决战非农之夜，行情谁主沉浮？
来源：ATFX 发布时间：2014-05-02 09:12:19
亚汇网5月2日讯——华尔街有句著名谚语：“五月卖出，十月买入”。“黑五月”常常被投行机构们视为炒股最危险的月份。而在近几年的外汇和贵金属市场，这样的规律也基本适用。通常，美元指数在五月的表现较强，2010年至2013年连续4年当月均录得了一根大阳线。而相对应，黄金和白银市场在五月的表现则较弱。
今年，这样的传奇定律是否还会延续，无疑是值得投资者继续密切留意的。而俗话说的好，“一个好的开始往往意味着成功了一半”。对于外汇和贵金属市场而言，每月伊始的非农就业数据，往往对当月行情的走势具有较为深远的影响。
作为本轮超级周的压轴大戏，日内晚间将公布的美国4月非农数据又能取得怎样的表现，显然将是投资者在五月交易伊始，不容错过的风险事件。
非农前瞻：4月非农料新增21万人，失业率降至6.6%
北京时间今晚20:30，美国将公布4月非农就业人口数据，目前市场预期中值增加21.0万人。同时，市场预期失业率将自6.7%降至6.6%。
多数受调查的市场人士仍认为美国4月份非农就业人数在天气状况全面好转的背景下料强势增加超过20万人，并创下近五个月来的最大增幅，而一旦如此，那么美国这一全球经济体增长前景重新向好的局面就能进一步得到确认。
业内专家认为，鉴于此前的调查显示美国企业界仍对经济前景充满信心，而许多上市大公司在一季度的财报中也透露了类似的看法，因此，在经历了因为冬季罕见的低温风雪天气负面影响后，美国就业人数增幅料在4月份显著加速。
虽然，美国经济自2009年二季度触底回升至今已有整整五年时间，但是与其他经济领域的状况相比，就业市场的复苏进度仍然滞后。此前在去年11月份时，随着就业人数的大幅走强，许多分析人士一度认为美国经济或已就此走上正轨，谁知此后的冬季异常寒流天气却又成了新的节外生枝状况，使得就业市场前景一度令大家再度存疑。
但分析师指出，寒冬对就业市场的影响只是暂时性的，虽然冬季恶劣天气对诸如建筑等行业的就业状况确实会有冲击，但对于整体就业市场不见得会伤筋动骨，在经过季调和移动平滑化处理之后，时间的流逝终将会抹平就业市场在冬季暂时表现不佳的情况。
而与此同时，美国的总体失业率也已经从2009年10月份录得的10%以上超高水平回落到了之前的6.7%，这从表明上看起来的确可喜可贺，但由于失业率降低在很大程度上是因为就业参与率的下降，所以失业率走低的成色也仍待检验。之后一段时间的失业率和劳动参与率对方状况一同也就成了和月度非农就业增幅一样的关键看点。
假定之后美国非农就业人数每月再平均增加20万人且就业参与率不再下降，那么到美联储预期中可能开始加息的2015年7月份，届时的失业率可能会降低到5.8%。若如果就业参与率再下降0.5%个百分点，那么失业率就会降到5%的低位。
此前，美联储已经宣布将货币政策前景与失业率脱钩，不再承诺会在失业率降低到6.5%之后开始加息，这使得就业数据与美联储政策的直接关联程度下降，但美联储仍然把就业市场复苏状况视作其用以参考指引未来政策前景的参数之一，这也意味着何时开始加息仍会在很大程度上取决于未来一年间美国逐月发布的非农就业报告状况。
两个前瞻数据大比拼：ADP、初请好坏不一
作为历次非农前两大传统的前瞻数据，本周公布的美国ADP就业数据和初请失业金人数则整体呈现了好坏不一的格局，可能在一定程度上增添了此次非农数据的神秘感。
美国大型人力资源公司ADP周三发布四月全美私人部门就业报告，美国4月ADP就业人数增加22万人，略好于预期的21万人，前值由19.1万人修正至20.9万人。4月ADP创2013年11月来最高，且远高于过去12月的均值。
