陈健豪: 欧元中线仍指向1.23

来源：ATFX    发布时间：2014-10-23 09:32:25

美联储官员发言并非新奇事，而他们的言论很多时候都是要好好控制市场预期，避免太一面倒的情况出现。例如美汇指数于自7月开始飚升至10月初的86.75前，市场选择只聆听鹰派言论，对鸽派充耳不闻。但自10月初开始，一方面投资者担心美元过强会打击出口及压抑通胀，继而损害美国企业的盈利，而联储局内鸽派声音开始抬头，忽然又炒环球经济复苏动力减慢，资金由股市泊至债市，令美国10年债息曾跌穿1.8%，避险情势虽然急升但资金还是懂得识时务者，推低欧美股市、日圆急升而美债息急跌。

要留意，当欧洲股市同步下跌，由股市释放出的资金最方便的选择自然是买欧元或欧元区债券。不过一旦投资者憧憬欧元因进一步量宽或经济复苏无期而贬值，或会令停泊在欧债的投资者转移至美债，令欧元进一步下跌。今年欧元的跌幅也许已经满足今年波幅，不过有为数不少的大行已预期明年欧元或将跌破1.20水平。其中一个参考指标，或可留意德国10年债息跟美国10年债息的息差 (Spread)有否出现扩阔左收窄的情况。要是未来再出现避险情绪急升，美国10年债息跟德国10年债息或将同步向下，两者间的息差将保持同样水平，不过一旦发现美债息跌的速度比德国速度更高而造成息差收窄，代表流入美债的资金远高于德债，足以令欧元进一步下跌至1.20水平。

本周日欧洲将公布银行业的压力测试，西班牙的银行已获得通过，比较令人担心的是希腊银行，若测试结果反映资金仍然短缺，相信令希腊债券再遭大举抛售的机会将大为提高，中线目标仍以跌破1.25水平为第一目标，且看中线会否有另一导火线令欧元朝着1.20方向进发。不过既然美联储已开金口对强势美元作出温馨提示，怕美元过强会拖累出口及压抑通胀，相信对美国最有利的情况是美汇指数于84-86间高位整固，欧元兑美元要守稳1.20-1.23支持区，因此1.2850上方的欧元仍可一试，止蚀于1.3020。另一方面，随着美国10年债息再次回落，令日圆再大幅贬值机会稍减，美国近期可忍受的日圆贬值或以110为限，年内跌破此位机会稍降，除非对环球经济信心恢复，令美元兑日圆重拾上升动力，否则美元兑日圆仍于104.20-108.00区间内徘徊机会高。


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