黄金和美元同涨！为什么？这行情会持续吗？

来源：ATFX    发布时间：2021-07-08 09:38:29

　　7月上旬，国际黄金价格一度出现了和美元指数同涨的罕见特征，这是否意味着美联储未来货币紧缩，强势美元对黄金价格的压制作用消失了呢？笔者认为，黄金和美元同涨是特定情况下的产物，并不能持续很久，未来美元和黄金的负相关关系会得到修复。

　　为何黄金和美元同涨

　　首先，美元指数尽管在7月上旬维持涨势，但是涨势明显趋缓，甚至在7月2日出现了较大幅度的下滑，整体上涨幅不大，这意味着黄金上涨并不完全对应着强势的美元。近期美元回撤主要由以下几个因素导致的：

　　一是6月经济指标显示，美国经济复苏势头有所放缓。一方面，经济先行指标制造业PMI在6月有所回落。美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，6月的美国制造业采购经理人指数从上月的61.2下跌至60.6，该数据低于此前市场预期的60.9。新订单分项以及订单积压指数在创下阶段性高位之后出现下降，物价指数依然处于高位，就业指数则在连续6个月处于扩张之后跌破50的荣枯线。另一方面，美国制造业补库力度开始减弱。从美国库存指标来看，4月，美国制造业存货同比增速已经升至5.5%，回到2013年以来的高点，存货调整基本结束。另外，截至2021年4月末，除了零售商库存同比依旧是负增长之外，美国制造商和批发商的库存同比增速分别升至3.6%和5.2%，恢复到疫情前水平。

　　二是欧洲经济复苏势头在近期强于美国，由于欧元占美元指数的比重较大，欧元兑美元走强会导致美元指数短期回落。我们通过花旗经济意外指数可以看出，美国和欧洲花旗经济意外指数差值在6月下旬至7月初明显回落。由于美元汇率与美欧经济强弱关系密切，美国经济复苏相对强度下降带动了美元汇率冲高回落。

　　图为美国10年期TIPS收益率与COMEX黄金收盘价对比

　　从先行指标制造业PMI来看，随着疫情限制解除，经济恢复加速，欧元区6月制造业PMI终值创历史新高。数据显示，欧元区6月制造业PMI终值为63.4，超市场预期的63.1，高于前值(初值)63.1，为历史最高水平。另外，欧元区6月经济景气指数录得117.9，高于预期116.5，前值114.5，达到21年来的高点；6月工业景气指数录得12.7，略高于预期12.3，前值11.5，创2000年9月以来新高；6月服务业景气指数录得17.9，高于预期14.8，前值11.3。

　　其次，美债收益率回落，美元实际利率在6月底至7月初有所下滑，这降低了持有黄金的机会成本，带动黄金ETF持仓量回升。数据显示，截至7月2日，衡量美元实际利率的TIPS收益率回落至-0.89%，在4

    本文地址: https://www.atfxchn.cn/comments/96702.htm ，转载请注明出处。