再通胀交易卷土重来 全球油价无惧美联储加息上演大翻盘

来源：ATFX    发布时间：2022-01-17 09:06:19

　　面对美联储鹰派加息缩表，全球油价依然“我行我素”持续飙涨。

　　截至1月14日21时，NYMEX原油期货主力合约报价触及83.21美元/桶，不断创下年内新高，离去年最高点85.41美元/桶仅有一步之遥。

　　“这意味着此前美国联合多国释放原油储备干预油价，以及OPEC增产的努力即将无功而返。”一位华尔街对冲基金经理向记者直言。

　　在他看来，2022年以来全球油价之所以无视美联储鹰派加息缩表而持续飙涨，一方面是受到美元贬值的神助攻，尤其是本周美元指数从96.07骤跌至94.78，令制约油价上涨的最大因素消散，激发市场买涨人气；另一方面则是近期天然气价格飙涨与冬季燃油需求旺盛，令对冲基金转而押注原油期货大幅上涨。

　　值得注意的是，大型投行在此次油价飙涨行情里，又扮演着推波助澜的角色。

　　周三，摩根大通发布最新研究报告指出，预计今年石油输出国组织(OPEC)的闲置产能将减少，进而推高油价的风险溢价。因此摩根大通预测随着市场日益认识到全球原油供应存在投资不足，今年油价将涨至125美元/桶，2023年将涨至150美元/桶。

　　“这无疑将激发再通胀交易卷土重来。”这位华尔街对冲基金经理向记者指出。近期越来越多对冲基金注意到，尽管美联储鹰派加息缩表“警告声”不断，但全球经济持续复苏正带动大宗商品需求与日俱增，令大宗商品库存持续下降，给买涨大宗商品套利创造新的良机。

　　“甚至不少对冲基金已经弱化美联储鹰派加息缩表因子权重，转而强化大宗商品供需紧张因子的话语权，作为加码再通胀交易的重要参考依据。”他指出。这背后，一是近期美元回调令对冲基金意识到，美联储鹰派加息缩表预期对美元上涨的刺激效应明显减弱，解除了大宗商品价格上涨的一大隐患，二是在各国落实环保生产的情况下，金属能源等大宗商品开采生产规模受限，令这类大宗商品在较长时间保持供需紧张状况，令再通胀交易有机会创造更高回报。

　　贝莱德投资主管Evy Hambro预计，全球大宗商品价格可能在未来数十年内仍保持高位运行，因为采矿公司难以在能源转型之际跟上急剧增长的市场需求。

　　对冲基金热捧油价的真实算盘

　　上周三，美国能源信息署(EIA)公布最新数据显示，截至1月7日当周，美国原油库存减少460万桶，至4.133亿桶，大大高于市场预期的190万桶减少值，令美国原油库存连续七周下降，创下2018年10月以来最低水准。

　　“这也彻底激发了原油期货市场买涨人气。”一位原油期货经纪商向记者表示，周三起，众多对冲基金纷纷重返原油期货市场买涨套利。因为他们意识到，美国联合多国释放原油储备干预油价的效应已经消散，全球原油市场供需关系正重回紧张状况。其中，最明显的一个迹象是，全球原油库存都在持续下降，表明主要产油国在原油需求上涨情况下，难以提供足够的供应。

　　摩根大通发布的最新研究报告指出，若按现行配额估算原油产量，到2022年第四季度，OPEC的闲置产能将从2021年第三季度的13%，降至总产能的4%。

　　摩根大通还指出，当前原油市场正处于一个关键时期

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