ADP数据迎合市场乐观预期，如何“另眼”看非农？

来源：ATFX    发布时间：2014-04-03 09:32:54

亚汇网4月2日讯——作为非农的前瞻性指标之一，今晚公布的美国3月ADP就业数据无疑在事先吸引了不少投资者的目光。而最终，数据的强劲表现也并没有令不少看好本周非农的市场人士感到失望。

人力资源服务公司ADP和预测机构Moody's Analytics周三(4月2日)公布的就业调查报告显示，美国3月ADP就业人数增加19.1万，尽管稍逊于市场预期，但仍较前值强劲增长。强劲的ADP报告或预示非农就业向好。

数据显示，美国3月ADP就业人数增加19.1万，预期为增加19.5万，前值上修为增加17.8万，初值为增加13.9万。

一些分项指标中，雇员不少于500人的大型企业3月份新增雇员6.7万人，而雇员在50-499人的中型企业当月新增雇员5.2万人，雇员规模小于50人的小企业新增雇员7.2万人。

当月服务业就业人数增加16.4万人，商品生产行业就业人数增加2.8万人。

ADP佐证市场乐观预期，非农已然“众星捧月”
在ADP就业数据公布后，美元指数一度快速走高，刷新日内高点80.13。ADP就业数据通常比美国劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。市场也普遍将之视作“小非农”。

尽管最近几个月该数据未能起到良好的前瞻作用，但考虑到天气因素正逐渐消散，良好的ADP数据无疑仍将令投资者对周五非农报告有更加美好的“憧憬”。

从以往的数据中我们可以看到，虽然单月的数据可能存在一定偏差，但从整体就业人数的趋势看，ADP数据与非农仍保持着高度一致。ADP调查报告仅涵盖私营领域的就业状况，而美国劳工统计局的非农就业数据还包括政府工作人员。


在ADP数据公布后的第一时间，不少投行和市场人士纷纷对此作出了点评，法国巴黎银行表示，美国ADP就业增速在春季录得漂亮的反弹，2月份也有上修。穆迪分析詹迪认为，最新ADP就业数据表明，美国经济增速会达到3%。ADP总裁兼CEO罗德里格斯则指出，美国3月19.1万的ADP就业增速略微高于12个月均值水平。

此前，即使没有ADP数据作为参考，市场也已对本周五将公布的非农作出了乐观猜测，而ADP的强劲表现，无疑更令非农在现今显得“众星捧月”。

根据路透社报道，市场此前预期本周公布的美国3月就业人数将会新增20万，为近4个月以来最多。失业率预期下滑至6.6%。

西太平洋银行(Westpac Bank)资深货币策略师Sean Callow称，美国似乎已经开始摆脱“冬季忧郁”，3月的经济数据总体上应该没有2月看到的那么令人沮丧。

看好美元看空黄金？临了勿忘“耶伦视角”
从近一年的金融市场规律看，非农数据若向好，无疑将会利好美元利空贵金属，因市场对美联储进一步缩减QE和提前加息的预期将受数据影响显著升温。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)曾在3月FOMC利率决议上暗示将在今年秋季结束购债，并在2015年春季升息。在这一预期下，不少分析师甚至认为，本周非农的影响有可能被进一步放大。

花旗集团(Citigroup)十国集团(G10)外汇策略主管Steven Englander近日在一份报告中就指出，非农数据可能会向好，这将对美元产生积极影响，并利空其他资产。

此前的一份调查显示，受非农预期向好影响，近期接受调查的分析师中65%左右预计美元本周将上涨，31%的分析师预计该货币将几乎没有什么变动，只有一位分析师预计美元将走软。

看涨美元的瑞士信贷(UBS)预计此次非农将增加25万人，而失业率将从6.7%降至6.6%。该机构外汇策略部主管Mansoor Mohi-uddin在近日发布的一份报告中称，本周强劲的非农数据有能力使得美元走出一波大的行情，尤其是最近的数据显示美国经济正从严寒的经济中缓过神来。

不过对于投资者而言，同样需要警惕的是，考虑到市场预期实在太过乐观，若非农最终表现不佳，对美元的负面打击也可能更大。荷兰国际集团(ING)首席全球分析师Rob Carnell认为：“现在的情况不像刚进入冬季时数据失真，因此如果该数据表现糟糕，将产生更大影响。”

此外，值得一提的是，本周一美联储主席耶伦曾在芝加哥发表过一次最新讲话，相比较3月决议时的鹰派论调，其本周无疑显得更为谨慎，耶伦为当前美联储的宽松政策进行了辩护，称美国经济一段时间内仍需超宽松措施的支持。耶伦还用极大篇幅对目前美国的就业形势进行了阐述。

这或许对于投资者解读本周的非农同样也具有一定参考意义。

其实，对美联储政策有所专研的投资者应该可以感觉到，在美联储3月决议宣布放弃失业率前瞻指引后，一些就业主指标的重要性已有所下滑。美联储可能更乐于通过一系列的数据表现，来对当前就业前景作出评判。

因此，对于周五的非农就业数据而言，非农和失业率本身的高低，自然而然依然将会对短线行情产生极大的影响，但在市场此后的研判和美联储官员的讲话中，可能更多的还会涉及到一些分项数据的表现。

素有美联储通讯社之称的华尔街日报专栏记者Hilsenrath曾根据耶伦周一讲话内容，总结出耶伦认为美国经济依然疲软的五大理由：
1、兼职工作者增加
2、劳动力市场的流动性不足
3、工资涨幅有限
4、长期失业者占比增多
5、劳动力参与率依然较低

或许，对于本周的非农，一些以往被人忽视的例如就业参与率、兼职人数、小时工资等，也同样可能在此后的市场解读中被提及。

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