中高评级利差均小幅收窄，其中AAA和AA+评级信用利差分别收窄0.3bp和1.5bp，分处0%和0%历史分位，AA评级信用利差走阔1.6bp，处于1%历史分位。

多数行业本周利差有所收窄。申万一级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为房地产，走阔10.0bp，收窄幅度最大为汽车，收窄2.1bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为化工，走阔31.0bp，收窄幅度最大为机械设备，收窄22.7bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为公用事业，走阔23.2bp，收窄幅度最大为食品饮料，收窄6.9bp。

申万二级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为生物制品，走阔17.1bp，收窄幅度最大为橡胶，收窄8.3bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为生物制品，走阔7.2bp，收窄幅度最大为专用设备，收窄21.2bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为基础建设，走阔3.2bp，收窄幅度最大为医疗服务，收窄4.9bp。

中央国企、地方国企和民营企业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为中央国有企业，走阔0.7bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄1.3bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为地方国有企业，走阔0.3bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄4.0bp；AA级行业信用利差均收窄，其中收窄幅度最大为民营企业，收窄3.8bp，收窄幅度最小的为地方国有企业，收窄2.6bp。

截至2022年8月26日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为69.2bp、66.0bp和68.5bp，相较上周北汽集团和北部湾港集团分别收窄2.7bp和1.8bp，河钢集团走阔3.0bp。

注：1）历史分位数从2015年开始算起；2）剔除利差大于500bp的异常个券；3）所示利差为中位数算法，另有均值算法和Sigmoid算法。

资料来源：WIND，中泰证券研究所

风险提示：数据更新不及时及提取失误风险。