华泰：从BOP再谈人民币升值的效率逻辑
来源：ATFX 发布时间：2021-05-25 09:28:51
摘要
【华泰：从BOP再谈人民币升值的效率逻辑】国家外汇管理局近期公布了2020年全年国际收支账户(Balance of Payment， BOP)终值和2021年1季度初值。经分析，数据显示境外资本流入中国加速，体现为储备资产上升及(据推断)境内机构和个人持有的外币资产增加。同时，金融机构结售汇差明显扩大，但未体现为相近规模的储备资产上升，虽然商业银行外汇占款数据自2016年1月起停止发布，但结售汇顺差和储备资产变化间的敞口可能由商业银行外汇占款上升解释。
摘要
国家外汇管理局近期公布了2020年全年国际收支账户(Balance of Payment， BOP)终值和2021年1季度初值。经分析，数据显示境外资本流入中国加速，体现为储备资产上升及(据推断)境内机构和个人持有的外币资产增加。同时，金融机构结售汇差明显扩大，但未体现为相近规模的储备资产上升，虽然商业银行外汇占款数据自2016年1月起停止发布，但结售汇顺差和储备资产变化间的敞口可能由商业银行外汇占款上升解释。
过去4个季度BOP数据印证了我们长期的观点(参见2020年11月23日发布的《人民币升值周期背后的效率逻辑》)，即相对效率的提升增加了人民币资产的相对吸引力，而疫情期间“效率损失”较小更是强化了这一趋势
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