工银瑞信安心增利主动清盘
来源：ATFX 发布时间：2014-11-05 10:09:59
基金清盘退市在国内还是新事物，但在海外成熟市场，基金退出已经成为常态。以美国市场为例，每一年合并、清盘的基金，几乎可以与新成立的基金等量齐观。
数据显示，2011年美国新成立共同基金（公募基金）580只，同年合并的基金有292只，清盘的基金则达到194只。2013年的数据则显示，当年美国市场新成立共同基金660只，同期合并的基金达到169只，清盘的基金255只。
继汇添富短期理财28天基金拉开清盘序幕之后，工银瑞信成为第二家主动清盘旗下基金的公司。
11月1日工银瑞信公告，旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会，讨论《关于终止工银瑞信安心增利场内实时申赎货币市场基金基金合同有关事项的议案》。
业内人士预计，随着市场环境和业界看法的转变，全行业迷你基金清盘退市的案例将会越来越多。基金业专业资深人士、济安金信副总经理王群航(博客,微博)表示，从工银瑞信开始，在注册制和新法律、法规全面实施的大背景下，主动终止基金合同，将会成为行业新常态。
银行系基金接棒第二例清盘
工银瑞信安心增利基金成立于2013年3月，是第5只场内货币基金，在产品设计上属于创新型产品。
根据三季度报，工银安心增利的规模为201万元。从业绩看，虽然该基金成立以来业绩均为正，但由于基金规模持续较低，使得该基金并未能体现出工银瑞信在固定收益管理上的优势。
根据公告，在11月12日起至12月12日期间投资者通过电话、短信等方式进行投票表决，并决议生效并公告后，该基金将进入清算阶段，投资人届时可在公告规定的赎回期内主动赎回基金份额，或待清算完成后查询账户资金。
按照《基金合同》的规定，基金财产清算小组在进行基金清算过程中发生的所有清算费用应由基金财产清算小组优先从基金财产中支付。工银瑞信基金表示，从保护持有人利益的角度出发，考虑到安心增利的实际情况，工银瑞信将承担清算中发生的费用。
三季报数据显示，工银瑞信旗下仍有其他规模偏低的迷你基金。该公司相关人员表示，后续公司仍会从维护持有人利益的角度出发，持续关注相关产品的后续管理。
自汇添富28天理财在8月下旬拉开清盘序幕之后，基金行业第二例清盘的情况一直未出现。
一家基金公司人士说：“不管是从各家公司迷你基金的数量，还是销售能力来看，我们都没有预料到工银瑞信会先站出来。”
济安金信副总经理王群航评价认为，工银瑞信作为国内资产管理规模排名第三的大型基金公司，选择主动清盘，这种理性、负责任的行为为行业树立了表率，将促进市场更规范、更快速地发展。
选择清盘更有利于保护持有人利益
规模小、长期业绩低于业内平均水平导致工银瑞信安心增利基金最终选择清盘。
作为首家银行系基金公司，工银瑞信素以固定收益类产品见长。以市场规模居第三的工银瑞信货币(482002,基金吧)A为例，该基金自成立以来业绩一直表现优异。从今年以来的业绩来看，截至10月29日，工银瑞信货币今年以来7日年化收益率均值为5.00%，在可比的84只A类货币基金中排名第15，在最近三年可比的49只A股货币基金中排名第5。
作为同一家基金管理人管理的同类产品，业绩为何会有如此大的差异呢？
显然，规模过小成为影响工银瑞信安心增利基金业绩的主要原因。
作为第5只场内货币基金，工银瑞信安心增利从一开始就失去先机并导致规模过小。
从发展情况来看，场内货币基金的先发优势较为明显，规模和流动性优势导致强者恒强。从三季报数据可以看出，2012年首批成立的华宝兴业现金添益和汇添富收益快线货币两只场内货币基金占据了83.52%的绝大部分市场份额。而成立于2013年包括安心增利在内的其它8只场内货币基金市场份额合计仅占16.48%（不计10月20日成立的一只场内货币基金）。
而货币基金本身投资特点决定了具备一定的规模会有利于投资管理。由于流动性较强，货币市场基金日常申、赎交易比较频繁，为了保证投资人能够随时进行赎回，基金必须保有一定量的现金，货币基金规模越小，应付赎回持有的现金占比就越大，相应的可用于投资的资金减少，自然会对收益率有明显的影响。
同时，受赎回压力影响，为了保持较高的流动性，规模小的基金投资于期限较长、流动性较差的券种的资金就相对较少，而这些券种往往有着较高的收益率，这也是小规模的货币市场基金收益率低的重要原因之一。
再加上基金在运作管理中需要支付的各种固定费用对持有人收益的侵蚀，显然选择清盘较之“冲规模”更有利于保护持有人利益。工银瑞信也表示，选择清盘一是由于规模问题，给投资者带来的回报低于平均水平；其次是基金的审计、信息披露等固定费用对投资者收益影响较大。
以工银瑞信安心增利货基为例，2014年上半年就需要支付审计费、账户维护费等近10万元，以该基金200万元的资产规模计算，占比将近5%。对于规模较低的基金，费用项目占基金资产的比例相对较高，持有人投资成本也会高于其他规模较大的基金。基金清盘后，投资者可以选择其他规模适中的同类产品，这有利于提高资金使用效率。
基金清盘将步入“常态化”
基金清盘退市在国内还是新事物，但在海外成熟市场，基金退出已经成为常态。以美国市场为例，每一年合并、清盘的基金，几乎可以与新成立的基金等量齐观。
数据显示，2011年美国新成立共同基金（公募基金）580只，同年合并的基金有292只，清盘的基金则达到194只。2013年的数据则显示，当年美国市场新成立共同基金660只，同期合并的基金达到169只，清盘的基金255只。
对于国内基金来说，此前对小规模基金的处理方法，一般是转型，即转换运作方式、投资范围等。真正选择清盘是从汇添富28天理财基金开始的。
Wind数据显示，截至今年三季度末，我国公募基金中资产规模低于5000万元的迷你基金数量已经达到166只，较今年二季度末增加了33只。
业内人士预计，根据证监会发布的新版《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定要求，在11月前后，将有大量迷你基金会向中国证监会上报迷你基金的处置方案。但证监会并未明确要求在提出方案后多长时间内执行，其中会有部分基金正式启动清盘程序。
部分基金分析师表示，采取冲规模的方式规避5000万清盘线，对于基金产品的生命周期管理、投资者利益都不见得是最优选择。拿出勇气清盘迷你基金，理顺基金的退出机制，将为国内基金行业创造更好的生态环境。
另有基金分析师预计，由于基金产品注册制的推行使得设立新基金变得容易，基金“新陈代谢”的要求也变得越发强烈，直接清盘基金可能会被更多的基金公司采用。
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