美元反弹不牢固？市场或还处在揣摩状态
来源：ATFX 发布时间：2014-03-28 09:13:45
亚汇网3月25日讯——你信不信今年是“美元年”？在上周美联储利率决议耶伦做出美联储可能较早加息的言论之后，市场去年底曾涌现的看多今年美元呼声似乎一时间重现江湖。有机构甚至认为，美元可能将迎来类似1990年代的大牛市。
不可否认，美元在现阶段似乎正在重新企稳。我们此前屡次向投资者提及的，耶伦2月初上任后美元持续的跌势，在上周三和上周四短短两个交易日便一度收复近半。然而在上周五和周一，美元又出现连续走低，似乎再度令做多者感到迷茫。
其实，就美元走势而言，目前或许还没到轻易下结论的时刻，因为市场短期其实还处在揣摩的状态之中，一方面需揣摩其他央行未来的货币政策走向，尤其是对在美元指数中占比最大的欧元——欧洲央行的立场，另一方面，美联储究竟何时加息，是否真的会在明春，市场也并没有达成共识。
市场陷入揣摩美联储预告加息时程的心路历程
现在，我们都知道美国利率是注定要上调的了，所以是否行动以及何时行动都不再是问题，真正需要关注的是上调速度有多快。
在上任后的首次联邦公开市场委员会(FOMC)记者招待会上，美国联邦储备理事会(FED)主席耶伦令人意外地表态称，在购债计划结束和量化宽松政策完成后的六个月，预计将有可能加息。不出意外的话，加息时间将会在2015年4月，这要比市场之前的预期提前了几个月。
随后美联储官员们释放出的言论，更多地是围绕着如何能够更好地描绘耶伦新政，而非澄清或修正。
圣路易斯联储主席布拉德表示，六个月并不代表政策的转向，并且这个时间是“民间部门”已经预测到的(这里所谓的民间部门某种角度而言必然不是金融市场)。明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔否认了联储立场正在趋于强硬的说法。旧金山联储主席威廉姆斯则表示，他的立场并未发生改变。
诚然，美联储无疑将会对局势发展做出回应，不过不难得出的结论是，出于某种理由，当下可以更为放心地预期利率将会走高。金融市场现在预计2015年4月加息的概率为50%，一个月前仅为约32%。某种意义上说，中长期看多美元是可以憧憬的。
然而，同样值得注意的是，现在美联储的加息意图并未伴随着一些经济好转的佐证，无论是从数据面还是联储自身的预估来看都是如此；从好坏不一的经济数据和联储预估的状况来看，经济还或多或少地停留在12月的水准。
这对于股票或高收益债券等风险资产来说，是个坏消息。整体上看，这表明企业在宏观经济层面上并不具备获得更高获利的条件，同时又萌生出了金融市场趋紧和利率上涨的可能性。而对于美元而言，也为其上行之路带来了不确定性。
对于投资者而言，接下来有关美联储官员言论的关注点，或许应该更多地集中在一些鸽派官员身上，而非鹰派官员的态度。部分人士指出，FOMC委员对未来利率水平的预估模式显示，增加的预估大部分都来自于委员会中的温和派。
对冲基金SLJ Macro Partners合伙人任永力称，这可能说明，这些美联储官员现在不再那么担忧经济或将面临的一些潜在极端风险。这可以解释为何在缺少经济改善的有力证据的情况下，美联储采取更加强硬的立场。
欧洲央行仍陷两难，鸽派呼声再度高涨
目前，同样左右美元前景的另一大根源，来自于欧洲央行。尽管欧元在欧洲央行3月利率决议后始终保持相对坚挺，但市场对欧洲央行采取更多宽松的猜测，始终并没有完全消散。
今日，此前立场偏向强硬的德国央行行长魏德曼表示，欧洲央行出台量化宽松计划并非不可能，但必须避免货币融资，为应对欧元强劲升值对通胀前景的影响，实施负利率似乎是相对更为合适的措施，不过负利率是尚未涉及的领域，在降低信贷利率上的效果仍值得讨论。其相关言论令欧元大为承压。
作为欧洲央行内部强硬派的代表，德国央行行长魏德曼此前始终对欧洲央行采取更多宽松举措的成效表示怀疑。因此日内虽然其仅仅提及了QE和负利率政策存在实施可能，但仍引发了市场大幅波动。
纵观欧洲央行官员近期的言论，低通胀和欧元过高似乎始终是两个不可避免的话题。芬兰央行(Bank of Finland)周一(3月24日)在发布的季度报告中就称，欧元区低通胀的持续时间可能比预想的更长，可能给经济实现再平衡带来困难。
欧元区2月通胀率重新跌回0.7%，这一数字曾促使欧洲央行于去年11月降息。欧洲央行的通胀率目标为略低于2%。
欧洲央行管理委员会委员利卡宁周一表示，由于失业率高企和多数工厂仍有许多闲置产能，欧洲央行预计将在更长时间内维持利率在低位。利卡宁称，如果有必要，欧洲央行将采取措施支持经济。他还表示，通胀压力“温和”。
而这也不由令今晚欧洲央行行长德拉基的讲话(北京时间周三凌晨0点)重要性显得更为突出。目前，距离4月3日欧洲央行(ECB)政策会议还有一周的时间，投资者显然想知道行长德拉基会采取什么措施来应对欧元区十分低迷的通胀率。
欧洲央行在3月6日政策会议上决定维持指标利率不变。但相比于决议后新闻发布会上的措辞，德拉基最新一次的讲话则显得更为鸽派。德拉基在3月13日曾表示，在欧元汇率走强影响到物价的情况下，欧洲央行一直都在准备采取额外的政策措施，以抗击欧元区陷入通缩困境。
有分析人士周二认为，欧元兑美元将在1.3830等待新的推动因素，欧洲央行行长德拉基日内讲话若偏鸽派可能会吓跑看涨欧元的投资者。不过若德拉基在讲话中态度重新转向强硬，或未提及货币政策，欧元仍有望获得支持。
本文地址: https://www.atfxchn.cn/news/1767.htm ，转载请注明出处。