美国通胀再度“爆表” 美国国债市场的这一幕为何如此“奇怪”？

来源：ATFX    发布时间：2021-06-15 09:42:42

　　尽管通胀指标再度爆表，但是美债收益率持续下行，且本周刷新自去年6月以来最大的周度跌幅，而且是连跌四周。

　　美国最新出炉的关键通胀指标显示，美国5月消费者物价指数年率增长5%%，创下近13年以来最大升幅；核心CPI年率增幅更是创下1992年以来之最。

　　此外美联储青睐的通胀衡量指标--核心个人消费支出(PCE)物价指数4月份同比上升3.1%，创1992年7月以来最大同比涨幅。据媒体调查，该指数今年同比升幅均值为2.5%，明年为2.2%，高于美联储2%的目标。上个月调查对今明两年核心PCE同比升幅的预估均为2.1%。

　　“虽然我们现在看到的很多情况确实是暂时的，但全球经济和国内财政政策正在发生结构性变化，这可能导致更持久的高通胀，”荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey称。

　　媒体最新调查中38位分析师中有23位，也就是超过60%表示，较高的通胀是美国经济面临的最大风险，仅有六位认为高失业率才是最大风险。大约三分之二的分析师表示他们担心美国通胀上升。

　　“你得到一条大字体的信息：刺激计划和疫苗接种的积极推进正在导致美国需求的反弹速度远快于供应，”BMO Capital Markets资深经济学家Sal Guatieri称。

　　“这正在造成许多令人不快的副作用，例如通货膨胀……仅仅在经济崩溃后的几个季度，而不是通常的经济衰退后数年才出现失衡。这是不祥之兆：美联储的临时通胀咒语在本周听起来更加过时。”

　　然而，尽管通胀指标再度爆表，但是美债收益率持续下行，且本周刷新自去年6月以来最大的周度跌幅，而且是连跌四周。zerohedge称，债券空头的逼空压力越来越大。

　　文章还指出，美债的收益率曲线越来越平坦，单周的收敛程度创去年6月来最大，两年期和十年期之间国债收益率价差创今年2月来新低。十年期通胀预期(10-Year Breakeven Inflation Rate)录得2020年4月以来最大周跌幅，下跌了8个BP至2.34%。

(来源：ZeroHedge)

　　分析指出，尽管通胀高于预期，但其中三分之一的涨幅来自二手车价格的上涨，机票和酒店价格也在上涨，随着经济重新开放，这类需求重回强劲。这些价格压力正是美联储一直警告的那种，不会是永久性的。

　　与此同时，再加上美债收益率的下跌，意味着更愿意相信美联储的说辞，其认为现在的高通胀是暂时的，以及投资者对长期通胀预期的降温，以及美联储不会快速转向紧缩的预期。

　　美国前财政部长劳伦斯

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