市场慌了！股、债、大宗商品市场共同发出信号：全球经济即将陷入衰退

来源：ATFX    发布时间：2022-03-09 09:04:10

　　当只是收益率曲线趋平、油价飙升或股市回调其中一种情况发生时，或许市场还会暂缓对经济衰退的恐慌。然而，在这三种情况同时发生时，人们会更强烈地认为，是时候认真对待经济衰退的威胁了。

　　现在的情况就是如此，股市、债市和大宗商品市场的紧张情绪正迫使交易员重新实时评估他们对经济增长的预期。

　　在美国经济仅在一个月内创造了67.8万个就业岗位，同时几乎没有观察人士认为短期会出现经济衰退时，这种担忧似乎有些杞人忧天。但市场一直是具有前瞻性的，其中传递出的共同信息不可以被忽视。周一，标普500指数跌近3%，油价逼近10年来最高水平，镍和小麦相继飙涨。综合来看，这些信息或许表明，在俄乌爆发战争和美联储鹰派的影响下，经济紧缩的威胁已经开始不断增加。

　　CIBC Private Wealth Management首席投资官David Donabedian表示：“目前必须调降经济增长前景，调高衰退风险。如果油价涨至125美元或更高，并持续6个月，欧洲就会陷入衰退，因为该地区对俄罗斯进口商品异常敏感。”

　　目前，滞胀的幽灵正在债券市场显现。10年期通胀盈亏平衡率目前已升至2005年以来的最高水平，而收益率曲线(10年期国债收益率与两年期国债收益率的差距)则收窄至自疫情导致衰退以来的最低水平。历史表明，这一彻底反转(就像2019年发生的一样)将预示着经济即将收缩。

　　而在股市方面，欧洲和亚洲的基准指数正走向熊市，均从近期的高点下跌近20%。尽管标普500指数因其相对于其他地区股市的避险地位和地理位置与俄罗斯相距较远而表现较好，但德意志银行策略师Binky Chadha的分析表明，美国股市也在发出令人不安的信号。

　　Chadha将股市指标的趋势线速度与ISM制造业报告进行对比，发现标普500指数目前的水平预示制造业指标将大幅降至48，低于与经济增长相符的水平。小盘股则反映了更深层次的问题，该策略师表示，已经进入熊市的罗素2000指数似乎预示着制造业指数将降至40，这一水平表明美国经济将陷入“严重衰退”。

　　过去一周，至少有三名华尔街策略师还下调了标普500指数2022年底目标。市场资深人士Ed Yardeni以衰退风险上升为由，数月内第二次下调了标普500指数的目标，预计年底将达到4000点，这意味着该指数将较1月份的高点下跌17%。

　　Academy Securities Inc.宏观策略主管Peter Tchir在一份报告中写道：“我们都可以抱有最好的希望，但做好最坏的准备是目前谨慎的风险策略。”

　　除此之外，在股市和债券市场中，有一个时刻，价格走势不再是麻烦的迹象，而是开始成为麻烦的原因：人们的财富感减弱，投资决策被搁置。这就是目前大宗商品市场面临的风险，在大宗商品领域，飙升的价格可能会打击消费者情绪。

　　在俄乌冲突引发对全球两个最大生产国供应短缺的担忧后，从小麦、玉米、石油到铜的价格都在飙升。虽然大部分大宗商品价格的上涨可能是在几个月前因需求激增(这与衰退信号相反)而开始的，但许多交易员认为，最新一轮涨势可能将全球推向衰退。

　　其中，能源价格的飙升尤为可怕。这不仅给家庭消费带来压力，还增加了价格压力，并可能促使全球各大央行收紧货币政策以应对通胀。

　　G Squared Private Wealth创始合伙人兼首席投资官Victoria Greene表示：“油价、收益率曲线以及我们在经济周期中所处的位置，无疑都在发出衰退的信号。我并不是说明天天就要塌下来了，但我确实认为，未来12个月肯定会出现这种情况。”

　　平心而论，市场总是会反应过度。目前，恐慌占据了投资者的心理，资产价格超过了任何被基本面证明合理的价格，市场也面临着多重威胁，但是，有人反对将其中任何一种威胁的信息投射到全球经济中。据一位分析人士称，这场疫情本身对油价造成的影响起到了抑制作用

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