黄金一周通胀水平：美西部大旱或致通胀加速 日银或扩大宽松

来源：ATFX    发布时间：2015-06-01 08:19:53

　　FX168讯 5月18日至5月22日通胀水平概述：本周公布的通胀方面数据寥寥，数据显示，美国第一季度个人消费支出物价指数仍维持疲软，在上周公布的4月核心通胀企稳回升后，确认美国通胀水平将升向美联储2.0%的目标仍需要时间。

　　此外，美国西部农业的旱情将导致食品价格上涨，美国较低的通货膨胀恐得到明显改善，或进一步逼近央行[微博]2%的目标位。

　　日本央行(BOJ)上周维持货币政策不变，小幅上修对经济状况的评估。这暗示央行认为近期内没有必要再度扩大刺激政策。不过，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周一(5月25日)称，日本整体消费者物价指数(CPI)可能暂时维持在近零的水平左右；为了达成目标，将毫不犹豫调整货币政策。

　　我们认为，美国通胀低迷或阻止美联储很快加息，但若通胀企稳回升态势明确，美联储家加息预期加强，这对黄金构成利空，但美联储在首次加息之后，其收紧货币政策的路径是逐步的，利率仍可能在一段时间内处于低位，这有利于降低实际利率，黄金中长期前景将因通胀的上行而变得更为积极。

　　美国1季度个人消费支出物价指数仍维持疲软

　　周五（5月29日）公布的经济数据显示，美国第一季度个人消费支出物价指数年率修正值下滑2.0%，前值下滑2.0%；第一季度核心个人消费支出物价指数季率增长0.8%，略低于预期增长0.9%，前值增长0.9%。

　　数据表明，美国通胀水平仍维持疲软，等待通胀升向美联储2.0%的目标仍需要时间。

　　上周公布的数据显示，美国4月核心CPI月率增长0.3%，创2013年1月以来最大升幅，预期和前值增长0.2%。

　　FOMC曾明确表示过， 若开始加息，需要看到通胀稳定性以及劳动力市场的进一步改善，有理由相信通胀在朝着目标上升。美联储主席耶伦上周表示，通货膨胀仍低于美联储的目标，并预测它将会随着经济走强和暂时性因素消退而上升，她预期今年首次加息。

　　圣路易斯联储主席布拉德本周表示，预计总体通胀年率将走高，会超2.0%的目标前进。但是，明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔则声称，并不认为美国通胀会在2018年前重新回归至2%的目标水平，如果美联储在2015年加息，其通胀目标可能失去可信度。

　　美国西部大旱或致通胀加速

　　周三(5月27日)公布的一项调查显示，美国绝大多数居民认为，影响美国西部农业的旱情将导致食品价格上涨。

　　一旦食品价格大涨，那么当前美国较低的通货膨胀恐得到明显改善，或进一步逼近央行2%的目标位。在美国就业稳健复苏，通胀加速回升的情况下，美联储决策者们可能提前采取收紧货币政策的举动。

　　加州遭遇历史上最严重的干旱。华盛顿州州长已宣布干旱紧急状态，与此同时内华达州、俄勒冈部分地区和西部其他州也在应对缺水情况。

　　调查结果显示全国许多民众认为西部干旱已在以某种方式影响他们，无论是在目前还是将来。

　　84%的受访人士表示，他们强烈认为或一定程度认为，干旱将导致食品价格大幅上涨。

　　日本达成通胀目标困难重重 或再度扩大资产购买规模

　　日本央行(BOJ)上周维持货币政策不变，小幅上修对经济状况的评估。这暗示央行认为近期内没有必要再度扩大刺激政策。

　　但是，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周一(5月25日)称，日本整体消费者物价指数(CPI)可能暂时维持在近零的水平左右；为了达成目标，将毫不犹豫调整货币政策。黑田东彦在参议院预算审计委员会称，一旦油价下跌带来的影响开始消退，CPI可能再次开始上升。

　　凯投宏观认为日本通胀率回升速度可能没有央行期望的那么快，不会在今年下半年就开始上升，因日本薪资增长过于缓慢，甚至无法形成温和的价格压力。该机构报告进一步表示，目前仍然相信日本央行决策者很快就会加大资产购买规模，现在最有可能的时点是在10月份。

　　国际货币基金组织[微博](IMF[微博])上周五(5月22日)警告，日本央行即便采取更多货币放松政策，实现通胀目标需要的时间可能也比其预期要长，并称需要进行“更大胆”的结构性改革，来摆脱根深蒂固的通缩心态。

　　自从2013年4月采取“量化质化宽松”(QQE)，以及去年10月扩大宽松政策后，日本央行一直按兵不动，认为经济复苏力道将足以推动通胀率升至2%的目标。不过，油价下滑以及消费疲软令通胀趋于停滞，令外界预期今年稍晚将有进一步的政策放松。

　　IMF称，尽管经济中闲置状况不多，但能源成本下降以及“根深蒂固”的通缩心态令通胀受抑。近几个月日本通胀预期一直基本持平于1%左右，说明日本央行希望的“状态变化”尚未成为现实。

　　IMF指出，“货币传导乏力，所以即便进一步放松，通胀率稳定达到2%水平所需时间可能也要长于日本央行的预期。”这些言论与日本央行的观点相反。日本央行认为，大量注资将会推升通胀预期，并鼓励家庭提高支出。

　　日本央行上个月将达到通胀目标的时间推后，现预计通胀将在明年9月前后达到2%。分析师认为这个预测仍然太乐观。

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