陈健豪：人民币未见大升空间

来源：ATFX    发布时间：2014-11-13 09:54:55

财经界炒作主题日日新鲜，市场焦点转向速度已由欧洲及日本量宽转至「沪港通」，同时APEC会议、双位数的出口增速及贸易顺差再逼近8月创下的新高至454.1亿美元，令人民币亦创今年3月19日以来最强水平，而央行上调人民币汇率中间价幅度创下自2010年6月以来最高，甚至令市场憧憬人民币升值预期再现。

要留意自7月起美汇指数升破重要阻力81.3后就即时飙升直至88水平才出现调整压力，但同期美元兑人民币亦未有因美元大升而明显出现下跌，人民币汇率表面上实施有限的浮动汇率，但实际上仍是盯着美元走势，美元走强表面上令人民币贬值，但只是兑美元而已。不过同时欧洲及日本相继接力量宽，希望增加出口竞争力，欧元及日圆似乎陷入不断贬值的局面，两者兑美元在过去半年已下跌了10%，却令人民币越来越感受压力，自年初至今人民币兑美元只微跌1%，不过兑日圆却升值至历史高位，而兑欧元亦升至十多年新高。要知道欧洲目前乃中国最大贸易伙伴，而日本亦是第三大贸易伙伴，而同时中国及日本亦在19个产业上属竞争对手，令中日企业的竞争将越来越激烈，对中国制造业的冲击最为直接，由于人民币兑美元的弹性有限，美元强势亦令人民币兑其他货币变相被动升值，令中国制造业备受压力。

近日人民币处于强势，似乎是中国经济面临下行风险的同时，保障出口同时防止像其他新兴国家出现大量资金外流的情况有关。不过，基本因素似乎不足以支持人民币大幅升值，例如中国亦面对低通胀的问题，CPI仅有1.6%，有利央行加大宽松货币政策的力度。唯一好消息是年底前美汇指数有机会于88水平高位整固，令人民币有条件维持近日高位整固的走势甚至轻微升值至明年初，不过明年人民币在美元强势下再持续升值似乎是不可能的任务，明年出现先升后跌的机会亦高。要留意1年期的远期合约NDF走势于6.24，要知道NDF的主要参与者乃欧美大银行或投资机构，似乎海外市场对人民币中线看淡，因此策略上即使看到人民币再创新高，却宜保持冷静，目前并非高追的时候。

ADS达汇零售市场销售总监陈健豪
 
 

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