陈健豪: 日圆年内难再大跌

来源：ATFX    发布时间：2014-10-31 09:28:55

文章见报时大家已知道美联储议息会结果，市场预期美联储将开始实施货币政策正常化的第一步，结束资产购买计划上该没有太多的悬念，不过要留意资金并未会流出，债券到期的资金仍会继续 Rollover 下去，令美国资产负债表仍维持于过往水平，要留意一旦美联储缩减资产负责表，美元将有进一步上升诱因，观乎过去美国开始QE令美元急挫及欧洲央行资产负债表减少令欧元走强，都反映必须备忘此美元急升因素。这次会议“维持低利率一段时间”的字眼相信则会继续出现，因为耶伦将继续其管理预期，避免市场过早炒作加息令美国债市出现抛售而令债息急升，另一方面声明内容其他字眼，稍微调整又会成为一众媒体对未来加息时机作出无限联想。

日本零售销售数字上升2.7%，比8月的上升1.9%还好，创下过去4个月以来最大增幅，亦完全扭转第二季下跌1.8%的表现，当时第二季的GDP更曾经出现急挫7.1%的情况，令日本经济深受打击，现在数据反映经济情况已摆脱自今年4月调高消费税以来对零售市场带来的打击，而民众的消费行为已经适应了加税。自4月后，国内便不断争论日本经济会否被拖垮，这数据或会令进一步赞成在明年10月再将销费税由8%增加至10%。不过要留意，日本主要出口市场欧洲及中国，经济增长动力均相当疲软，令日本首相安倍晋三仍未拿定主意。周五日本央行亦有议息会，预期变化不大，不过同日央行会公开经济预测报告，由于近日油价跌跌不休，油价自6月起已下跌超过21%，加上外销至欧洲及中国等不如预期，或令日本央行一改早前对外表示“消费者物价下半年跟随趋势上升”的语调，估计有机会同时对短期经济增长及通胀预期作出下调，其中经济增长或由1%下调至0.6%，但要留意，日本未有产油能力需要大量进口石油，因此油价下跌反而对中线经济有利，亦可以改善贸易条件。

对于美元兑日圆来说，若中线经济或能改善，应限制日元跌幅，美元兑日圆有望在110水平短线见顶，美元兑日圆继续于105-110间横行整固。若要美元兑日圆再上，另一诱因必须是美国加息预期升温，令美国10年债息回升至合理水平，将约2.6%-3%间，这样将对日圆外流有极大压力，在经历过美元一后急升的单边市况后，目前先整固机会仍然较高。

ADS Securities零售市场销售总监陈健豪
 

    本文地址: https://www.atfxchn.cn/jjsj/15256.htm ，转载请注明出处。