另一次“削减恐慌”？ 看美元走强会如何影响黄金
来源：ATFX 发布时间：2014-09-09 09:59:46
美元走强继续令黄金市场受压。
自7月1日以来，美汇指数已经上升约5.26%，而Comex 12月黄金期货则下跌了5.76%。黄金和美元之间的负关系十分强烈。
市场上有一连串因素支持美元上升，包括美国宏观经济环境好转，以及美联储即将在2015 年提高短期利率。可见美联储将比欧洲央行和日本央行更早开始走向收紧货币政策的道路。欧洲央行和日本央行的经济状况要恢复到可以提高利率的水平可能还需要好几年时间。
这是什么意思？比起欧元和日元，美元走势相对较佳。随着市场认为美联储即将收紧货币政策，市场资金已经开始重新流入美元。目前，大部分市场观察员都认为美国央行最早也要在2015年夏季甚至秋季才会开始提高利率。然而，确实的时间还需取决于经济数据，根据整体就业和通胀居数据的变化，提高利率的事件可能会提早或延迟。
全球基金经理的眼光则更加长远。近几年，所谓的套利交易十分受欢迎，而且在外汇市场波动率极低，获利自然颇高。
外汇交易员只需沽出美元并买入利率较高的货币，例如巴西雷亚尔。巴西央行维持一贯的官方利率，即11%的基本利率(selic rate)。在波动极低的环境中，外汇交易员尝试在低利率货币(美元利率维0-0.25%)和较高利率货币之间的价差中获利。
此策略在近几年皆有不俗成效，但随着所有人都在关注美联储的一举一动，基金经理则开始撤出套利交易。2013年第二季度的“削减恐慌”导致市场出现严重的风险厌恶情绪，令新兴市场的货币汇率在短期内大幅下滑，而不久后，当时的美联储主席伯南克便宣布开始缩减买债。
那么会否出现另一次的“削减恐慌”？新兴外汇市场会发生什么情况？或者高利率的套利交易会对没有造成什么影响？最直接简单的答案是美元会持续走强，皆因基金经理将会买入之前抛售的美元持仓，并抛售较高风险的高利率货币，皆因这些货币很可能会受到美国利率上升影响而下跌。
另一方面，美元走强会如何影响黄金？请看看下图的每月走势图。若美汇指数继续上行，并在未来数周突破88.00/90.00水平，黄金价格便可能受压下跌。
黄金有机会再次测试每盎司$1,200下方的长期支持位，即$1,182。此强劲支持位吸引长期实物黄金买家在2013 年6月和同年12 月重返黄金市场。
目前来看，近期的黄金跌势仍然受控，但美元的长期看涨前景将会不利于未来数周甚至数月的黄金市场。这种情况将越来越明显。
一如以往，黄金受到众多不同基本层面因素影响，但当中美元是不可忽视的重要因素。
责任编辑：夏柠
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