美国消失的就业 还会回来吗？

来源：ATFX    发布时间：2021-12-30 09:07:12

　　天风证券发布研究报告称，美国外籍劳工短缺和育儿带来的女性就业拖累只是暂时的，年轻人、外籍员工就业比例高的住宿餐饮就业有望快速修复，交运仓储行业的就业依赖联邦政府防疫政策放松。中低收入人群拥有的超额储蓄大致能够覆盖他们两个月的开销，中低端劳动力市场在2022年初可能有进一步修复。影响美国劳动力供给的永久性因素主要是退休(年龄)，疫情冲击影响持久的是农业、能源开采业。

　　天风证券主要观点如下：

　　明年联储被迫加息的必要条件是通胀螺旋，而形成通胀螺旋的关键机制是薪资增速和通胀预期的相互作用。当前通胀预期位于历史最高水平，纽约联储11月消费者调查显示：美国消费者未来一年通胀的预期中值为6%，创2013年9月以来最高水平，对未来三年通胀的预期略微回落至4.0%。(见图1)薪资增速也位于历史高位，但相较于历史周期中薪资加速发生在劳动力市场就业饱和后，本次疫情导致的就业不足是薪资上升的直接原因。因此，薪资增速会否回落，会否与通胀预期相互强化形成通胀螺旋，会否逼迫联储提前加息，关键条件是就业缺口会否闭合。

图1:纽约联储消费者通胀预期调查

资料来源：Federal Reserve Bank of New York，天风证券研究所

　　一、美国就业缺口的特征

　　当前美国劳动力市场的就业缺口有两个明显特征。第一是想回来的都回来了

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