中国外汇储备与人民币实际跨境流动又出现巨大差异

来源：ATFX    发布时间：2021-04-28 09:33:56

　　今年2月24日，FX168曾在《中国“神秘”的1110亿美元外汇支付缺口背后暗藏什么信号？》的文中指出，去年12月和今年1月，中国各银行从客户手中净买入了人民币6910亿元(合1070亿美元)的外币，创下了自2014年以来的最高纪录。

　　在彭博社分析师Ye Xie看来，这表明，出口商在新年假期前争相将美元收入兑换成人民币，并利用人民币汇率走强的机会。虽然目前还不完全清楚到底发生了什么，但根据这位彭博宏观分析师：首先，央行已经远离了强力的直接干预。第二，银行系统作为一个整体积累了大量的美元资产，其目的不明。

　　zerohegde最新又在一篇文章中指出，又一个月，中国外汇储备数据与人民币实际跨境流动之间又出现了巨大差异。

　　中国央行数据显示，3月份外汇储备为3.17万亿美元，比2月份低350亿美元(主要基于估值效应，剔除估值效应意味着外汇储备减少了40亿美元)，根据高盛的计算，流入中国经济的净外汇流量实际上为340亿美元。

　　高盛的Maggie Wei表示，今年3月，通过在岸直接现货交易的净流入为20亿美元，通过新进入和取消的远期交易的净流入为70亿美元。而外管局另一个关于“跨境人民币流动”的数据显示，国内银行从在岸到离岸的人民币净流入为250亿美元。

　　高盛的“偏好”外汇流动指标结合上述三个指标得出，3月份的资金流入总额为340亿美元，虽然略低于2月份，但与外汇储备数据所反映的情况相符。

　　深入研究这些数据就会发现，3月份与商品贸易顺差相关的外汇流入依然强劲，为260亿美元，甚至高于3月份140亿美元的单月商品贸易顺差。2021年第一季度货物贸易净顺差的外汇兑换比率为81%，高于2020年第四季度的45%。3月份与服务贸易相关的外汇外流规模为60亿美元，略高于2月份的20亿美元。

　　美国财政部认为，净外汇结算额是更全面的干预指标，因为它包括中国国有银行的活动。去年中国的净外汇结算额去年飙升至1800亿美元左右。尽管有外汇流入，但与中国央行外汇资产的小幅下降相比，中国的净外汇结算规模仍持续保持较高水平。值得注意的是，从历史上看，这两个数据序列彼此密切相关，但自去年11月以来出现了惊人的差异。

　　彭博社(Bloomberg)的Ye Xie在评论中国外汇数据时指出，由于企业对冲其货币敞口，人民币远期交易激增。结算数据显示，由于同期人民币走软，3月份人民币远期售汇飙升至2015年以来的最高水平。

　　中国国家外汇管理局(State Administration of Foreign Exchange)发言人王春英表示：“外汇衍生品交易的增加是一种健康发展，表明中国企业在管理外汇风险方面已变得更加谨慎。”

　　正如Ye Xie总结的那样，自去年10月监管机构下调人民币存款准备金率以降低人民币远期交易成本以来，对冲交易激增。它可能有助于降低汇率波动。另外，结算数据显示，由于强劲的出口抵消了债券的少量流出，上月外汇净流入仍在继续，尽管速度有所放缓。

（文章来源：FX168财经网）

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