黄金铂金可组合投资

来源：ATFX    发布时间：2014-12-12 10:45:14

　　大多数贵金属投资者习惯于单边做多或做空一个品种，但在某些影响因素出现较为确定的趋势时，专家建议投资者可以利用比价进行组合投资，在对冲风险的同时，获取合适的投资回报。例如，黄金(1226.35，-0.76，-0.06%)与铂金的比价中就暗藏着投资机遇。

　　　物以稀为贵

　　“从长期看，稀有性决定了贵金属的定价。”建行金融市场部的张航指出，“在自然界中，铂金的储量比黄金稀少，铂金总储量约为1.4万吨，且储量高度集中在南非和俄罗斯；黄金总储量约为19万吨，已开采超过16万吨。在过去30年中，除了2012年，铂金价格绝大部分时间都高于黄金价格。”张航称，从短期看，南非铂金矿罢工形势直接影响着黄金对铂金比价。“今年年初，南非开始了长达半年的罢工，受此影响，全球铂金供应量减少45％，幅度创1967年以来最大。6月23日，南非矿工和建筑协会联盟宣布接受矿方提出的薪资协议，这场罢工潮终于宣告结束。黄金对铂金比价随之迅速回升上扬。”张航表示。庄信万丰(Johnson

　　Matthey)近日发布的报告预计，2014年全球铂金的供应量预计下降12％至510万盎司，供应缺口预计为113.3万盎司，投资需求方面，铂金ETF的需求则预计将从2013年87.1万盎司下降到2014年的30万盎司。展望明年，庄信万丰预计，南非的铂金供应将恢复强劲供应状况，但全球铂金供应仍将有缺口。

　　黄金、铂金珠宝各有所爱

　　“金饰广泛地被人们喜爱，东方人偏爱黄金，认为它代表了高贵、财富和宗教，西方人则视铂金为纯洁的象征。因此，黄金和铂金都是重要的珠宝原料。”张航指出，其中，黄金珠宝需求占黄金总需求的50％，2013年全球黄金珠宝消费超过2000吨，同比增长超17％；铂金珠宝需求占铂金总需求的33％，2013年全球铂金珠宝消费达75吨，同比增长近6.7％。

　　中信证券分析师李鑫预计，2014年全球黄金首饰需求将下降9.4％，主要因为中国黄金首饰消费预计将下降30.6％。“受黄金价格下跌的影响，2014年黄金珠宝在中国的消费下滑近三成。”李鑫称。张航则指出:“相比黄金饰品，铂金首饰需求对价格具有较高的敏感性。在铂金价格高企的2010年和2011年，铂金首饰需求大幅降低。2012年铂金价格下跌之后，首饰需求才再次出现增长。”

　　根据世界黄金协会(WGC)发布的一份报告，按所含金属价值分类，2013年黄金在珠宝需求中的市场份额接近87％，铂金为7％，白银(17.09，0.01，0.06%)为6％。

　　　属性不同

　　张航指出，黄金是硬通货，铂金是重要的工业原料，职能的不同彰显区别。“布雷顿森林体系解体后，黄金虽然不再有货币职能，但仍被国际视为最终支付和价值贮藏手段，流动性极好，是重要的避险资产。铂金则被广泛应用于工业领域，尤其是汽车工业，主要用于制造汽车排尾净化装置，这几乎占到铂金工业用量的50％。此外，铂金可用于制造高级化学器皿、铂金坩埚、电极和加速化学反应速度的催化剂；因人对铂金不会有过敏反应，铂金可用于医疗领域。”张航表示。

　　莫尼塔的研究指出，流动性充裕以及经济走势较好的环境能充分发挥铂金的工业属性和投资属性，使其走势好于黄金；而在经济探底或有探底预期的情况下，铂金的走势差于黄金。

　　组合投资，保值增值

　　莫尼塔研究还指出，黄金的投资规模远超铂金，铂金价格更容易被操控，因此，黄金是一类投资工具，而铂金更像是一类投机工具。

　　张航则建议投资者进行黄金与铂金的组合投资。“今年下半年以来，受到南非铂金矿恢复生产的影响，短期造成铂金供给短缺的因素逐渐淡化，铂金相比黄金的价值亦出现中期趋势性的回落。因此，对于存在买入黄金进行资产保值需求的投资者，如果能够同时做空等量铂金，则可以更好地通过对黄金与铂金多空对冲的组合配置，实现资产更好的保值和增值。”张航指出。

责任编辑：HXR玉

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