【外汇周评】欧银降息“轩然大波”，非农成“门庭冷落”
来源：ATFX 发布时间：2014-06-08 11:23:35
亚汇网6月7日讯——6月2日至6日外汇市场的“超级周”上原本是重头戏的“非农之夜”，被欧银降息“喧宾夺主”，惨沦为“配角”。德拉基降息一出，欧元惊现过山车。汇价出现了V字形反转的走势，不仅很快收复了之前的跌幅，还上涨至近两周以来的高位1.3668。而随后的周五非农报告，虽然整体较为理想，市场普遍不买账，汇市持续纠结中，成为史上最冷清的“非农”。
欧银火力全开奈何市场不买账，欧元惊现过山车
欧洲央行6月5日宣布，将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低，并首次将存款利率调降至负值——负0.10%，同时将边际贷款利率调降35个基点至0.40%，这意味着欧洲央行履行了其此前的政策承诺。
此后，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在新闻发布会上称，预期欧洲央行主要利率将维持在当前水准一段较长的时间。他同时宣布了一系列新的刺激举措，包括有针对性的LTRO、停止证券市场计划(SMP)购债冲销操作以及购买资产担保证券(ABS)。另外他强调，不排除在必要时使用非常规工具措施——这些措施包括量化宽松(QE)购债行动在内。
欧元兑美元在利率决议公布后，以及德拉基新闻发布会伊始，因“膝跳反射”式操作而接连大幅下挫，最低跌至1.3502的低位，创下自2月初以来的4个月新低。不过此后随着纽约时段的到来，汇价出现了V字形反转的走势，不仅很快收复了之前的跌幅，还上涨至近两周以来的高位1.3668。
从欧洲央行周四的一系列举措看，显然已基本达到了“火力全开”的地步。综合来看，欧洲央行作出了以下足以被视为鸽派的举措和承诺：
☆将主要再融资利率调降10个基点至0.15%的纪录新低，并首次将存款利率调降至负值——负0.10%
☆把长期再融资操作(TLTRO) “作为目标”
☆不再SMP冲销债券购买
☆下调2014年经济增长率预测值至1%(前值1.2%)
☆下调今年通胀率预测值至0.7%，明年预测值至1.1%(前值分别为1.0%和1.3%)
☆声称欧洲央行尚未结束宽松
☆准备购买资产担保证券(ABS)，暗示规模庞大的资产购买计划(QE)可能同样在未来推出
除了主要再融资利率略低于市场预期的15个基点外，其他的所有宽松举措和承诺，基本落在了市场事先预料其可能采取行动的范畴之内，可以说，欧洲央行尤其是德拉基本人，已履行了其此前的政策承诺。
但从欧元过山车的表现看，市场显然并不买账。这里面的原因也许有多方面。德意志银行(Deutsche Bank)就指出，从表面上来看，欧洲央行的确采取了一系列的宽松措施，但从深层来看，欧洲央行这一轮措施或许是量多质次，料无法在实体经济领域起到应有的影响效果。
降息后，欧元仍有可能“强而不倒”
德意志银行称，欧洲央行将基准利率从0.25%再下调10个基点至0.15%的做法，其实只有象征意义而无实际效果，而虽然准备金存款负利率以及停止证券市场计划(SMP)购债冲销操作的或许有一定的意义，但也未超出各界市场观察人士此前所预期的状况，而长期再融资操作(LTRO)的规模上限被限制在4000亿欧元则更令人失望。
此外，“卖预期买事实”的交易传统或许也在隔夜的行情中发挥了极大作用。在决议前就有持仓数据显示，由于投资者对欧银出台大范围宽松抱有期待，市场早已集聚了大量欧元空头，而在决议公布伊始，欧元的快速下跌也进一步吸引了空军入场，而此后，尤其利空兑现以及获利了结，欧元出现轧空行情也并不令人意外。
不过，对于欧元后市行情，多头似乎也并不应对欧元目前的反弹沾沾自喜。实际上，欧洲央行的宽松新政无论如何解读，至少也彰显了其采取行动帮助持稳经济的信心，同时，欧洲央行在量化宽松措施问题上也留了一手，这意味着其在此后进一步放弃宽政策的空间仍然存在，而这对于欧元汇价的长期走势可能仍是利空。
