嘉盛汇评：暂时不要把市场波动怪罪于英国大选

来源：ATFX    发布时间：2015-05-08 08:55:06

　　要解释今天英国市场的溃败 - FTSE 100指数下跌、金边债券殖利率上涨（已经设法收复之前失地），可以轻松地指向对大选的担忧。在我写这篇文章的时候，英国正在举行大选。我还没投出我的选票，但实际上肯定的一件事就是会产生一个悬浮议会。如此一来，下届英国政府可能的选项就没多少吸引力（工党/英格兰国民党或者保守党/自由民主党/许多小党）。同时我们认为，这是引发本周市场波动性的众多因素之一。

　　大选不是今天的主要市场推手的原因：

　　FTSE 100指数今天最高下跌1.7%，上次发生这种情况是在3月31日。FTSE 100指数早些时候遭到重创，但与前几个月起伏不定的交易时期相比还是有点异乎寻常。

　　FTSE 100指数还与其它欧洲市场一起下跌；我认为拥有稳定政府、没有负债的德国DAX不会受到英国大选的不确定的影响。

　　还有债券殖利率。英国金边债券殖利率今天一度攀升3.6%；但之后一直下跌，现在比周四开盘价下跌了1.29%。

　　英国金边债券殖利率在4月22日上涨力度更大 - 涨幅接近10% - 并且4月15和16日斩获的涨幅更大。

　　德国殖利率也紧跟英国债券殖利率走高。事实上，最近几天，德国10年期债券殖利率的上涨幅度超过了英国同久期金边债券殖利率（请看图形1）。在过去24小时里，德国殖利率上涨13%左右，我们认为，这与Miliband或者卡梅伦没有任何关系。

　　如果市场严重关切英国大选及其对英国经济的影响，那应该反映在英国的信誉上。衡量这方面的一个方法是观察英国的信贷违约掉期 - 在这次大选期间内保持稳定，这点可以看下面的图形2。

　　那么，目前是什么在左右市场？

　　我们不会排除英国悬浮议会在接下来几天损害信心的可能性，但认为美联储主席耶伦有关股市估值高同时债券殖利率极低的警告，最可能解释金融市场过去24小时的怪异表现。全球各国的债券殖利率齐刷刷上涨的事实暗示，接下来几个月，逐利投资者可能遭遇紧缩货币政策的怪兽。Miliband抑或卡梅伦拿到唐宁街10号的钥匙或许只是短期噪音。

　　正如一些敏锐的人已经注意到的，在英国，悬浮议会的前景被看作好事情，因为这样的结果可以在接下来几年里限制政治势力对金融市场的左右。我们在彼岸苦恼于可能是一个，也可能是两个成员的多党联合执政，而其它欧洲国家早就习惯了吵吵闹闹的多党联合执政，并且"坚持"了几十年。

　　简言之：

　　英国市场周四早盘暴跌，但已经设法收复部分失地。

　　我们怀疑大选并不是当前左右市场的关键推手。

　　欧洲股市全线下跌，同时债券殖利率上涨，暗示这些行情并非由英国大选引起。

　　英国的信誉并未受到这次大选的影响。

　　最大的推手可能是美联储主席耶伦。她在周三的演讲中警告了股市估值高以及债券殖利率低。

　　当然，如果是别的因素推高了英国金边债券殖利率，那这次大选的负面影响可能是推升英国接下来几天的融资成本，并挫伤英镑和FTSE信心。所以，在周末到来之前请小心波动性。

　　图形 1:

　　来源：FOREX.com

　　图形 2:

　　来源：FOREX.com

　　嘉盛集团

　　撰文：Kathleen Brooks（Forex.com研究总裁）

　　2015-5-8

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