今年以来，在疫情和地缘政治风险等多重因素影响下，海外市场宏观环境整体呈现出通胀水平高企、加息预期升温和经济增速回落等特征。在此期间，国际大宗商品也呈现出高位回调态势，其中，以铁矿石为代表的龙头大宗商品表现最为明显。

《国际流动性紧缩步伐难以放缓

多位分析人士告诉《证券日报》记者，由于国际市场居高不下的通胀水平，全球主要经济体为了抑制通胀采取了多次“被迫加息”，以期稳定经济，在此过程中，龙头大宗商品也演绎了一轮过山车行情。

记者发现，在年内美国三次加息过程中，国际铁矿石价格亦展现出高度契合态势，并在不同时段展现出预期作用。具体来看，3月16日，美联储首次加息25个基点，新加坡交易所(SGX)铁矿石价格在此前几日便自171美元/吨高点回落，待加息靴子落地，市场利空消化后便有所反弹；5月4日，美联储宣布加息50个基点，铁矿石价格同步自141美元/吨关口下滑，在不到一周时间内跌至119.8美元/吨的阶段性新低；6月16日，美联储再次宣布加息75个基点，这是自1994年以来最大一次加息，国际铁矿石价格随后创出106.65美元/吨的年内新低。截至目前，国际铁矿石价格年内最大跌幅已达到了37.63%，近乎四成。

徽商期货工业品分析师陈晓波告诉《证券日报》记者，与多个龙头大宗商品一样，铁矿石也兼具商品和金融属性，价格表现一方面受实际供需影响，另一方面则是受汇率、

国泰君安期货黑色商品分析师马亮向记者表示，从美联储第一次加息来看，美元和美债利率都经历了较大幅度波动，但美股和商品市场表现未及预期波幅，这也是随后国际铁矿石价格有所抬升的主因。“美联储紧缩周期主要应对的是超后期内外盘价格或有所分化

事实上，目前多数机构对于海外国家经济复苏情况比较担忧，近期，包括黑色系和成材品等在内的工业品板块整体大幅下挫，叠加对美国再度加息预期升温，以及诸多不确定性风险，机构就大宗商品价格拐点进行了不同角度的探讨。

华泰期货黑色研究员邝志鹏告诉记者，近期商品市场的回调是基于对海外国家经济衰退的担忧所致，但当前全球能源和

大有期货投研中心黑色研究员宋天豪向《证券日报》记者表示，目前国内外宏观政策有所分化，导致内外盘大宗商品表现差异明显。海外市场大幅加息导致美元走强，对美元计价的商品压力较大，相对来说，国内在“稳增长”政策背景下，以人民币计价的商品表现可能会偏强。“铁矿石兼具商品和金融属性，近两年价格弹性较大，受到资本青睐，资金大量涌入使得其金融属性更加突出。国际铁矿石作为美元计价商品，受美元指数波动影响较大，在海外市场流动性收紧，美元指数走强背景下，国际铁矿石价格压力明显。”

当前，有机构对于未来终端需求改善持观察态势，大宗商品整体面临掉头向下风险；但也有机构认为，判断大宗商品拐点出现与否，需视经济政策的具体落地情况以及后期需求端的恢复程度而定。

“美联储连续加息将对全球风险资产带来系统性压制，大宗商品出现了较为明显的共振下跌行情。”马亮表示，从历史经验来看，美联储加息周期当中，大宗商品尤其是工业品的表现普遍偏弱；目前铁矿石价格年内高点基本确立，下半年国内外铁矿石价格回调程度有待需求端给予指引。