2015年乃观察黄金长期市场内蕴的好年份
来源：ATFX 发布时间：2015-01-05 09:58:45
每到岁末年初，都得惯常对市场进行总结展望。梳理过去多年的此类总结展望，即便包括高盛、摩根士丹利等大投行在内，其市场远景的预测都会出现较大偏差，唯通过不断修正来遮羞。我们此类工作的水平也大体如此。故此，笔者常说，预测太远的后市，对实际操作的参考价值不大。然又不能免俗于走过程，希望重在启发投资者如何去看待未来一年的市场，以及未来一年中，除了价格波动的判断以外，可能存在的其它价值点，以期为我们更加准确把握市场长远运行之道。
市场概述
2014年国际现货金价以1205.4美元开盘，最高上试1392.08美元，最低下探1131.6美元，报收1183.9美元，较2013年下跌21.37美元，跌幅1.77％，振幅21.61%，年线呈现一根震荡趋软的十字阴。年度均价为1265.34美元。
2014年的美元指数以80.22点开盘，最高上试90.32点，最低下探78.91点，报收90.27点，较2013年上涨1006点，涨幅12.54%，振幅14.23%，年线呈现一根下影很短的光头长阳线，攻击形态明显。年度均值为82.6点。
从美元与金价对应的年K线可以看出，2014年在美元大幅上涨12.54%的情况下，金价仅仅下跌了1.77%，这不得不让人对金市多少有些有刮目相看，让一些奔溃论、危机论多少有些跌了眼镜。似乎将2013年与2014年的金市年K线进行对调，更显“合情合理”！而如果将2013、2014年黄金、美元的运行，进行组合看待，更合乎市场能够理解的逻辑。然不完全按照逻辑运行，反而是市场存在的逻辑，与魅力所在。综合诸多投行观点：2015年的美元将继续大幅走强，对应的金价应继续承压下行，可能击穿1000美元、甚至击穿900美元，更有悲观或奔溃论看跌金价至500美元下方等等……。然笔者以为，在做这些飘渺的预测前，请先解释为何2014年金价在美元上涨12.54%的情况下，金价才下跌1.77%。也许他们会说，放心，这些跌幅会在2015年补回来……。笔者以为，对2015年的黄金市场，应继续保持敬畏，也许金价确实可能如诸多投行预期般弱，或更弱，但也可能未必如此。甚至美元的大牛市逻辑也可能在2015年遭遇考验。
进一步梳理2014年的金市运行逻辑，如2014年金价日K线图示：
一季度的金价(1192.04，4.12，0.35%)呈反弹走势，并创出1392.08美元的年内高点。支撑金价反弹的因素有二，一是2013年四季度连续大幅下跌后形成的阶段性超跌，二是克里米亚致力于加入俄罗斯的公投，这是反弹后半段的主要推动力。我们当时强调，无论克里米亚入俄公投是否通过，金价都将见顶后迎来中期跌势。若通过，会对金市形成“利好兑现见利空”效应；若不能通过，金价更会大幅下跌，因稍早的投机不过是一场故事会堆砌的泡沫而已。
二季度，金价迎来对一季度阶段性投机过度之后的修正。期间的美元尽管总体区间震荡向弱，但并未对阶段性金价的下跌带来支撑。
六月初，当金价下探1240美元附近后，伊拉克内战、巴以冲突升级等地缘政治危机再为市场关注，而俄罗斯与乌克兰的地缘政治危机也再度出现恶化迹象。比较有意思的是，中东地缘政危机的升级并未在原油(52.36，-0.45，-0.85%)市场得到体现。
而在更早的5月初，我们即发现对冲基金在原油市场耗费了过度做多的能量，但难以推动油价上涨分毫。对冲基金在外汇市场正酝酿一轮宏观战略做多美元的大戏。虽当时油价尚见105美元，美元尚在78.9点的近年低点附近，但笔者已看空中期油价至80美元，看涨美元至90点。具体分析可见笔者5月6日《金银铜原油外汇四月综述》，下半年的市场运行，充分说明了我们前瞻的正确性，油价大幅下跌至55美元下方，美元上穿90点。
14年7月开始，伴随俄乌争端升级，不少机构与市场人士纷纷看好乌俄地缘政治危机背景下的中期金市前景，而笔者基于对冲基金在原油、外汇市场中清晰的战略布局，坚定中期看空黄金，也因此继续为客户带来了巨大的做空获利。第三季度，在俄罗斯、乌克兰、北约、美国诸多实力交织的地缘政治危机中，金价不涨反跌，应引发不少中期看涨黄金的市场人士反思
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