利率上升会打击黄金完全是谬误
来源：ATFX 发布时间：2014-11-24 09:56:35
美国期货投机者的利率上升恐惧症已经发展到白热化程度，他们担心当美联储最终开始利率正常化时，黄金将会崩盘。但历史打破了利率上升是黄金克星的这一谬论。
今天期货交易商们几乎普遍相信，利率上升是非常利空黄金的。其基本逻辑很简单：当利率上升时，作为货币市场基金形式的债券和现金的收益率也会提高。这使得债券和现金比黄金对投资者吸引力更大，因为黄金没有收益。因此，他们抛弃自己的黄金储备，把资金转移回债券和现金。
虽然这个观点表面上听起来不错，但它应该经受考验，而不是盲目地被接受为真理。金融市场充斥着的流行概念，后来往往被证明大错特错了。甚至成熟的黄金期货投机商也不能幸免。去年年底，他们在美联储即将开始逐步减少其庞大的第三轮量化宽松(QE3)债券货币化之时，就把自己吓得几乎歇斯底里。
所以他们在2013年6月仅仅因为感觉受到威胁，就集体抛售黄金期货。然而，就在12月美联储开始缩减QE3的第二天，黄金触底反弹，此后就一直没有回头。在不到3个月里，尽管实行缩减，大量买盘仍推动金价大幅上升了16.2％。在市场上，传统的“智慧”往往是错误的。
缩减QE3是一个在历史上完全独特的一次性事件，因为美联储以前从未实行过如此庞大的开放式债券货币化。所以无从测试，使得相反理论者只能赌缩减QE3不是黄金的克星。但利率上升是完全不同的，历史上发生过多次。我们只需要看看黄金在那时的表现。
我做了一个大表格，包括近45年来每天黄金价格和利率的数据。对于利率，我采用了1年期国债和10年期国债基准收益率，以代表短期和长期收益曲线的两端。其结果打破了今天流行的观点，即利率上升是黄金的克星。历史证明这完全是一个谬论。
债券和金价走势(1970 年~2014 年)