欧洲央行(ECB)管理委员会委员诺沃特尼(Ewald Nowotny)周五(6月6日)表示，在周四(6月5日)将利率降至纪录低位后，央行“在可预见的未来”不打算进一步降息。
诺沃特尼称，欧洲央行周四的决定具有历史性意义，一揽子措施应该会有助于刺激银行放贷。他说，欧洲央行的决策经历了艰难的讨论，最终获得一致通过；央行已经在货币政策方面竭尽所能。他说：“利率在可见的未来已经触底。”
谈及欧元汇率时，诺沃特尼重申，欧洲央行并没有欧元的目标汇率，无意干预以阻止欧元强势。他形容欧元强势证明欧债危机已经结束。
美国5月非农就业报告总体坚挺，或推动美联储提前加息
美国劳工部(Department of Labor)周五(6月6日)公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口增幅略低于预期，4月增幅下修。与此同时，美国5月失业率为6.3%，与4月持平，经济学家此前预期会上升至6.4%。美国5月劳动参与率亦持稳于62.8%。
可以说，5月份的非农数据报告仍是一份不错的成绩单，不过汇市却显得相当漠然，走势异常纠结，并未出现以往的“非农行情”。非农数据公布后，多家投行分别对本次非农发表乐观言论。法国巴黎银行货币策略分析师VASSILI SEREBRIAKOV发表评论称，美国非农就业数据接近预期，整体基调保持积极，近三个月的非农平均数据在20万以上保持完好。该分析师表示，美国小时工资上涨，劳动参与率和失业率持稳，因此劳动力市场的短期趋势正在改善。
富国银行证券(Wells Fargo Securities)高级经济学家Sam Bullard称：“数据基本符合预期，我们此前预计就业会广泛增长。这对经济前景而言是一个积极迹象。经济似乎正在积聚动力，这将提升未来经济加速增长的可能性。收入方面，5月平均每小时工资较上月上涨0.2%，但较上年同期仅上涨2.1%，从历史角度来看，表现依然低迷。没有迹象显示薪资通胀将会走高。企业仍在控制工作时长。工资方面依然受到抑制。当然，强劲的4月数据受到季节性因素的利好影响。今年下半年非农就业平均增幅料在20.5万。我们认为经济背景有利于非农就业人数增幅在20万以上的聘雇环境。”
下周日银决议是主角，美元兑日元或再度面临103关口选择
下周外汇市场相比“超级周”来说，将显得比较冷清，而日银决议或将成为汇市的主角，在过去的一周美元兑日元持续纠结在102.20至102.80之间，也显示出市场的观望情绪浓厚。而上一次日银维持不变的决议，曾一度使得美元兑日元大幅回落向下刺穿101关口，本次行情是否会重演呢？
日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上周二(6月3日)警告称，现在讨论退出量化宽松(QE)政策还为时过早，并强调保持市场的充分流动性以实现央行的通胀目标才是当前的重点。黑田解释称，过早讨论(QE)的具体退出策略可能会令市场感到困惑，就像其它国家出现过的情况那样，就这一点黑田提到了美联储(Fed)在去年5月按时将开始缩减大规模购债计划引发市场波动；并称当日本稳步实现2%的通胀率目标后，将需要讨论退出计划，但目前讨论细节还为时尚早。
而日本央行审议委员佐藤健裕(Takehiro Sato)上周四(6月5日)在日本南部大分市商业领袖会议后结束后的新闻发布会上表示，日本央行(BOJ)的超宽松货币政策(QQE)似乎达到了其预想效果，并认为当前没有调整货币政策的必要。佐藤健裕称：“日本经济的风险并未实质化，因此，我认为当前并不需要调整货币政策。”
日本央行将在下周五(6月13日)率先公布最新的利率决议，市场普遍预期日本央行方面将继续维持不变，并无意进一步扩大宽松，若符合预期，有可能打压美元兑日元。日本央行黑田东彦还将召开新闻发布会，或将给市场对日银下一步走向提供线索。
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