全球金融周期步入复苏和扩张阶段 中国资产崛起时代来临

来源：ATFX    发布时间：2021-08-10 09:30:25

　　招商证券研发中心董事总经理 谢亚轩

　　全球金融周期逐步进入复苏和扩张阶段，将带动国际资本特别是证券项下国际资本流向新兴经济体。中国作为新兴经济体的代表是国际投资者的首选投资目的地，“中国资产”崛起的时代已经来临。

　　上半年国际投资者

　　增持中国股票和债券资产

　　2021年上半年的数据显示，国际投资者继续增加持有中国的股票和债券资产。据中国人民银行公布的数据，2021年前6个月，境外机构增加持有境内人民币债券5046亿元人民币，同比增长62%。从陆股通数据来看，2021年上半年北向资金净买入股票金额达2236亿元人民币，同比增长89%。国际投资者通过证券市场对中国资产投资的规模开始超过直接投资。国际收支平衡表显示，2021年一季度，外商来华直接投资976亿美元，我国对外直接投资219亿美元，直接投资项下跨境资本流动规模达1195亿美元。同期，我国对外证券投资717亿美元，境外对我国证券投资752亿美元，证券项下跨境资本流动规模达1469亿美元，证券项下跨境资本流动规模已是直接投资项下跨境资本流动规模的1.2倍。

　　不过，近期似乎有一些市场信号让公众担心国际投资者在改变对中国资产的看法。2021年7月北向资金净流入107.6亿元，虽连续第9个月净流入，但净流入规模明显放缓。与此同时，证券市场国际资本流动的波动性显著放大。比如，7月26日，中国资本市场出现调整，有观点认为这与国际投资者抛售中国债券有关。此前一直处于盘整状态的人民币兑美元汇率在当天也出现异常波动，离岸人民币汇率一度贬超0.6%，跌破了6.5。

　　必须看到，国际投资者以价值投资为主导思想，在作出投资决策时会综合考虑中国和全球领域多个方面的经济基本面、金融、宏观经济及制度性因素。

　　四大有利因素

　　基于以下四个理由，笔者认为，国际投资者未来仍将青睐和增持中国资产：

　　一是中国多维度释放对外开放资本市场和融入全球化的积极信号。8月1日，中国证监会回应美国证券交易委员会称，两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神，就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法，为市场营造良好的政策预期和制度环境。证监会还强调，中国推进改革开放的基本国策坚定不移，金融对外开放的力度会不断加大。8月6日，富达基金管理(中国)有限公司获批设立，这是继全球最大资产管理公司贝莱德的中国全资子公司

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