ATFX：当市场情绪转向乐观时，大医药板块最先走强

隔夜美股先涨后跌，最终以长阳收盘。美国CPI数据公布后，道琼斯指数期货5分钟级别走势上演“高台跳水”，最低触及28630点，约50分钟后触底反弹，并在之后的时间里实现大反转。美股强势的表现对港股和A股市场情绪面提振显著。截至11:00，恒生指数实现3.25%涨幅，上证指数实现1.63%涨幅，并且另个市场涨幅居前的板块均和大医药相关。据此判断，当市场情绪由悲观突然转向乐观时，大医药板块将率先走强。

 

▲ATFX供图

具体来看，港股市场的CRO概念、辅助生殖、医疗器械三大板块最受青睐，领涨股分别为金瑞斯生物科技、锦欣生殖、微创医疗，三者涨幅均在10%左右。CRO是大医药的核心，其中明星个股众多，比如药明生物、泰格医药等等。由于国内晚婚晚育情况凸出，加之年轻人作息不规律及饮食安全问题，辅助生殖的前景极为广阔。医疗器械是医疗服务的基础，相关设备国产化是发展方向。需要提醒的是，虽然前述三只个股今日或实现大涨，但中长期的下跌趋势依旧非常显著，预计本轮反弹的幅度不会太大，持续时间也很难太久。

业绩面表现不佳，但行业利润空间丰厚。今年上半年，金瑞斯科技实现20.45亿元的营收总额，同比增速32.72%，表现良好；但是，归属母公司的净亏损达8.805亿元，同比扩大43%；毛利率57.61%，处于较高水平，行业利润空间丰厚。在高毛利下出现净亏损，表明金瑞斯科技正处于业务扩张状态，寻求高增速而不是快速变现。锦欣生殖营收总额11.38亿元，增速32.46%，表现良好；归属母公司净利润1.901亿元，同比增长22.17%；毛利率40.79%，利润空间丰厚。锦欣生殖的业绩变现整体中规中矩。微创医疗营收总额27.18亿元，增速5.3%，表现一般；净亏损额13.3亿元，同比翻番，表现较差。毛利率61.16%，处于较高水平。微创医疗和金瑞斯科技业绩表现驱动，都是在高毛利下追求业务扩张，而忽视了兑现利润。

全球加息潮仍在持续，股票市场估值降低的短期内不会结束。港股市场的权重板块——互联网软件，其中个股大都在港美两地上市。在美股市场因为美联储加息而下跌时，港股市场难以走出独立行情。大医药板块虽然具有高景气度和丰厚的行业利润空间，但投资者对宏观经济发展的信心仍未充分建立。

ATFX分析师团队简明观点：今日大盘强势表现恐难以持续，不宜抱有长期布局的思路。

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