欧元暂得“酣睡”，待德CPI及众PMI指引欧银政策信号
来源：ATFX 发布时间：2014-06-03 09:29:44
亚汇网6月2日讯——周一(6月2日)亚市时段，欧元兑美元在开盘价1.3629一线陷入“酣睡”状态。今日中国和新西兰市场休市加大亚市的清淡交投，但欧洲时段交投有望明显活跃，因欧洲将出炉一系列有重要指示意义的经济数据——德国5月CPI初值、德/法/欧元区5月制造业PMI终值。
在本周万众瞩目的欧洲央行决议之前，德国CPI及欧元区三大制造业PMI数据，料将牵动市场对欧洲央行本周是否放宽政策的臆测神经。若德国CPI升幅明显回落，且PMI数据下修，将明显加大市场对欧洲央行本周推出宽松举措的预期。
近几个月欧元区的资金流动数据反映出市场比经济学家对欧元区前景更为悲观的倾向，为欧元进一步下跌打开了大门。技术面来看，欧元兑美元仍倾向看空。
欧洲央行本周四(6月5日)将公布利率决议，料将宣布包括将利率由0.25%降至0.10%甚至负利率等一系列宽松政策，以帮助停滞的经济启动复苏。
欧洲央行行长德拉基正担心欧元区18国经济将走上“持续数年的低增长及薪资下滑”之路，也刺激中小企业的信贷增长。一个为小企业补助贷款的方法可能是，像英国财政大臣奥斯本那样引进“融资换贷款”(Funding for Lending scheme)计划。
德拉基还曾表示，正在考虑规模达数万亿欧元的量化宽松(QE)政策，即欧洲央行买进成员国政府债券。
此前，欧洲央行曾在2011年和2012年通过两项三年期再融资操作向银行提供了逾1万亿欧元的资金。但银行业者已经将当时获得的资金偿还逾一半，即便距离到期还有很长时间，表明廉价贷款在刺激放贷和经济增长方面作用不大。
九大投行“前瞻”欧洲央行决议
IHS环球透视(IHS Global Insight)负责英国及欧洲的经济学家Howard Archer表示，欧洲央行公布刺激政策的压力已经被加大，因欧元区第一季度GDP令人失望地仅增长0.2%，且消费者物价指数(CPI)处在1.0%下方的超低水平。
Howard Archer还称“欧元区的经济指标强烈呼吁欧洲央行采取行动。目前欧洲央行似乎相信，全面降低利率将是比仅仅降低再融资利率(指标利率)更为有效的措施。英国的投资者将密切给予关注，因欧元区是英国最大的出口市场，且欧洲央行降息可能会强烈刺激英镑的市场需求。”他还警告称，若欧洲央行令市场的宽松预期落空，这可能令市场烦躁不安并损及欧洲央行的信誉。
意大利裕信银行(UniCredit)经济学家Nikolaus Keis表示，欧洲央行将希望看上去很大胆，而风险在于欧洲央行的举动可能过于温和。同时，裕信银行执行长Federico Ghizzoni在罗马一项会议场边向记者表示，他预期欧洲央行将降息，并启动购买资产计划，尤其是企业资产。
意大利联合圣保罗银行执行长Carlo Messina亦表示，希望欧洲央行推出“融资换贷款”(Funding for Lending)操作，向银行提供用于放款的资金。
丹克斯银行(Danske Bank)分析师Pernille Bomholdt Nielsen表示，近日欧洲央行的讲话凸显越来越关注信贷紧缩风险。德拉基越来越关注信贷意味着欧洲央行采取银行贷款支持举措的可能性增加。她上周表示，欧洲央行支持银行贷款的目标工具将是LTRO(长期再融资计划)。欧洲央行可能推出像英国央行那样的融资换贷款计划。
从上周一(5月26日)德拉基的讲话来判断，德拉基目前似乎正在仔细斟酌采取哪种令信贷环境宽松的举措。他可能选择LTRO，但一些分析师也警告称，LTRO的这些贷款可能只是增加了银行的资产负债表规模而非真正令中小型企业受益，因而，若贷款企业持续担心资本短缺将令LTRO的效用受限，特别是银行压力测试即将到来的情况下。
太平洋投资管理公司(PIMCO)也表示，欧洲央行可能会很快再一次推出LTRO，这将为刺激中小企业贷款提供友好环境。
PIMCO还预计，欧洲央行或将主要力量降低至接近零的水平，同时很快将存款利率降至负值，虽然可能不会本周(6月5日当周)就到来。存款利率已经准备好降至零或负值水平，意味着银行业存款需要支付一部分资金给欧洲央行。
花旗(Citi)经济学家和市场一致预计欧银将调降再融资和存款利率10-15个基点。花旗称，欧洲央行可能会通过暗示将有更为激进的非常规措施(主要是QE)在不久后陆续出台来令市场意外，欧银可以通过两种方式向市场发出这种暗示：1、调低通胀和经济增长预期——欧盟委员会近期已经调低了今明两年的通胀预期，分别至0.8%和1.2%。2、在答问环节向市场暗示，欧洲央行对在未来会议上祭出更为激进的措施感到“舒适”。花旗称：“如果欧洲央行6月初会议并没有令市场意外，我们将会首先看到欧元轧空行情的出现。然而，我们仍然认为，欧元中期面临的主要风险将仍是偏于下行。”
巴克莱资本(Barclays Capital)经济学家Thomas Harjes表示：“(欧洲央行)下调利率结合某种定向的流动性操作有助于解决受困国家不断加深的信贷危机。”
丹麦和瑞典的经历表明负存款利率并没有明显的效果。在这两个国家，一旦央行采取这一措施，商业贷款利率就上升，因为银行寻求方法将上升的成本转嫁给消费者。
CA-CIB经济学家Frederik Ducrozet指出：“欧洲央行下调利率的最大冲击来自于负的存款利率和增加流动性措施同时使用。仅仅是负的存款利率并无法保证增加银行贷款。”
分析师表示，欧洲央行进一步放宽政策只会对欧元产生微弱的影响。欧元兑美元在去年上涨超过4%，而本月到目前为止下跌近2%。
贝伦贝格银止(Berenberg Bank)高级经济学家Christian Schulz表示：“对欧元的影响大部分被消化。欧元兑美元已经从1.40降至1.37或1.36，到那天(央行放宽政策)，欧元会有一个下意识的反应，但那也只是可能。”
北京时间13:02，欧元兑美元报1.3629/30。
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