周末前市场静悄悄，美国经济前景仍待更多观望

来源：ATFX    发布时间：2014-05-19 09:45:48

亚汇网5月17日讯——美元指数在周五(5月16)日纽约时段波动有限，尾盘微幅走高收于80.05一线，日内国际汇市总体波澜不惊的状况也一直延续了下来，而除了汇市以外，包括债市、股市和金市在内的各个主要金融市场也在周五日内相对陷于平静。在经历了稍早的大起大落之后，投资者选择在周末之前暂缓进一步的激进做多做空操作，开始对全球特别是美国经济的进一步走向加以更多观望。

当天美国方面发布的数据仍然喜忧参半。美国商务部周五(5月16日)公布的数据显示，美国4月新屋开工及营建许可数据总体向好，尤其是营建许可总数创2008年6月以来(近六年)最高值。具体数据显示，美国4月新屋开工总数年化107.2万户，预期98.0万户，前值修正为94.7万户，初值94.6万户。美国4月营建许可总数108万户，创2008年6月以来最高值，预期值101.0万户，前值100万户。

而新屋开工和营建许可这两项数据的走强，对于提振市场投资者信心的意义是格外重要的，因为这些数据反映的是楼市前景的看好，而未来楼市再度走强的预期则会对美联储之后的政策前景起到相当的影响。之前，包括在美国时间周四(5月15日)晚间，美联储主席耶伦(Janet Yellen)都对住房市场数据疲软的状况有所提及，并表示了一定的忧虑。

不过，美国5月份的密歇根大学消费者信心指数却意外差劲，这多多少少令市场仍不是感到太过乐观。美国5月密歇根大学消费者信心指数初值降至81.8，预期为84.5，4月终值为84.1。5月消费者信心指数小幅下降主要是因为担忧令人沮丧的工资增长趋势，未来一年家庭收入增长中值料低于通胀率预期。

而薪酬增长乏力的状况，也凸显了美国就业市场复苏表现可能的确没有表面的数据那么好，因为新增就业岗位的质量状况并无法通过非农就业数据的表面状况体现出来，这也是促使美联储此前放弃单一失业率数据作为政策指引门槛的原因。而美联储和各界市场投资者此后也势必会对更广泛的就业状况加以更多解读。

不过，各界对美国经济前景的总体解读仍然乐观。费城联储5月16日公布的季度调查报告显示，经济学家上调了对美国第二季度经济增长的预期，同时对就业增长和失业率下降的前景展望总体上也更为乐观。分析师预期经济第二季度年率增长3.3%，非农就业人数平均每月新增大约23.2万，失业率在第二季度末将会达到6.4%，核心通胀年率为1.8%。

而美联储理事兼圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在周五也对美国经济前景表述了乐观看法，他表示美国经济要达成美联储的通胀和就业目标已遥遥在望，预计今年余下时间里，美国经济将录得强劲的增速。

布拉德表示，同过去五年相比，美国经济总体状况已经大大接近美联储的既定政策目标，即充分就业以及2%的通胀率，事实上，当前美国的经济现状，比自1960年来多数时间都接近这些目标。他同时还表示，严冬期间疲弱的经济成长将在今年余下时间转变为强劲的增长。

而在市场情绪略偏向乐观的背景下，美国股市结束此前连续两日大跌，录得小幅收涨，股市止跌也使得债市略有回落。不过，鉴于此前美国债市出现了异乎寻常的走强状况，各方仍对债市的走势状况加以了进一步的评析。

美国国债价格自本周以来持续走高，10年期基准国债收益率跌至半年低位，在此状况下，部分业内基金经理人认为，美债上涨的动能在此后或难以为继，入市做空国债的良机或已到来。

旗下管理有640亿美元资产的蓝湾资产管理公司(BlueBay Asset Management)的资深固定收益资产经理道丁(Mark Dowding)指出，如果国债收益率在当前基础上进一步走低，那么多本人就将考虑开始做空美债。

道丁指出，此前，美国债市主要是受到了追求高收益的投资者在市场上遭受了挫败的状况而走高，对冲基金以及其他投资者都把资金转向债市来释放短线曝险敞口，但基于美国经济渐趋复苏和美联储终将进入政策紧缩周期的经济基本面背景，美国基准国债收益率在此后仍会重返3%水平，一旦美国经济增速在今年下半年如预期加快，那么国债价格大幅回落在在所难免。

但业内机构Raymond James的固定收益资产分析师则指出，美债价格的这一波升势目前还远未到要结束的时候，在不久的将来，10年期基准美债收益率可能会一路下行至2.25%一线，但债市的真实走势仍需取决于美国股市的进一步表现。

该机构指出，美国股市此前录得的大幅快速下调状况，是推动美国债市走强的直接推手，而此前数年间，美国股市的累计涨幅已经远远超过了经济的实际增速，因此在股市已经“高处不胜寒”之后，要让股市维持牛市形态的难度自然比此前更大，因此，如果美国经济不如有效地快速提速，股市必然会面临相当大幅度的回调，这将推动国债收益率持续走低。

太平洋投资管理公司(Pimco)创始人兼首席投资官比尔·格罗斯(Bill Gross)指出，美国国债价格的上涨推动10年期美债收益率跌至近七个月最低，这反映出美联储(Fed)可能在全球经济缓慢增长的情况下将利率维持在低位。

格罗斯表示，当前2.50%的收益率反映出0.5%的新中性利率，且目前这一水平看上去是合理的。他同时暗示，国债收益率将取决于美联储最终上调利率的幅度。若新的中性政策利率为零，且美联储实现2%的通胀目标，那么10年期美债收益率应当会在接近2%的水平交投。

美国前财政部长萨默斯(Larry Summers)周五(5月16日)也对美国国债收益率近期持续走低的状况加以了评述，并不无忧虑地指出，市场利率持续过低的状况可能会诱发投机情绪的高涨，而这可能会对美国金融系统带来更多的风险。

萨默斯在当天的一次公开讲话中表示，他本人认为，市场利率过低状况在日后终将成为金融市场不稳定性因素的一个重大来源，而它同时也指出，虽然美国翔经济的总体表现状况近来看似平稳，但是其实际表现却仍难令人感到完全乐观。

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