做投资，短期的亏损压力其实难以避免！

全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金GPIF2022年2季度(2022财年的1季度)录得巨大亏损，该基金2022年2季度亏损达1878.57亿元，

这个周末，持续刷屏的另一笔亏损则来自巴菲特的伯克希尔哈撒韦。该公司在2022年第二季度的

上述两笔亏损达到惊人的5400亿元人民币。

同时，外围经济和政策方面出现了三大利空：一是英国和日本的谷歌公共交通指数较疫情前的跌幅，最近一个月扩大；二是美国制造业先行指标依然较为疲弱；三是这个周末，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，美联储应该考虑在未来的议息会议上多次加息75个基点，直到看到通胀回落至其目标水平。

对于A股市场而言，却有利好发生。周日海关总署公布的数据显示，以美元计价，中国7月进出口总值5646.6亿美元，同比增长11%。其中，出口3329.6亿美元，增长18%，贸易顺差1012.6亿美元，扩大81.5%。据

值得注意的是，海南三亚疫情再度让刚刚复苏的旅游板块蒙上阴影。市场人士认为，海南三亚作为全国最热门的旅游城市之一，如今再次遭遇疫情突袭，刚刚起色的旅游股或再受打击。此外，三亚也是免税业务的主阵地，估计也将受其影响。那么，A股会怎么走呢？

几乎没有赢家的一个季度

最近，全球大型机构二季度的

据中国基金报报道，全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金GPIF2022年2季度(2022财年的1季度)录得巨大亏损。该基金二季度亏损了1878.57亿元。基金净值缩水之后，规模为193.01万亿日元(折合9.67万亿元人民币)。

分不同的资产类别来看，组合中日本股票部分下跌了3.7%，海外股票部分下跌5.4%。二季度，日本国内债务资产下跌1.3%，海外债券同期收益2.7%。美元对日元升值是一部分原因，因为海外债券一部分是以美元计价。GPIF的资产大概一半投资在海外。因为海外资产多以美元计价。美元相对日元升值缓和了资产缩水的幅度。

GPIF总裁宫崎骏(MasatakaMiyazono)表示，伴随主要经济体的通胀进程，随着主要央行开始收紧，全球主要股票指数出现杀跌。

另一家巨亏的机构则是巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司，该公司的营业利润在第二季度仍然跳升，但也未能幸免于整体市场动荡。伯克希尔哈撒韦公司发布报告称，该集团的营业利润(包括该集团拥有的众多业务如保险、铁路和

巴菲特再次要求投资者不要关注其股权投资的季度波动。伯克希尔哈撒韦公司在一份声明中表示，任何给定季度的投资收益/损失金额通常是没有意义的，并且提供的每股净收益数字，可能会极大地误导那些对会计规则知之甚少或不了解的投资者。

此外，CalPERS(加州公共雇员养老基金)、加州教师退休基金(CalSTRS)、纽约城市退休基金等多只基金都披露了亏损。今年4月21日，挪威央行投资管理公司(NBIM)在其官网的一份声明中表示，2022年第一季度，挪威主权财富基金亏损740亿美元，这是全球最大规模的主权财富基金自2020年以来首次出现季度亏损。该基金二季度的数据也备受关注。

外围出现三大利空

经过二季度的动荡之后，外围市场整体上以震荡为主，涨跌幅度并不大，但近期却出现了三大利空。

首先是美联储的息口方向。上周中段，美联储“鹰王”布拉德放话要加大加息力度和速度。刚刚过去的这个周末，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，美联储应该考虑在未来的议息会议上多次加息75个基点，直到看到通胀回落至其目标水平。

其次，据

第三，制造业先行指标依然较为疲弱。美国7月份ISM制造业

值得一提的是，接下来，北京时间8月10日(周三)将发布美国7月

中国月度贸易顺差暴涨

8月7日，中国海关总署公布数据显示，中国7月进出口总值5646.6亿美元，同比增长11%。其中，出口3329.6亿美元，增长18%，预期增16.2%，前值增17.9%；进口2317亿美元，增长2.3%，预期增4.5%，前值增1%；贸易顺差1012.6亿美元，扩大81.5%。

中信证券认为，7月贸易顺差达1013亿美元，这是有记录以来我国月度顺差首次超过1000亿美元，在出口韧性而进口较弱背景下，高顺差既部分支撑国内经济，又部分支撑人民币汇率。不过，从全球PMI持续下行来看，当前全球经济仍处于下行周期，尽管短期我国出口体现一定韧性，但是后续出口下行压力或仍然较大。

那么，对于A股市场来说，又该如何走呢？

首先，从情绪上来看，市场上的结构性多头依然比较活跃。但有一个现象值得关注，那就是炒作的方向越来越偏向更细、更专业的赛道，炒作的股票市值偏向中小盘。反观大市值股票，处于多头格局的很少。可以说，市场不缺涨停板，但操作难度比较大。

其次，从基本面和地缘上看，中信建投认为，短期的地缘政治冲击正在逐步消退，对市场的情绪冲击衰减，流动性上：银行间

第三，从资金面上看，近期外资走向较为飘忽，后续若国际博弈较大，可能更难捕捉其趋势。整体上来看，市场的量能并不是太充足，显示市场观望气氛比较浓厚。操作上，市场仍可能以“在震荡中寻找结构性机会”为主。