2015年不可不知的黄金密码

来源：ATFX    发布时间：2014-12-30 10:07:23

　　对于即将到来的2015年，贵金属市场的结构性变化正在酝酿之中，伦敦黄金现货市场即将启用电子定盘价机制。而后市无论是延续2014熊市的下跌，抑或是开启一次中期的反转，市场上都充满着纷繁复杂的信号。因此，笔者将就未来影响贵金属价格走势的利空及利多因素进行分析，以为投资者指点迷津。

　　三大因素利空后市，多头夹缝中求生存

　　美元：由于黄金是以美元计价的商品，因此当美元指数继续走高之时，持有其他货币购买黄金的投资者其成本必然有所上升。从这一方面来考虑，这将会压低实物需求和价格。所以，若美元后市继续走强，金价前景依然堪忧。

　　石油：近期，原油价格的大幅下挫令大宗商品指数继续走低，贵金属价格亦免不了受其拖累。自进入今年6月份以来，原油价格跌破80美元/桶之重要整数关口，而后出现暴跌，价格几近腰斩。由于在通常情况下，黄金价格与原油价格是同涨同跌，因此若油价继续向下则预计金价整体趋势疲软。

　　经济增长：2014年，中国、日本、欧盟均表示对本国缓慢的经济增速感到担忧。从目前的情况来看，仅美国经济表现优异，增长前景良好。但由于国际上存在的问题依然较多，投资者将不可避免地会受到这些外部因素影响。

　　利多因素依然存在，避险需求推高价格

　　实物需求：作为第二大黄金消费国，中国的需求对于提振黄金价格十分重要。由于2014年黄金价格在1200美元/盎司附近低位徘徊，距离黄金的生产成本亦不远。因此，2015年实物买盘增加(尤其是印度和中国)应当会对金价构成支撑，消费者很可能继续利用金价下跌之机选择买入。

　　地缘政治：黄金除了货币属性与商品属性之外，其避险功能亦不可小觑。正如2014年年初的价格快速反弹是受到乌克兰危机的影响一样。中东地区战火不断，特别是在油价下跌的情况下，有可能给银行和企业带来一波全新的违约潮，而这将使一些存在压力的国家资产负债表面临风险，从这一方面来看，极有可能会推动2015年黄金价格出现大涨。


　　而从上述因素分析来看，笔者认为，由于黄金(1181.68，-1.22，-0.10%)价格的主要影响因素为真实利率、美元以及风险溢价。因此基于美国 10 年期真实收益率、美元指数以及 VIX指数三个因素分析来看。我们预期 2015 年美国真实利率上行、美元走强，这两者均将对金价造成下行压力，预计黄金价格至 2015 年末将跌至 1000美元/盎司(如上图所示)。

责任编辑：HXR玉

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