不过，美国上周申请失业人数创九周新高。据劳工部数据，美国4月26日当周首次申请失业金人数34.4万人，预期32万人，前值由32.9万人修正至33万人。美国4月26日当周首次申请失业金人数四周均值32万人，前值由31.675万人修正至31.7万人。
对于投资者而言，在非农公布前，如何判断这两项数据的影响显然颇为关键。不过目前来看，一喜一忧的局面并不能说明太多问题。何况两项数据本质上而言，其精准性也正面临着检验。
此前，市场人士怀疑ADP的统计模型可能会过度依赖官方非农的历史数据，这使得ADP作为一个独立的统计数据失去了参考价值。从近几年的历史数据看，ADP数据更像是在跟踪上个月的非农。
考虑到美国3月非农就业数据相较前值其实有较大涨幅，因此此次ADP飙升的真实性显然也值得怀疑。
而尽管初请数据的四周均值表现不佳，但也有分析认为，初请失业金人数最近的波动主要是因为复活节时间的移动，从数据本身来看，在经历了严冬天气冲击之后，初请失业金数据仍显示出就业市场改善。
投行预期乐观，行情交易更需谨慎
目前，多家投行在非农数据公布前表达了乐观看法。
穆迪分析(Moody'sAnalytics)的首席经济学家詹迪(MarkZandi)周三表示，美国4月非农就业人数增幅预计为22万，而且原本甚至可以录得更高增幅。就业市场有着更加坚实的基础，并且正在好转，因此面临的风险将偏于上行。若就业增幅恢复到冬季前的水平，美国经济有望在2.5-3年内实现充分就业。
德意志银行(DeutscheBank)的首席美国经济问题专家拉沃尼亚(JosephLaVorgna)则称，4月份美国非农就业人数可能会大增24万人，因为此前的失业金每周申领人数的四周均值已经降至了2008年经济危机之前的水平，这对于就业市场显然是积极信号，同时，薪酬税收入的增长趋势也印证了就业市场的向好趋势。
巴克莱资本(Barclays Capital)上周五也认为：“我们预计美国4月非农就业人口变动为增加25.0万人，优于3月的增加19.2万人。美国4月公布的初请及续请失业金数据均显著下降，表明就业增速大幅高于前几个月水平。我们也相信气候条件较年初更为正常化也将对4月的就业岗位创造构成支持作用。”
受非农乐观预期影响，本周前几个交易日黄金白银均出现连续走低，外汇市场交投则仍显得较为谨慎。目前来看，对于市场行情在非农后的演绎，投资者不应太过受到市场的乐观情绪影响，上月非农略逊预期的表现可能就是一个前车之鉴。
预计若今晚非农就业数据能够好于预期的新增21万人，将大幅提振近期表现疲软的美元走势，而非美货币和贵金属则将承压走低。
而若今晚非农就业数据表现如上月一般略逊市场预期，例如处在20万-21万的区间内，市场交投可能将较为谨慎。在数据公布后伊始美元可能略微承压，但此后的方向可能还有待多空双方进一步抉择。
最后，若今晚非农就业数据表现远逊预期的21万人，则美元无疑将遭遇进一步打压，非美货币和贵金属则有望获得明显提振。
法国巴黎银行(BNP Paribas)在一份报告中写道：“最后如果证实就业岗位增幅能有20万个以上，将能消除一些第一季GDP数据疲弱带来的忧虑，这应会促使美元出现一些反弹。”法巴补充道：“多数预估介于20万至23.5万之间，实际数据需要明显偏离预估区间，才能影响汇市大幅波动。”
当然，对于投资者而言，今晚除了非农失业率两项主数据外，我们近来屡次提到的一些分项数据的表现，例如就业参与率、薪资水平水平等，同样不容忽视。
在美联储耶伦此前数度的讲话中提及就业数据时，她除了看到了不断下降的失业率，也看到了招聘的缓慢增长以及萎缩的工人信心。对于耶伦而言，整体就业市场的表现可能比单个非农数据更为关键。
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