ATFX：网易和暴雪的合作即将到期，腾讯或是最大赢家

11月17日，网易发布公告称：其与暴雪游戏的合作将于明年1月23日到期，且到期后不再续约，受此影响，《魔兽世界》《守望先锋》《星际争霸》等暴雪的热门游戏将不再有网易代理发行，双方合作开发的《暗黑破坏神：不朽》不在此列，将继续合作。按照网易的说法，暴雪游戏的代理费用所贡献的净利润百分比较低，处于个位数状态，预计不会对往后的业绩数据构成重大影响。网易CEO丁磊讲话称：对于一些涉及到可持续运营、和中国市场及玩家核心利益的关键性合作条款，动视暴雪的要求是不可接受的。至于“关键性条款”具体指什么，丁磊并未详细表述。

 

▲ATFX供图

昨日，受上述突发消息影响，网易港股股价下跌9.05%。不过，截至今日10:40，网易港股反弹6.86%至110.5港元，市场信心有所恢复。

 

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根据网易第三季度财报，游戏及相关增值服务收入为人民币187亿元，同比增长9.1%，占营收总额244亿的76.64%。网易有道、云音乐及其它细分业务，虽然营收增速较高，但总体占比不高，属于边缘业务。如果网易的游戏收入受到暴雪退出的重创，2023年的一季报有可能“变脸”。由于网易并未透露代理暴雪游戏的明确收入，以及自主开发游戏收入的占比，所以双方解除合作的影响性是大是小，还需要拉长时间跨度持续观察。

 

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腾讯或是最大赢家。国内游戏市场虽然厂商众多，但龙头也就腾讯控股和网易两家企业（米哈游的原神虽然极具吸金能力，但估值约百亿左右，难言龙头企业）。腾讯总市值2.82万亿元，网易3599亿元，前者是后者的约8倍，腾讯占据绝对主导地位。暴雪游戏的国内游戏市场仍有较高知名度，并且，其网游开发技术能力非常出色，代理商除了可以获得代理费之外，还能够提高自身的游戏开发能力。在网易退出合作，暴雪极有可能转而和腾讯合作。此消彼长之间，腾讯和网易的总市值或将进一步拉大。

 

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技术角度看，网易港股仍处于中长期的下跌趋势内，11月份随着美股和恒生指数的集体反弹而出现上涨，截至今日累计涨幅为28.04%。但是，这种与大盘共振式的上涨并不稳固，尤其是网易的主要业务均在内地，美股和港股的上涨逻辑无法对其形成持续的提振。

ATFX分析师团队简明观点：网易股价是不是趋势性走强，当前无法明确判断，需要观察后续下跌波段能否击穿重要支撑位。在此之前，不建议抱有长线抄底的心理。

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