美联储声明打压美元计价资产

来源：ATFX    发布时间：2015-01-30 10:16:13

　　在当地时间28日出炉的新年首次货币政策例会会后声明中，美联储重申在决定何时升息的问题上保持“耐心”，且表示对经济前景持乐观看法。受此影响，1月28日当天美元指数由跌转升，美元对欧元和瑞士法郎等主要货币呈现普涨格局。与此同时，以美元计价资产则受到重创，特别是油价：纽约商品交易所三月交割的轻质低硫原油期货价格下跌1.78美元，至44.45美元/桶，跌幅达3.9%。这是自2009年3月11日以来最低的结算报价。当然，油价下跌的另一原因是当天美国能源部下属的能源资料协会(EIA)公布的美国原油库存上升至新高水平。

　　鉴于中国是世界上最大的原油进口国，澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在与本报记者连线时表示，油价跌势如果持续下去，将会影响到中国的通胀走势和货币政策。尽管瑞银集团特约首席经济学家汪涛也认为低油价将给中国的货币政策创造空间，但她预计，控杠杆导向下政策不会大幅放松。

　　美元走强打压原油价格

　　在新年首秀中，美联储继续保持“等等看”风格。根据本次例会后发布的声明，决策者们一致同意对加息应有“耐心”，认为美国经济在持续稳步复苏，新增就业强劲，不过预计通胀在近期还会进一步降低。值得注意的是，最新声明将“国际形势变化”作为政策考量因素之一，称近来其他央行的行动降低了美国增长下行的风险。声明说，通胀趋于下降，“在很大程度上反映出能源价格的下跌”。

　　记者注意到，总的来说，在此次声明中，美联储对经济的描述较12月例会时更为乐观，当时其称经济活动温和扩张。在预期未来几个季度增长放缓情况下，美联储此次还上调了其对目前经济活动的评估。

　　在美联储此次例会声明公布后，非美货币一度出现反弹，但涨势未能持续，除日元外均转为回落。日元的涨势则更多地受益于美股下跌带来的市场避险情绪。当天美股、原油均出现下跌。对此，易信总部中国区副首席交易官朱文灏认为，尽管美联储姿态依然呈鸽派，但市场似乎并不太买账。星展银行(中国)财富管理投资策略总监许戈在接受记者采访时则认为，从此次声明的内容来看，美联储坚持原来的利率调整路线会利好美元，打击以美元计价的各类资产，包括原油价格。

　　事实上，此次美联储声明措辞偏鸽派，很可能与新年伊始油价重启暴跌模式、一路走低有关。据悉，巴克莱资本已将其对2015年油价的预测值调整至平均44美元/桶，2016年60美元/桶。

　　因油价下跌带来通胀走低，今年迄今已有多家央行意外降息或采取其他货币宽松举措，这也许是美联储将“国际形势变化”列为政策因素的原因之一。记者注意到，在美联储此次例会召开之前，已有国际投行预计加息时间将在今年9月或明年3月，比普遍预期的加息时点6月要延后一些。

　　低油价为中国货币政策调整腾出空间

　　那么，油价下跌对作为原油主要进口国的中国的通胀及货币政策又会造成哪些影响呢？

　　根据澳新银行29日发布的最新研究报告，其假设的基准情形显示，如果国际油价保持在目前水平并在2015年底回升至每桶50美元，中国的PPI增幅可能在今年第二季度进一步下降为-4%至-5%，而CPI增幅在2015-2016年将低于1.5%。如果油价进一步下滑，今年年中CPI增幅就可能跌至1%以下。瑞银集团特约首席经济学家汪涛当天在与本报记者连线时也认为，如果2015年油价保持在当前45-50美元/桶的低位，瑞银估算CPI将被额外拉低0.3-0.4个百分点、GDP将被额外提振0.2-0.3个百分点。考虑到诸多不确定因素，瑞银维持2015年中国GDP增长6.8%的基准预测不变，但视油价下跌为潜在的上行风险，从而抵消此前预测所面临的下行风险。她还指出，受益于油价下跌降低生产成本，中国企业的盈利（以收入法GDP下的营业盈余衡量）将有望得到5个百分点的提振。

　　基于油价下跌可能会对中国通胀和经济产生的上述影响，刘利刚认为决策者需要积极通过货币政策的调整来应对。“我们预料，中国央行今年将降低存款准备金率150个基点，下调存款利率最多50个基点。”

　　虽然汪涛也预计中国央行会进一步降息，但认为其主要目的是抑制实际利率攀升、避免信贷条件被动紧缩。为了防范金融风险，她预计央行虽可能通过降准等措施提供流动性支持，但会保持“松紧适度”并不会加快2015年信贷增速。“换言之，不同于此前大多数人分析油价下跌影响时所做的假设，我们强调本轮货币宽松并不会给增长带来额外提振。”汪涛如是说。

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