【前瞻】机构之2014年“英国经济和英镑汇率展望”报告

来源：ATFX    发布时间：2013-12-26 14:43:13

亚汇网12月26日讯——英国伦敦资本集团(London Capital Group)旗下交易商InterTrader首席市场策略师Steve Ruffley日前发文分析了2014年英国经济和英镑走势前景，文章如下：

2014年英国经济能继续改善吗？
2013年年末市场都在评论英国经济重回正轨，同时英国FTSE指数有望在2014年录得20%的涨幅。随着主要指标纷纷指向高位，因此我关注的是英国可能出现的差池。

事实上，关键的一点是英国央行(BOE)似乎并不知道如何处理“实际通胀”和利率。我们再次看到95%的抵押贷款重新引入英国，看来英国对房产的追逐热潮不会很快结束，我个人并不认同这种文化。但不幸的是，这种文化代代相传，大部分已有小孩、即将退休或已经退休的人(可能低于目前的退休年龄)依然在鼓励并推进他们的下一代建立债务。

目前利率水平依然位于历史低位，英国人将继续在市场的顶部支付过度膨胀的房价。一旦利率开始周期性地上升，之后将发生什么事情呢？很简单，将爆发新一轮房产泡沫和信贷崩盘。 



从个人角度来看，英国房产泡沫就像观看一列火车缓缓驶向撞车一样。但有太多的人依靠过度膨胀的房价来为无法持续的债务水平来融资。

英国现在的问题是通货膨胀，它正全面侵蚀着英国人的生活水平，并对穷人构成最严重的冲击。这就是为什么我们看到政客们都在讨论抑制能源公司的肆意涨价。这是两党试图打压能源价格的一种策略。

总体来说，英国也有令人振奋的一面。市场预计明年英国经济将增长2.7%(此前预计增长2.2%)，这一增速将回归至2008年金融危机前的水平。英国失业率持续下降并接近触发英国央行加息的门槛水平7%。这是好消息吗？如果你认为英央行将下调利率，那么它就是好消息。不过我个人并不这样认为，预计英国央行将成为第一个加息的央行，将早于2015年加息的美联储(Fed)。

英央行的前瞻性指引政策——对英国经济是利好还是利空？
卡尼和前瞻性指引。在英国央行打破传统，从外部甄选卡尼(Mark Carney)出任英国央行行长之后，我报以乐观期望，但在卡尼发表讲话并希望重视通胀风险之后，我的期望不再。

我曾确信卡尼将重视英国内部的潜在问题，而不会陷入美联储式的“陷阱”，不过卡尼与美联储政策几乎一致，同样面临是否将削减资产购买规模的问题。

面临信誉渐失，卡尼的问题是他将做什么以及对前瞻性指引的立场是什么？卡尼掉入了“观望”的陷阱。市场总体的预期是通过维持基准利率在历史低位刺激增长。

但我们看到英国的边际增长来自于再次由房价以及信贷点燃的消费者支出，并非企业投资或英国央行的刺激政策。结果是英国重组了银行，但它们并没有向小型企业发放贷款，这可能是促进就业和经济持续增长的最好方式。

那么在卡尼任期内他将为前瞻性指引出台什么举措呢？卡尼所能动用的工具并不多。随着失业率快速跌向7%，由此引发的加息之争将再次升温。其他措施更多的是指资产购买，但由于美联储将于明年1月份开始削减QE规模，英国央行将更倾向于削减购债规模，而不是增加购债规模。

英国央行拥有的主要措施是拥有多家银行。英国央行曾帮助这些银行摆脱困境，目前需要他们效力的时候到了。英国央行不得不迫使银行业以一种结构化和负责任的方式向小中型企业发放贷款。这就是英国央行刺激英国经济持续增长的方式。

我不想在这里谈论事后会发生什么。事实上，尽管卡尼没有挥动魔棒修复英国经济，但他仍做出了一些艰难的决定。2014年我们将看到英央行加息。英国拥有庞大的老龄人口以及与通胀挂钩的养老金、现金和股票。

由于利率上升仅是时间问题，那么英国房屋市场将遭遇一些重创，同时大部分英国人的债务水平也将无法持续。2014年是英国关键性的一年，对于生活在英国且被债务缠身的人来说，未来数年日子并不会好过。

2014年英镑展望 
基于英国将成为第一个加息国家的观点，我相信英镑兑美元今年年底将走弱，但将在2014年第一季度再度走强，到明年年底将升至1.73289。支持位于1.5648，美元不太可能强劲到拖累该货币对汇价测试1.53122，因此若汇价初始下跌，我将在汇价大幅下跌之后买入英镑。

同样地，对于欧元兑英镑，预计年底欧元将保持强势并推动欧元兑英镑触及0.85270阻力，之后该交叉盘将下跌并指向关键的0.82343目标水平，到2014年年底汇价将跌向0.79060。

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