始于今年年初的商品期货反弹趋势正迅速逆转。尽管并非所有涨幅都被回吐，但事实却是，当前价格走势看起来对大宗商品不利。CCI指标(Continuous Commodity Index)有望跌破200日均线，这种情况在2001年8月—2009年11月的商品牛市期间都很罕见。更为常用的CRB指数与200日均线也相距不远。

　　CCI指标是专门衡量价格是否超出常态分布范围，属于超买超卖类指标的一种，是判断“非正常”走势最准确的一个技术指标，其最具价值的地方就是研判短线反弹的顶点和短线回调的底部拐点的功能。

　　CRB指数用以衡量大宗商品价格走势，它涵盖了能源、金属、农产品(000061,股吧)、畜产品和软性商品等期货合约。

　　图1：随着CCI指标(顺势指标)正跌向200日均线，商品期货反弹趋势开始逆转……

　　可以先看看一些更为具体的、更具代表性的大宗商品：能源、工业金属、谷物和软性商品。

　　布伦特原油价格已经出现技术突破，走出了多年来形成的三角形形态，如图2：

　　原油价格因伊拉克爆发战乱而上涨。WTI原油价格在数年低位波动，且仍处于溢价状态，这是未来价格下跌的信号。

　　有意思的是，近期的突破被证明是向上假突破，这是在追逐更高价格时轧多头的结果。目前，随着布伦特原油价格打破下降三角形，原油价格已急剧反转。通常，类似这种假突破将导致更为有力的反方向修正，因此，投资者无需惊讶未来几个月原油价格迅速下跌。

　　布伦特原油并不是唯一出现技术突破的期货品种。工业金属也是如此。特别是铜，当大多数对冲基金此前持有大量空头头寸之时，国际铜价却走出了三年的下跌趋势。既然轧空已经发生，对冲基金目前也转为了净多头……问题在于，在大宗商品面临持续抛售压力的背景下，铜之类的工业金属是否可以继续反弹到更高价位？

　　图3：COMEX铜价格走势

　　农产品期货当前正遭受重创，这也是中国棉花价格指数(CC index)跌破200日均线的重要原因。小麦等谷物被投资者大量抛售，价格一泻千里，例如棉花之类的部分软性商品期货价格也正大幅下挫。

　　图4：谷物期货价格惨遭屠杀，CME小麦价格甚至跌至4年最低