耶伦如何克服“六个月”的沟通失态？

来源：ATFX    发布时间：2014-04-26 18:20:31

亚汇网4月25日讯——在美国联邦公开市场委员会(FOMC)于3月19日公布利率决议之后，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)举行了上任以来的首次新闻发布会。新闻发布会结束之后不久，耶伦就匆匆地从一个小房间离开会场，神情冷酷，意志坚决。

当然，市场仍然对耶伦在新闻发布会上的表态记忆犹新。市场当时已经预料到美联储立场偏向于鹰派(倾向于收紧货币政策)，毕竟当时的美国FOMC成员立场“点阵图”显示，美联储官员们预计会在未来两年加息。

当耶伦告诉一名记者，称在结束量化宽松(QE)政策之后，美联储最早会在“六个月”左右首次加息。市场一听到耶伦此番表态，震惊得说不出话来。

Jefferies LLC经济学家赛蒙斯(Thomas Simons)指出，市场当时认为，“等吧，我们认为她(耶伦)立场偏鸽派(倾向于放宽货币政策)”；但耶伦发布会上的表态百分之一百地让人一头雾水。

该经济学家表示，众多交易商的确迅速给出了粗略估算，其中的大部分当时预计美联储最早会在2015年4月份首次加息。结果，投资者对美联储在2015年加息次数的预期增加一次至三次。

对美联储而言，失误更多地是根本性的。最近数月以来，美联储一直都试图用新版前瞻指引工具来迫使市场放弃对FOMC首次加息时间的预期。

美西银行(Bank of the West)首席经济学家安德森(Scott Anderson)指出，市场倾向于根据日历来圈定对美联储加息时间的预期。

其实，美联储3月决议声明曾试图将加息时间进一步模糊化处理，称FOMC会在加息之前考虑一系列经济指标，同时放弃了原定的6.5%失业率门槛。

耶伦冷酷的神情和坚决的意志被理解为行动。众多分析师认为，新闻发布会六周之后的形势表明，耶伦的阵脚转变得相当迅速，她清楚应该如何克服沟通上的失态。

随后，市场不再预计美联储会在2015年加息三次了。在美国FOMC下一次货币政策会议即将在下周三(4月30日)结束的情况下，市场表现得相当冷静，他们预计4月份的政策会议将比较安静。

那让人不解的就是，耶伦究竟如何克服沟通上的失态的呢？

安德森就此表示，耶伦在摆脱误导市场的尴尬境地上表现得相当出色，她利用了自己的“天字第一号讲坛”(bully pulpit)就长期失业率的悲剧发表了震撼人心的演说；再者，美联储其他官员也帮耶伦打圆场，这样一来，美联储其他官员也愿意帮助耶伦发出鸽派信息，这是一个很好的现象。

耶伦强调称，美国就业市场仍然存在大量闲置，这意味着美联储确实无需在加息问题上操之过急。

赛蒙斯指出，新闻发布会六周之后的演说时耶伦迄今所给出的最为鸽派的演说，达到了耶伦自身的预期。

在耶伦3月新闻发布会两周之后，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)就曾表示，耶伦所谓的“六个月”仅仅响应了市场预期而已。

美银美林(BOA Merrill Lynch)经济学家汉森(Michael Hanson)也认为，一系列演说似乎已经消除了市场对美联储3月FOMC会议立场转向鹰派的看法；尽管这一过程颠簸不已，但前瞻指引已经让市场信服，美联储在更长时期内维持超低利率的政策路径的确有别于历史经验。

    本文地址: https://www.atfxchn.cn/news/3589.htm ，转载请注明出处。