瑞士黄金公投不改金市长期趋势

来源：ATFX    发布时间：2014-10-29 10:04:39

　　11月30日，瑞士将举行公投，并决定瑞士央行是否需要将其黄金(1228.3，0.57，0.05%)储备提高超过一倍，使其价值达到总储备的20%；同时，还将决定瑞士央行是否停止出售黄金及将黄金储备移回国内。此次公投源于公众对瑞士货币政策及瑞士银行政策的不满。如果瑞士黄金公投通过，瑞士央行将在5年时间里购买1500吨黄金，按照当前的市价，大约价值600亿美元。

　　世界黄金协会最新数据显示，目前瑞士拥有1040吨黄金储备，占外汇储备的7.7%。按照之前的货币政策，2000年至今，瑞士央行成为欧洲各国中出售黄金储备最多的国家，出售了其60%的黄金储备。其出售黄金的主要理由是认为黄金的货币作用已经不大，储存在金库里需要付保管费，却得不到收益，不如换成货币存在银行里，可以获取利息。在此后的欧债危机时期，瑞士央行又将欧元(1.273，-0.0003，-0.02%)兑瑞郎汇率底线设置在1.2。这一举措也导致了瑞士房地产泡沫。面对欧洲央行进一步的宽松政策，瑞士央行继续执行此政策将会导致更多通胀流入瑞士。

　　此次公投值得注意的是，瑞士政府、国会及央行都反对公投，都在敦促选民拒绝这一提议。官方表示，增持黄金将加大其调控物价的难度，从而影响经济增长。日前关于瑞士黄金公投的第一次民调结果出炉，大部分受访者表示同意该公投。如果公投议题通过，由于欧元在瑞士央行的外汇储备中占很大比重，这很可能导致瑞士央行抛售欧元。如此以来，欧元可能会下跌，威胁瑞士央行坚守的欧元兑瑞郎1.2的底线，这将降低瑞士央行维持欧元兑瑞郎汇率的能力。

　　大规模的黄金实物购买可能会提振金价，或许能够缓解市场当前的悲观情绪。供求关系对金价的影响是长期的，实物需求可为金价筑底，但决定性作用的发挥极为有限。现阶段影响金价的主要因素是黄金的金融属性、避险属性的体现，基本面的表现是美国经济政策预期及地缘政治，实物供需或许对长期走势有些许影响，但是对关键性走势和中短期走势影响甚微。

　　众所周知，美联储自2013年12月18日宣布开始缩减量化宽松政策(QE)规模，货币政策趋于紧缩。美国经济复苏状况良好，黄金的金融避险属性被不断削弱，金价从历史高点下跌至近4年的低点，并且有进一步下跌的倾向。美元中期内不断走强，美国股市持续走牛。在此期间，曾经发生过西金东移、中国大妈抢购黄金、俄乌冲突等地缘政治危机，虽然这些事件都在短期内影响了金价，但都没从本质上改变美国经济政策对黄金价格的影响，也就意味着瑞士此次公投即使通过，也难以改变金价的长期走势。

　　无论美联储在即将召开的利率决议会议上是否推迟退出QE，是否推迟加息及推迟多久，美元都将延续中期上涨态势。造成美联储延缓退出QE及迟迟不加息的原因是除美国以外的全球其他地区经济增长放缓，而美国经济一枝独秀。在这种情况下，欧洲和日本的货币政策必然比美国更为宽松，而包括中国在内的新兴市场也将面临降息压力。所以，美元走低、美股走弱的可能性极低，也就意味着黄金价格在此位置止跌的可能性几乎没有。因此，黄金价格走势取决于美联储何时加息，瑞士公投影响甚微。

责任编辑：HXR玉

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