非农果真放出黑天鹅，美元指数前景何去何从？

来源：ATFX    发布时间：2014-01-15 15:42:33

亚汇网1月11日讯——美元指数在周五(1月10日)纽约时段大幅回落，并回吐了本周稍早录得的涨幅。此前美国发布的12月非农人数增幅仅为7.4万人，创下了自2011年初以来的近三年最差水平，而这一状况也足以令市场各界感到大跌眼镜。此前，市场各界原本预计美国在12月份的非农就业人数增幅能够达到19.6万人。如此大的数据落差也使得美元指数应声回落。

此前，本周稍早发布的各项美国就业领域数据悉数向好，周三(1月8日)发布的ADP就业数据更是令各界对非农就业数据的前景充满了信心。因此，如此糟糕的非农就业数据确实在大家的意料之外。但这也并非完全没有征兆。此前，在周四时，一些明智的投资者就考虑到了非农就业数据可能出现意外这一状况，并暂停增持美元多头仓位。而周五的数据也证明了其保持警惕的做法是有道理的

事实上，在ADP就业数据发布后就有业内人士警告称，该数据在以往经常出现与官方非农就业数据不合拍的状况，因此参考意义有限，而业内机构花旗集团此前也曾警告称，12月份以来美国各地遭遇的异常寒冷天气，可能会阻碍部分产业的开工状况，并使得当月就业人数增幅损失约5-6万人。

但即使是此前对非农就业状况作出最保守估计的花旗集团，也只是认为非农就业人数会在12月份回落到12万人左右，而非农就业增幅低于10万的状况，基本在所有人的预料之外。所以当天在该数据发布后，国际金融还是迎来了一场小规模的地震。美元指数跌至一周新低，而欧元和日元的汇价则一同走高。而究竟为何美国12月就业数据如此糟糕，各方也纷纷开始探寻答案。


而大多数机构在对非农就业数据状况进行了解读后得出的结论是，美国就业状况表现不佳料定只是暂时性的，整体趋向好转的前景并未因此而被逆转，因此，美元指数当天的跌幅也仍然受限。而从技术图形上来看，其近期的上行趋势也依旧完好。

Rockwell证券首席市场分析师Wayne Kaufman称，就业增幅状况绝对是令人失望的，但可能有季节性因素导致这个疲软表现。从表面看来，报告很令人失望，尤其是在ADP报告之后，数据更是令人感到大失所望，但从长远来看，美国经济却仍在继续改善。

LPL Financial分析师John Canally表示，就业不振的状况看起来像是天气因素造成的，建筑业岗位大幅减少，且运输业少了0.1万个就业岗位。人们将关注失业率下降，以及上月数据被上修。美联储(Fed)将把其视为天气因素所致，我认为他们不会因为一个月数据的好坏而改变其看法，所以他们会保持目前的缩减购债进度。

投行高盛(Goldman Sachs)则指出，恶劣气候状况对于美国就业状况的影响可能远远超过了此前各界的预料，而鉴于奇寒天气一直延续至今，此后一月份的就业状况也会受到影响，因而，之前预计就业人数会在12月继续增加20万以上的业内机构此次都碰了一鼻子的灰。

高盛认为，从具体分项数据来看，由于建筑业等需要户外作业的工作在寒冷的气候环境下大面积停摆。美国总体就业人数增幅在12月份意外降低到了自2011年初以来的最低值。而就业参与率仅为62.8%的状况也使证实了气候对就业市场的冲击。而在就业参与率下降的状况下，失业率也不升反降。不过，这项暂时性的因素料难以持久，在天气好转之后，就业市场就会回到此前的正轨之上。

而在糟糕的非农就业数据当头之际，美联储官员却依然信心不减。美国里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周五表示，最新的美国就业数据表明，失业率在2013年12月份大幅回落到了6.7%，这一数据印证了这样一个看法——美国失业形势取得实质性进展。而对于仅有7.4万人的月度就业人数增幅，他却并不是特别在乎。

莱克表示，目前，美联储不对月度就业报告作出过度反应才是明智之举，因为要证实美国就业数据状况有变化需要多份就业报告才行，光一个月的指标并不能作数。他因而认为，美联储决策者们可能会在1月29日结束的下一次美联储(FED)政策会议上讨论将月度购债计划再次缩减100亿美元。

另一位美联储官员圣路易斯联储主席布拉德虽然未对非农就业数据直接置评，但却也预计，美国失业率可能会在2014年年底之前回落至6.2%附近，而国内生产总值(GDP)年率增速则可能会扩大至3.2%。这显示当前糟糕的非农就业数据状况并未对美联储的经济预期造成太大的影响。

不过，也并非所有观察人士都对就业数据前景感到乐观。业内机构加拿大蒙特利尔银行(BMO)指出，相比起疲软的非农就业人数增幅数据，更为令人担心的状况或许在于，当月增加的7.4万就业人口中，有多达4万人都来自临时性就业岗位，这一比例是近两年来最高的。而兼职就业比例过大，必然显示出的状况是就业数据中存在水分以及实际就业质量不佳，其背后则折射出了美国经济结构失衡的状况。如此的局面也将迫使美联储在此后基于就业数据进一步调整货币政策措施时变得更加谨慎。

另外，也有业内机构指出，鉴于美联储此前已经明确表示，如果有必要，将会再次扩大量化宽松(QE)政策的规模。而糟糕的非农报告就是一个可能会导致美联储这样做的因素之一。如果此后1月份而2月份的非农就业状况继续如此低迷的话，那么美联储在3月中旬的会议上就可能会再度改变其立场，鉴于那也将是新任主席耶伦上任后主持的首次会议，一旦美联储政策届时再有变动，或为未来奠定与当前完全不同的新基调。

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