美联储新老官员七嘴八舌品评政策，市场仍然冷眼旁观

来源：ATFX    发布时间：2014-05-20 09:26:19

亚汇网5月20日讯——周一(5月19日)纽约时段，美元指数脱离欧洲时段的低位，逐波反弹，收复80整数关口后全日基本收平，但总体来看日内波幅仍然有限。欧洲央行执委默施(Yves Mersche)此前在讲话中进一步强化暗示了此后的宽松政策前景预期，这使得欧元兑美元几经挣扎后最终仍从日内回落。而此后，包括多位美联储现任官员以及前官员就货币政策问题发表的看法也就成了时段内的主要看点。

自去年5月份美联储前主席公开提出了缩减量化宽松措施(QE)的预期以来，时间已经悄然过去一年，而美联储的QE缩减进度也已过半。这意味着自2008年底以来持续五年多的美联储非常性宽松措施大戏已经到了落幕在即任人评说的地步。同时，市场的进一步关注焦点则转向了美联储的利率政策前景，在QE料无悬念于年内如期结束的背景下，美联储之后会何时开始加息，已成了各方关注的焦点。

鉴于本周全球市场缺少太多重要消息面数据的指引，投资者此后料会格外期待美联储于周三(5月21日)发表的上月底政策会议的纪要文件。不过，鉴于美联储上月的会议决议中并无透露出太多实质性的政策变动，预见本周发布的会议纪要也会看点寥寥，因此，周一两位美联储官员同台发表的讲话，也受到了相当的关注。


美联储(Fed)官员威廉姆斯(John Williams)周一(5月19日)在参加乔治·布什总统中心举行的货币政策会议时表示，美联储正朝着货币政策正常化迈进，有可能会在明年的某个时间升息。他同时表示，他说，除非前景有重大改变，否则削减债券购买在所难免，而且美联储将会在今年晚些时候结束其购债计划。

威廉姆斯同时表示，他看到对经济的乐观情绪高涨，经济充满动能。他认为美国经济处于上升轨道，GDP升幅或将达到2.5%。他同时表示，美联储希望薪酬增速在3%-3.5%。他还指出，美国第一季度经济增长表现糟糕，是由天气因素引起。

而总体来看，威廉姆斯的冗长演讲中可圈点之处并不多，基本是在重复此前美联储既有的各种措辞，因此他的讲话对金融市场的实际影响如果不能说没有，也只能说是相当有限。而一同出席活动的另一位美联储官员，达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)的措辞则相对悲观，称美联储采取措施提振经济，而国会却在给经济减速。而光靠美联储一己之力，是无法彻底解决就业问题的。

这一观点得到了在场的美联储前理事沃尔什(Kevin Warsh)的支持。沃尔指出，美联储此前的各项政策措施，在其他经济政策部门的糟糕表现之下，效果只能是杯水车薪。

沃尔什当天指出，当前有一大令人担心的状况，就是美国政府和国会可能已想当然地认为伯南克(Ben S. Bernanke)及其继任者耶伦治下的美联储神通广大，无所不能，光靠货币政策措施就能解决经济领域中面临的各种棘手问题，这使得美国朝野两党在财政政策上的恶斗变得更加肆无忌惮，而美联储的积极行动也反过来使得相当一些政府部分缺少采取经济改革与整顿措施的压力，处于得过且过的状况。

而一同出席活动的美联储前主席伯南克则因此指出，量化宽松(QE)并不是万能药，但它帮助美国免予陷入通缩。此前，有市场观察人士指责称，美联储的QE措施事实上使得近年来的资本投资回报率大大高于普通民众的收入增幅，这存在“劫贫济富”之嫌。

伯南克针对此质疑回应称，诚然，在美联储宽松政策的影响下，股市的走高确实导致了资本升值速度大大高于劳动者的薪酬收入增幅，但一些观察人士在对总体经济状况进行解读时却将这一因素的影响蓄意夸大。而事实上，美联储的宽松政策措施并非只是如他们所言那样造成了“劫贫济富”的结果。

伯南克解释称，在经历了半个世纪以来最糟糕的经济衰退之后，对于普通的美国人而言，使就业市场重归正常运转才是重中之重，而这才是美联储出台高度宽松措施的初衷，由此引起的股市大牛市只是附带作用，而非是美联储一开始的政策用意。

随着美联储退出非常规政策，伯南克称，随着货币政策正常化，资产负债表绝对没有必要回到正常水平。如果有必要，资产负债表会在目前的水平上维持很长的一段时间。而他同时表示，美联储一直在非常仔细地找出如何在适当的时候升息。而这终将到来——美联储希望升息，因为这意味着经济正回归正常水平。

基于美联储新老官员的讲话措辞，业内机构也进而对美国乃至全球经济前景加以了进一步评析。瑞穗的美国经济问题专家里奇乌托(Steven Ricchiuto)周一(5月19日)指出，在美联储日后势必将因为资产负债表规模不堪重负而逐渐缩减宽松力度的情况下，美国经济很可能持续维持较低的增速，而难以出现井喷式增长。

这位专家指出，目前可以很清晰的看出，美国多数地区在冬季遭遇的异常寒冷天气或许并非是今年一季度经济增速低得令人大跌眼镜的主因。而事实上，一季度经济增速的低迷很可能是对去年三季度增速过高的负向修正，库存周期变化在此中扮演了相当重要的角色。

专家指出，美国当前的实际经济增速状况既没有低到接近衰退的程度，也没有高到能够有效消化经济领域过剩产能的水平，因此，在未来相当一段时间内，美国经济面临的主要风险仍将是通胀率过低而非过高。

业内机构凯投宏观则指出，在去年伯南克首度透露了缩减QE预期后，全球金融市场，尤其是发展中国家市场曾遭视了巨大冲击。而今，这些影响的后继效应，或许仍未完全淡出。虽然除了近期受到了地缘局势冲击的俄罗斯之外，主要发展中经济体的金融市场都已大体在今年年初以后全面企稳，但如果此后美联储的加息预期突然受到市场各界的更密切关注的话，那么新一轮的市场波动状况可能卷土重来。

该机构指出，全球多个重要发展中经济体在市场风险调控措施上都犯下了巨大的甚至不可饶恕的错误，这使得其金融市场抗风险能力变得十分低下，外部市场一有风吹草动，就会遭受难以承受的巨大波动。

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