非农大幅低于预期 9月宣布Taper已无可能

来源：ATFX    发布时间：2021-09-07 11:49:58

　　美国8月非农数据显示，劳动力市场复苏乏力，经济复苏前景面临挑战。疫情持续扰动就业市场复苏，休闲与酒店业就业趋弱，运输与仓储业、私人教育、制造业为此次新增就业最大拉动项。

　　劳动力供需错配情况仍然严峻，对通胀形成上行压力

　　8月新增就业大幅低于预期，而劳动力需求持续走强，劳动力供给不足是现阶段核心矛盾。鲍威尔在8月杰克逊霍尔经济研讨会上强调“暂时性”通胀观点，若9月就业数据持续低于预期，通胀或有进一步上行压力。

　　经济复苏前景面临挑战，9月宣布Taper已无可能

　　新增非农大幅低于预期将迫使美联储重新评估经济展望。劳动力市场快速修复，是支撑美国经济复苏的最大动能，但8月非农数据显示，就业市场仍受疫情影响，劳动力供需错配问题或持续较长一段时间。

　　多位美联储理事曾提出，若8月就业数据持续显示强劲增长，FOMC就应在9月就宣布Taper。现在看来，就业市场并没有延续高增长态势，对经济增长的支撑趋弱，FOMC已经失去9月宣布Taper的砝码。

　　虽然9月宣布Taper窗口已关闭，美联储今年内宣布Taper仍为大概率事件

　　我们预计FOMC将在9月议息会议上，上调通胀预期，并讨论经济前景是否符合Taper条件。维持美联储在今年11月议息会议上正式宣布Taper的判断，启动时间点将在今年12月。

　　全球央行

　　欧洲央行高管发表鹰派言论，欧洲版Taper呼声骤起。欧洲央行管委会成员、奥地利央行行长霍尔兹曼表示，欧洲央行应当开始辩论如何逐步撤出抗疫刺激措施，专注于可持续实现2%通胀目标的工具。

　　海外政策

　　美国制定75亿美元基础设施计划以推广电动汽车的充电服务；日本首相菅义伟或将于月底辞职。

　　国内观察

　　上游：原油价格环比上涨，动力煤均价环比上涨、焦煤均价环比上涨，铜价环比下跌，铝价环比上涨。中游：高炉开工率上升，水泥价格环比上升，螺纹钢价格环比下跌，库存同比下降。下游：商品房成交面积同比由正转负，猪价、菜价、水果价格环比下跌。流动性：货币市场利率下行，债券市场利率下行。

　　国内政策

　　证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见。

（文章来源：光大证券）

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