ATFX：国际金价拖累黄金股集体走弱，紫金矿业领跌

美元强势周期下，国际金价持续下挫。今年3月份，受俄乌冲突爆发影响，国际金价冲高至2078.8美元，之后一路回落，至今累跌幅度达21.4%，最低触及1633美元。考虑到美联储年内还将有两次加息，美元强势状态大概率延续，国际金价或将进一步走低。

 

▲ATFX供图

截至今日11:40，港股市场黄金板块下跌6.38%，紫金矿业以-8%幅度领跌。紫金矿业是一家以黄金、铜等金属矿产资源勘查和开发及工程技术应用研究为主的企业，其在全国14个省(区)和海外12个国家拥有重要矿业投资项目位居全球上市公司黄金概念股的第三位。今年上半年营收总额1325亿元，增速20.57%，成长性良好；归属母公司净利润126.3亿元，同比增长89.85%，盈利能力较强；毛利率17.14%，行业利润空间中等。由于上半年国际金价尚未深跌，所以整体业绩表现稳健。三季度国际金价持续下挫，或许会对下半年紫金矿业的营收形成冲击。

 

▲ATFX供图

资金矿业和COMEX黄金的月线叠加图表明，两者在长周期内价格共振。无论紫金阿矿业的业绩表现如何，其股价最终走势仍取决于黄金的涨跌。3月份紫金矿业最高价12.86港元，至今最大跌幅14.75%，最低触及7.62港元。比较来看，紫金矿业的跌幅是同期金价的两倍，前者更具高波动性。

据二季度财报，资金矿业黄金业务贡献营收33.73%，其次为铜矿业务0.18%，国际铜价的波动也会影响。国际铜价跌势要比黄金更加迅猛，3月LME铜最高价10845美元，至今累计跌幅达32.55%，最低触及731美元。铜矿不具有避险属性，其价格走势主要受到供需影响。财报中提到：全球宏观经济环境偏弱，但清洁能源及电动汽车、储能行业蓬勃发展，新兴用铜需求领域不断增长，同时铜矿中长期供应不足问题仍将给予铜中长期价格中枢向上支撑。总的看来，紫金矿业管理层对下半年的铜价较为乐观。但是，全球货币政策集体紧缩的因素并未被考虑在内。随着主要发达国家的资金使用成本的提高，消费和投资都将出现降挡减速。铜矿作为制造业的必需品之一，极有可能会因为行业收缩而持续走跌。

ATFX分析师团队简明观点：下半年国际金价和铜价的走势都偏向空头，紫金矿业股价或难有靓丽表现。

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