IFX：耶伦证词鸽派风 非美货币暂获喘息

来源：ATFX    发布时间：2015-02-27 14:14:49

　　作者：IFX

　　耶伦在证词讲稿中介绍了美联储政策制定委员会未来数月将会如何为升息作准备——首先会在声明中弃用“耐心”一词，然后使用可能在任何一次会议上升息的措辞。但她还指出，改变前瞻指引不应该被解读为暗示货币政策委员会必将在两次会议里提高利率目标区间。而保留“耐心”措辞则意味未来几次会议上不太会加息，非美货币暂获喘息。

　　美国联邦储备委员会(FED/美联储)主席耶伦周二在参议院金融委员会作证时将升息指引的措辞进行了微调，她表示美联储“耐心”措辞意味未来几次会议上不太会加息，目前正准备在去除耐心后的“每次会议上酌情”考虑升息。

　　耶伦表示，修改前瞻指引，表明FOMC委员会认为美国经济条件已充分改善，加息接近合适时机，美联储在任何会议上都可能加息。不过，耶伦还表示，即便美联储在未来几周微调声明措辞，投资者也不应将其视为美联储在暗示会在某一特定会议上升息。相反，当“耐心”一词从联储声明中消失后，这表明美联储真正拥有了充分的灵活性，在其认为经济数据为升息提供依据的情况下采取行动。

　　近几个月，美联储一直在纠结，如何在弃用利率前瞻性指引的同时又不会因每一次政策声明的措辞调整引起市场的过度反应。耶伦周二的讲话标志着美联储在这一进程上向前迈进了一步。危机期间，美联储一直利用所谓的前瞻性指引来影响市场行为。

　　耶伦说，“如果经济状况如委员会预期的那样继续改善，委员会将从某一时点开始，在每次政策会议上酌情考虑是否上调联邦基金利率目标区间，在那之前，委员会将调整其前瞻性指引。不过，需要强调的是，升息指引调整不应被解读为，这暗示委员会一定会在未来几次会议上上调利率的目标区间。”

　　升息指引是耶伦的证词讲稿的一部分，耶伦还在证词中回顾了美国经济的总体状况，看起来美国经济在就业强劲增长的带动下稳步增长，延续危机后复苏的势头，基本符合在今年晚些时候升息的条件。

　　美联储希望能更好地对经济环境变化作出反应。耶伦表示，如果美国经济持续走强，美联储在每次会议上都会思考是否该加息。劳动力市场持续改善且未来很可能会继续改善，当FOMC委员会对通胀有“合理的信心”时，也即认为通胀会朝着2%目标前进，美联储会作出加息决定。耶伦表态时机成熟时美联储在货币政策上具有灵活性，旨在给出更灵活的加息时间窗口，为加息铺平道路。

　　美国通胀持续低于美联储2%的目标，耶伦称近期通胀下滑，主要受油价下挫影响。剔除波动性大的产品的核心通胀也有所放缓，耶伦指出这是由于进口商品价格下滑，此外低油价对核心消费品价格也有传导作用。尽管基于市场的通胀预期下滑，但这并非由于更长期通胀预期下滑。耶伦预计接下来短期通胀还会回落，但之后通胀将逐步攀升。

　　美元兑一篮子货币周二小幅下跌，抹去稍早涨幅，因美国联邦储备理事会(FED)主席耶伦在国会作证时没有承诺联储将在何时升息。欧元得到支撑，此前欧元区财长批准希腊改革计划，这是希腊得到延续救助计划四个月的先决条件。

　　值得一提的是，耶伦证词发布第一时间，市场一度对耶伦证词的解读为“鹰派”，专注在“修改前瞻指引意味任何会议上都可能加息”。黄金下跌，达到1193美元/盎司；美元上涨，突破95关口。然而此后，主要资产走势发生了大逆转，表明投资者更多关注耶伦陈述的“耐心措辞意味未来几次会议不加息”。这段陈述与耶伦此前在新闻发布会上表态一致。黄金反弹，美元回落。

　　分析师指出，耶伦的证词对判断具体的升息日期帮助不大，她在作证和回答提问时，一方面在对经济“稳健”复苏充满信心，另一方面又对薪资成长疲弱等就业市场仍未完全复元的迹象继续表示担忧。

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