美联储VS日本央行，哪家更“鸽”？

来源：ATFX    发布时间：2013-11-25 17:35:26

亚汇网11月20日讯——周三(11月20日)欧市盘中，美元兑日元震荡走低至99.78后小幅反弹。美联储(FED)主席维持“鸽派”姿态支撑着美元空头，不过面对“安倍经济学”的超宽松政策，美元指数跌幅料有限。日本政府周三公布的养老基金改革也在一定程度上支撑了美元兑日元。后市重点关注美联储会议纪要以及日本央行(BOJ)利率决议。

全球规模最大的养老基金——日本公共养老基金(GPIF)正准备进行自十多年前创立以来最宏伟的改革，该基金顾问小组提议从根本上改变基金管理和投资策略。周三公布的最终报告显示，因日本工作人口老化，且向退休人员支付增多，日本公共基金应调整大量持有政府公债的策略，并将提高收益作为目标。

报告还显示，小组认为应该改变GPIF结构以覆盖更广的范围，应考虑将投资分散至私募股权、基础设施、大宗商品和不动产投资信托公司(REITs)等资产，并提高外国资产投资比例。

这份报告是首相安倍晋三(Abe)努力提高公共养老基金2万亿美元投资回报措施的一部分，日本希望通过减少这些基金的大规模日本公债持仓，并转向较高风险资产，来实现这样的目标。

青空银行(Aozora)外汇产品部门经理Akira Moroga称，公共养老基金改革将成为日本股市上扬的推动因素，而除了对日本股市的影响外，日本养老基金向不动产、私人股权以及海外固定资产投资的转移也可能会带来长期的日元抛盘。


同时，为了达到2%的通胀目标，日本央行未来可能进一步采取行动，扩大宽松货币政策，这也将长期利空日元。周四日本央行将于北京时间11:30公布利率决议，预计此次议息会议不会立即作出政策调整，也不会促使央行立即改变其近来对经济增速和物价的乐观预期。

然而，经济学家们认为，日本政府推动工资上涨的努力不太可能引发工资水平的持续上升，这种状况可能会迫使日本央行在2014年推出新的货币宽松措施。

通胀率达到2%的水平是央行最重要的目标，因为日本央行致力于使日本摆脱逾15年的通货紧缩局面。目前出现了一些令人鼓舞的迹象，核心消费者价格指数(CPI)连续四个月上升，从而支持了央行认为其抗通缩政策取得成效的观点。

不过，私营部门经济学家认为，为了通过经济增长来达到可持续的通胀水平，还需要企业开始提高工资，否则劳动者的处境和消费意愿都将变差。日本农林中金综合研究所(Norinchukin)首席经济学家南武志(Takeshi Minami)表示，工资上涨的可持续性较低，因在明年4月消费税上调后日本经济可能大幅滑坡。

高盛集团(Goldman Sachs)首席日本经济学家马场直彦(Naohiko Baba)亦指出，大部分中小企业尚未从“安倍经济学”获益，相反，由于要消化成本上升的压力，这些企业的处境已变得更加艰难。

关注美联储会议纪要
在日本央行利率决议前，美联储将先于北京时间周四(11月21日)凌晨3:00公布最新一次的会议纪要，市场将从中寻找有关美联储何时缩减每月850亿美元资产购买规模的线索。对此，市场分析人士认为，美联储或将表现得较为鸽派。

丹斯克银行(Danske Bank)首席分析师Arne Lohmann Rasmussen称，除了美联储缩减购债的时间外，会议纪要还可能提供一些重要的、有关美联储内部对加强利率前瞻指引作何支持的线索。

美联储主席伯南克(Bernanke)在当地时间周二(11月19日)晚间举行的全美经济学家俱乐部年度晚宴上发表讲话时称：“即便失业率降至6.5%以下，也不急于加息，短期利率可能在很长一段时间内维持在接近于零的水平。”这是美联储努力向市场保证即便结束购债计划，利率也将维持低位的最新例证。

而目前市场普遍预期，美联储将至少于2014年3月开始缩减购债规模。根据花旗银行公布的最新调查显示，仅12.4%的市场人士认为美联储将于12月缩减量化宽松(QE)规模，预计2013年1月的市场人士占20.1%，预计明年3月以后的才缩减QE的市场人士占到67.5%。

北京时间10月31日凌晨美联储宣布维持利率在0-0.25%不变，符合市场预期；并宣布维持每月850亿美元购债规模不变，而且美联储利率前瞻指引也未作变动，尽管经济评估意外偏向乐观。

当时美联储指出，自去年秋季，美国经济前景下滑风险已经减弱，就业市场状况指标已经显示一些进一步改善，但失业率仍居高不下，财政政策限制经济增长。其并称，目前通胀低于美联储目标，但较长期通胀预期稳定。

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